本报记者孙见友
　　
　　今年以来首发上市的新股中，126只新股的最新股价跌破首日收盘价，占同期可比股票的比重高达81%，显示超过八成新股在上市首日之后踏上价值回归之路。分析人士认为，今年以来不少新股的股价在跌宕起伏中最终选择了向发行价回归，既从一个侧面反映出新股发行价整体趋于合理，也从另一个侧面反映出首日爆炒的不合理，在新股整体发行价逐渐趋于合理情况下，首日爆炒似乎已经成为新股走势的最大扰动因素。
　　新股走势整体先扬后抑
　　今年以来新股首日上市整体表现较好，但从上市次日起多数新股重新踏上股价回归之路，呈现先扬后抑的格局。
　　数据显示，今年以来首发上市的155只新股中，有114只在上市首日相对发行价上涨，占比达到73.55%。其中，浙江世宝首日狂飙626.74%，成为今年以来首日涨幅最大的新股。同时，洛阳钼业、宏昌电子和隆鑫通用的首日涨幅也分别高达221%、137.78%和103.04%，成为同期首日表现优异的新股。
　　不过，在首日上涨的繁华过后，此后很长时间里，二级市场始终面临新股股价回归的压力。数据显示，今年以来首发上市的新股中，已有126只新股的最新股价跌破首日收盘价，占同期可比股票的比重高达81%。换句话说，超过八成新股在上市首日之后踏上了价值回归之路，导致很多参与二级市场次新股的投资者不得不为首日大肆炒新买单。
　　首日爆炒是新股最大扰动因素
　　有趣的是，结合今年以来新股上市表现来看，新股发行价格似乎逐渐变得合理。就今年以来首发上市的155只新股来看，截至11月15日收盘，有72只股票相对发行价处于溢价状态，占比约为46.5%；另外83只股票则相对发行价处于折价状态，占比约为53.5%。
　　分析人士指出，经历一段较长时间后，今年以来首发上市的新股最新股价相对发行价涨跌参半，如果认为当前新股定价机制的价格发现功能是完善的，那么可以认为今年以来新股的整体发行价似乎整体较为合理。
　　事实上，即便遭遇首日的非常规炒新而让此后走势平添了不少曲折，不少新股依然出现了向发行价逐渐回归的趋势，这在一定程度上印证了以上观点。
　　例如，上市首日大涨93.63%的蓝盾股份，上市次日以来又累计下挫48.31%，促使其股价基本回到了发行价。无独有偶的是，吴通通讯上市首日的涨幅也曾高达69.25%，但上市次日至今该股又累计回落40.87%，其最新股价重新回到了发行价的原点。另外，中泰桥梁首日大涨56.44%，但此后又累计下挫37.66%，也基本回落至发行价附近。
　　分析人士指出，从新股的“首日秀”到价值回归，未能申购到新股的二级市场投资者获利机会并不大，这与高价发行时并没有什么根本性的变化，在新股整体发行价逐渐趋于合理情况下，利润流向在新股配售时占有绝对优势的机构投资者。可以说，从往日的高价发行到当前的首日爆炒，只是稍稍改变了“蛋糕”的切法。从理顺新股价格机制角度来看，治理新股首日盲目爆炒依然任重而道远。

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