全景网9月25日讯 奥瑞金（002701）和腾新食品（002702）两只中小板新股今日网上发行，在目前弱势整理的二级市场环境中，银河证券建议投资者持谨慎态度。

新股数据

奥瑞金（002701）

腾新食品（002702）

    申购建议

　　奥瑞金是国内金属包装企业中极少数能与跨国企业抗衡的公司，是国内唯一一家具有完全自主知识产权和规模化生产能力的5L啤酒桶生产企业，公司收入主要来自于其核心客户红牛，最近一期销售收入中红牛占比为75.49%；腾新食品为国内速冻鱼糜制品主要生产企业之一，"海欣"品牌在速冻鱼糜制品行业已具有较高知名度，公司产业链布局完善，加工设备先进，专利技术多。
　　银河证券认为，从盈利能力看，奥瑞金高于行业平均，近三年公司的毛利率维持在23-24%的水平；腾新食品的毛利率低于食品加工行业平均水平，近三年分别为33%、34%和31%，毛利率下降的原因在于原材料成本增长，今年原材料成本下降，预计毛利率将回升至34%。从预期成长性看，2家公司的未来成长性趋于平缓，预计2012－2014年净利润年复合增长率均在23%左右。
　　腾新食品发行估值高于市场预期，且绝对发行价较高；奥瑞金融资规模较大，预计中签率较高，在公司自身缺乏明显优势的情况下，预计上市首日可能存在一定的风险，在目前弱势整理的二级市场环境中，银河证券建议投资者持谨慎态度。
　　
　　操作提示

　　2012年9月25日（周二）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2012年9月27日（周四）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2012年9月28日（周五）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

奥瑞金（002701）新股分析

    发行情况

    根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为21.6元/股，对应市盈率为29.45倍。公开资料显示，奥瑞金本次发行股份数量为7,667万股。其中，回拨机制启动前，网下发行数量为3,840万股，占本次发行数量的50.08%；网上发行数量为本次发行数量减去网下发行数量。公司本次募投项目计划所需资金量为100,533万元。按本次发行价格21.60元/股计算的预计募集资金量为165,607.20万元，高于拟用于本次募投项目的所需金额。根据发行安排，9月25日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过38000股。即10800元-820800元。

机构询价区间估值比较

    机构观点

    国泰君安：下游食品饮料需求稳定增长带动行业成长。金属包装在包装产业中占有重要地位，03-10年年均复合增长率17.74%。食品饮料是我国金属包装产品的主要应用领域，随着居民收入水平的不断提高，下游近年来的快速发展也带动了金属包装行业需求的增长。未来行业集中度提升将是趋势，龙头企业将在此过程中获取更大的市场份额。
　　申银万国：技术水平促进公司在差异化竞争中胜出。公司建立起了国内领先的技术研发中心，在各主要产品领域形成了技术优势。未来对新型包装研发要求越来越高，技术优势利于公司研发差异化产品在竞争中突围。
　　招商证券：公司通过实施募集资金投资项目，将大幅提高生产装备水平和产品供应能力，进一步优化产品布局向啤酒和碳酸饮料市场进军，并向上游金属制盖领域逐步渗透，以不断提高产品配套能力，积极拓展新客户、丰富产品线。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　奥瑞金包装股份有限公司是一家集金属制罐、金属印刷、底盖生产、易拉盖制造和新产品研发为一体的金属包装企业。公司成立于1997年，系由北京奥瑞金新美制罐有限公司整体变更设立。公司实际控制人为董事长周云杰先生。
　　主营业务：金属包装的生产与销售，主要产品包括三片饮料罐和食品罐，同时正在向二片罐拓展。
　　所属行业：金属制品业

　　公司亮点：
　　1、领先的食品饮料金属包装产品解决方案提供商公司是一家集金属制罐、金属印刷、底盖生产、易拉盖制造和新产品研发为一体的金属包装企业。公司是国内第一家应用粉末补涂技术的金属制罐企业，是国内第一家成功将厚度0.15mm的DR材应用于食品、饮料罐规模化生产的企业，是国内唯一一家具有完全自主知识产权和规模化生产能力的5L啤酒桶生产企业。
　　2、核心客户红牛采购为公司业绩发展提供保障公司08-11年收入、净利CAGR分别为31.3%和45.6%。公司凭借一流的技术水平和配套服务能力，与核心客户红牛建立长期稳定的合作关系，实现共同成长，近几年销售规模快速增长（05-11年产量CAGR达38.3%）。加之红牛定位高端，对外包装的罐形、印刷精美度、罐身强度、内壁抗腐蚀性等方面要求较为严格，为公司提供了长期稳定的盈利空间，驱动公司近几年业绩实现稳定增长。
　　3、与众多知名企业签订合作协议，新型业务拓展可期加多宝公司与公司协议每年采购数量不少于其年用罐总量的50%；公司同时取得雪花啤酒、青岛啤酒的订货协议，继而进入啤酒罐的市场。中粮屯河、新中基、新疆冠农、中国昊汉等与公司签订番茄酱包装的优先供货协议，未来番茄酱大包装业务将带来公司新的利润增长点。