全景网7月30日讯 中小板新股远程电缆（002692）和创业板新股南大光电（300346）今日网上发行，申银万国分析师林瑾建议风险承受能力较强的投资者参与南大光电，但也不建议重点参与。　　

新股数据

远程电缆（002692）

南大光电（300346）

    申购建议

　　远程电缆具有多个在行业内部具有竞争优势的产品品种，且是国内除日资古河电缆外，唯一获得国家电网超高压智能环保型电缆资质认证企业，也是国内高端防火电缆矿物绝缘电缆主要供应商。南大光电是全球主要的MO源生产商，是国内唯一一家拥有自主知识产权并实现了MO源产业化生产的企业，在国内市场处于领导地位，且国内MO源行业很难实现简单的模仿和复制。
　　申银万国分析师林瑾表示，从预期成长性看，远程电缆预期增速相对较高，约37%，南大光电约17%。就毛利率水平比较，南大光电相当突出，近三年呈现上升态势，至11年高达79%，主要是由于三甲基镓和三甲基铟毛利率出现提升；远程电缆的毛利率水平则相对一般，11年约14%。建议风险承受能力较强的投资者参与南大光电，但也不建议重点参与。

　　操作提示

　　2012年7月30日（周一）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2012年8月1日（周三）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2012年8月2日（周四）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

远程电缆（002692）新股分析

    发行情况

    根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为15元/股，对应市盈率为23.08倍。公开资料显示，远程电缆本次发行网下发行数量为2,300万股，为本次发行数量的50.72%；网上发行数量为2,235万股，为本次发行数量的49.28%。本次募投项目的计划所需资金量为35,419.52万元。按本次发行价格15.00元/股计算的预计募集资金量为68,025万元，超出本次募投项目计划所需金额32,605.48万元，超出比例为92.06%。根据发行安排，07月30日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过22000股。即7500元-330000元。

机构询价区间估值比较

    机构观点

    海通证券：我们认为，电力电缆行业需求未来将维持稳定增长，年增速10%左右。高压、超高压交联电缆方面，按年均需求23000km，均价76万元/km测算，未来年均市场容量近200亿元。公司作为国内少数超高压智能环保型电缆厂商之一，该项新增业务有望成为未来业务亮点。此外，随着我国对高层建筑、娱乐场所防火电缆的推广，预计国内防火电缆需求年均增速约15%，2015年矿物绝缘电缆市场需求约达77亿元，有望推动公司募投项目-绝缘特种电缆的市场需求。
　　招商证券：工业化建设、城镇电网电缆化率提升以及智能输电建设加大对高压、超高压环保智能交联电缆需求。建筑防火要求提升，带动矿物绝缘电缆大量使用，公司募投是未来市场需求高速增长方向，市场空间较大。
　　光大证券：公司具有市场资质、品牌、客户结构、技术研发等竞争优势，侧重差异化竞争策略，同时采取"采购现货铜"和"原材料成本+加工费+目标毛利"定价模式以保证产品盈利能力。公司股权结构较均衡，管理层持股较大，激励很充分，这使得公司能在竞争激烈的电缆行业中放大其竞争优势，维持公司的增长。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　江苏新远程电缆股份有限公司是国内外知名电缆企业，公司系由成立于2001年的江苏新远程电缆有限公司于2010年整体变更设立。公司的控股股东为杨小明先生。杨小明直接持有公司股份5213万股，占注册资本的38.33%，现任公司董事长、法定代表人。
　　主营业务：公司主要从事电线电缆产品的设计、研发、生产与销售，主要产品为35kv及以下电力电缆、特种电缆、裸导线、电气装备用电线电缆四大类。
　　所属行业：电器机械及器材制造业

　　公司亮点：
　　1、公司在客户、销售模式和地理位置上优势明显

    公司与江苏省电力公司的合作稳定，并通过国家核安全局资质证书，正积极拓展核电站客户。直销模式使公司与客户的关系更为紧密，在推广新产品方面更具优势。公司坐落于富有"中国电缆城"之称的江苏省宜兴市，该地区在交通、规模经济、产业链等方面都有无可比拟的优势。
　　2、区域性电缆龙头，超高压电缆或为未来业务亮点

    目前公司产品销售主要集中于华东、华北地区，2011年江苏省电力公司物资采购中，公司市场份额约10%，位居前三。公司为国内获得国网超高压智能环保型电缆资质认证的两家企业之一，110kV、220kV产品已通过相关型式试验检测，且110kV产品已开始供货；公司同时是国内十一家具备向核电站提供安全级电缆设备资格的供应商之一，目前已获浙江方家山核电站、江苏田湾核电站、福建福清核电站等五家核电站的订单。
　　3、定价方式保证盈利能力，结构优化提升盈利水平

    公司"采购现货铜"和"原材料成本+加工费+目标毛利"定价模式，保证产品盈利能力。以矿物绝缘电缆为主的特种电缆、募投项目高压电缆的销售比例持续提高，结构优化将提升产品综合毛利率，同时销售区域扩张为公司持续成长带来保证。

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