全景网6月5日讯 创业板新股凯利泰（300326）今日网上发行，银河证券认为凯利泰是脊柱介入手术细分领域的龙头企业，盈利能力及预期成长性均有突出的表现，公司绝对发行价较高，发行规模较小，预计中签率较低，建议投资者参与申购。　　

新股数据

　　凯利泰是国内领先的椎体成形微创手术器械提供商，根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格为29.09元/股，对应市盈率为45.96倍。
　　公开资料显示，凯利泰本次发行股份数量为1,300万股。其中，初始网下发行量占本次最终发行数量的50%，即650万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。
　　根据发行安排，6月5日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过6500股。即14545元-189085元。

　　申购建议

　　银河证券认为凯利泰是脊柱介入手术细分领域的龙头企业，盈利能力及预期成长性均有突出的表现，公司绝对发行价较高，发行规模较小，预计中签率较低，建议投资者参与申购。

　　操作提示

　　2012年6月7日（周四）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　2012年6月8日（周五）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购的资金解冻。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    国都证券：国内椎体成形手术普及率较低一方面与国内技术起步较晚有关，更为重要的是受制于国内医保报销范围和比例。目前国产产品用于椎体成形手术的总费用大约在2万-3.5万左右（PVP与PKP相差几千到一万），对国内大部分家庭，尤其是二级及以下城市的老年人而言仍有较大压力。2011年椎体成形微创手术已经在北京、广东、嘉兴等沿河及发达地区纳入了医保，报销比例在50%-100%左右，未来随着医保覆盖率的扩大以及报销比例的提升，公司高速增长有望维持。
　　国盛证券：公司计划募集资金1.7亿元用于扩大产能，完善公司产品线，提升公司研发水平和营销能力。公司募集资金项目达产后，新增产能按照标准手术配臵相当于3.8万件手术系统，可新增销售收入约1.8亿元。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　上海凯利泰医疗科技股份有限公司是国内领先的椎体成形微创介入企业，公司前身为上海凯利泰医疗科技有限公司，成立于2005年3月31日，2010年整体变更为上海凯利泰医疗科技股份有限公司。法定代表人为韩寿彭。公司无控股股东，亦无实际控制人。公司高管韩寿彭、袁征、秦杰、王正民、卫青等均通过公司形式间接持有公司较多股份。
　　主营业务：公司目前主要从事椎体成形微创介入手术系统的研发、生产和销售，产品主要用于因骨质疏松导致的椎体压缩性骨折的临床微创手术治疗，具体包括经皮椎体成形（PVP）手术系统和经皮球囊扩张椎体后凸成形（PKP）手术系统。
　　所属行业：专用设备制造业

　　公司亮点：
　　1、子行业处于起步阶段，前景广阔

    公司目前细分业务属于骨科医疗器械行业中脊柱类微创产品中的椎体成形微创介入手术医疗器械行业，该子行业目前仍处于起步阶段。未来随着对椎体成形微创介入手术认知程度的提高，我国居民家庭收入水平的支付能力的上升以及社保体系的日益完善，椎体成形微创介入手术量将有较大的增长潜力。
　　2、拓展海外市场，成长可期

    公司于2008年初获得欧盟国家销售产品的CE认证，并陆续获得多个国家的出口销售证明书，公司产品已销往德国、阿根延等多个国家，目前正在日本和美国市场进行产品注册，一旦公司产品注册成功将进一步扩大产品的市场空间，同时我们认为海外市场的拓展也将降低公司产品在国内招标时的降价风险。

    3、在研产品丰富，创新能力强

    目前公司产品较为单一，针对人体脊柱类各种常见病和多发病，公司进行了大量的产品研发，致力于发展多类型的骨科脊柱类医疗器械微创介入产品。新品棘突撑开器和腰椎间盘电动旋切器均有望于2012年底上市。（全景网/涂蔚宏 整理）

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