全景网5月31日讯 百隆东方（601339）今日网上发行，公司发行估值基本符合市场预期，盈利能力在行业内处于领先水平；预期成长性一般，银河证券建议投资者参与申购。

新股数据

    申购指南

　　百隆东方是国内领先的色纺纱生产企业，根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格区间为13.6元/股-15元/股，对应市盈率为12.5倍-13.79倍。由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（15元/股）进行申购。
　　公开资料显示，百隆东方本次发行数量为1.5亿股，其中网下初始发行量为7500万股，网上初始发行量为7500万股。
　　根据发行安排，5月31日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过75000股。即15000元-1125000元。

　　申购建议

　　百隆东方发行估值基本符合市场预期，公司为行业龙头，盈利能力在行业内处于领先水平；预期成长性一般，银河证券建议投资者参与申购，满额申购112.5万元。

　　操作提示

　　2012年6月4日（周一）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　2012年6月5日（周二）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购的资金解冻。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    国泰君安：作为国内领先的色纺纱生产企业，公司凭借全产业链一体化运营在原料采购、工艺研发、产品生产等方面的精湛管理，经营增长和财务指标的稳健性显著好于同行业企业。未来随着项目逐步建成达产，公司生产能力和经营规模将得到进一步扩大，有助于强化公司核心竞争力和产品市场占有率。
　　长江证券：从纺织行业看，由于2009年到2011年棉花价格波动剧烈，行业产品量价均受到较大影响，公司在这样的背景下依然保证了整体收入和盈利的稳健增长，得益于公司较强的库存管理能力和成本转嫁能力。公司借助2010年行业景气阶段大幅提升毛利率水平，色纺纱毛利率从2008年24.2%提升到2011年的28.3%，成为拉动利润增长的最核心因素。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　百隆东方股份有限公司是国内领先的色纺纱生产企业，公司成立于2004年，2010年整体变更设立股份公司。公司是国内领先的色纺纱企业之一，新国投资是公司的控股股东，杨卫新、杨卫国兄弟二人系公司的实际控制人。
　　主营业务：公司主要从事色纺纱的研发、生产和销售，并向上游延伸至原材料棉花的采购，具备完整产业链。
　　所属行业：纺织业

　　公司亮点：
　　1、行业龙头，具有先发优势

    公司作为我国色纺行业最早一批研发、生产、销售一体化的企业，经过多年发展，积累了一大批优质的客户资源，能够在单一订单呈现"小批量"的前提下，通过整合客户发挥规模效应，实现较高的经济效益。同时也对行业新进入者构成了较高的进入壁垒，如魏桥纺织早年曾尝试色纺纱的生产销售，但由于只生产少数几种颜色的色纺纱，产销率很低，主要是客户偏好集中采购，少数几种颜色的品类容易造成客户流失。
　　2、产品推广走向终端，初步形成品牌附加值

    公司作为高档色纺双寡头之一，在供应链中处于较强势地位。公司依托自身研发优势，提前研究市场流行色，制定一套完整的标准化色卡和流行色咭，把产品向前推广至品牌服装企业研发设计环节，再由品牌服装企业向制衣厂或者面料商指定纱线。经过多年布局，公司在下游客户较集中的深圳、佛山、上海、宁波、青岛等地分别设立了华南、华东、华北区域销售中心，以BROS品牌直接向品牌服装企业推介公司产品。
　　3、公司不断进步的源泉，铸就行业质量标准制定者

    公司秉承"技术创新是不可复制的核心竞争力"的理念，努力做到产品特色差异化、产品质量标准化、产品功能价值化、成本优势领先化、产业链条增值化，已经在国内开创了多项色纺纱行业第一。公司与竞争对手华孚色纺一样，是我国纺织行业第一部《针织用棉色纺纱》质量标准<FZ/T12014-2006>起草工作的参与者。