深圳商报记者 王沁

　　昨日，IPO新规下的沪市首只新股华贸物流挂牌交易，开盘报7.83元，收报8.05元，涨幅20.87%，全天换手率83.9%，成交6.66亿元。作为IPO新规下沪市首只新股，其没能逃脱被机构抛货的窘境。分析人士称，IPO新规下，炒新热已然大幅降温。

　　新规下沪市首只新股

　　华贸昨日开盘报价7.83元，涨幅17.57%。13时40分时的盘中换手率达到80.11%，被临时停牌。14时55分起恢复交易后，华贸物流尾盘下行，收盘时报8.05元，涨幅20.87%，全天换手率83.9%，成交6.66亿元。

　　华贸物流主营业务为现代物流业，具体提供以国际货代为核心的跨境一站式综合物流及供应链贸易服务，属于轻资产型物流企业，业务分为国际货代、仓储物流、工程物流和供应链贸易。公司去年实现净利润10334.73万元，同比增长1.81%，其2010年净利润增长91.15%。

　　公司总股本为4亿股，本次发行股份数量为1亿股，发行价为6.66元/股，对应发行市盈率为27.75倍。原本计划发行1亿股，网上与网下各发行5000万股，不过在申购过程中，网上申购活跃，主承销商与发行人决定启动回拨机制，最终网上实际发行6000万股，网下实际发行4000万股。

　　证监会推行IPO改革新政，“网下配售比例最多50%，取消3个月限售期”。新股发行过程中网下申购的部分将不再设置限售期限制，享受与网上公众申购部分相同的流通权，此举意味着新股上市公开发行的股份首日将实现全流通。昨日挂牌的华贸物流为适用上述新规的第一只沪市新股。

　　机构出货意愿强烈

　　全流通后，机构没有禁售限制，大大加强了空方卖空的力度。从深市首批全流通新股上市首日表现看，解除禁售限制之后，机构出货意愿比较强烈，新股首日涨幅明显缩水，“炒新”热可能将大幅降温。

　　从华贸物流昨日交易记录来看，卖出方第一、第三和第四的交易席位属于机构席位，另两位卖方则是国泰君安的客户资产管理部和国泰君安总部，也就是说华茂遭遇了机构大批出货，机构共卖出6530万。

　　在IPO新政下，业内人士称，新股面临三种机构打新的方式：有盈利盘就卖，没盈利盘则先死守，新股涨幅超过5%就会兑现；二是新股上市后，若有较大浮盈，则先卖一部分，摊低持仓成本；第三种是长期持有，这类新上市公司要具备发行价合理、行业前景乐观、公司成长性良好等特点。

　　而分析人士指出，华贸物流发行价为6.66元/股，对应公司2011年业绩的发行市盈率为20倍左右，这一估值在主板股票中不低，所以华贸物流较其他股票而言没有更多的优势。

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