全景网5月21日讯 A股市场钢琴第一股珠江钢琴（002678）今日网上发行，银河证券建议投资者参与申购。

    申购指南

　　珠江钢琴是新中国历史最悠久的钢琴民族自主品牌之一，根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格为13.5元/股，对应市盈率为44.63倍。
　　公开资料显示，珠江钢琴本次发行数量4,800万股。其中，本次发行网下初步发行数量为2,400万股，占本次发行数量的50.00%；网上初步发行数量为2,400万股，占本次发行数量的50.00%。
　　根据发行安排，5月21日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过24000股。即6750元-324000元。

　　申购建议

　　珠江钢琴目前为A股市场中钢琴第一股，竞争优势明显，具有一定的行业独特性，公司发行估值高于市场预期，但绝对发行价仍属偏低，银河证券建议投资者参与申购，满额申购32.4万元。

　　操作提示

　　2012年5月23日（周三）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　2012年5月24日（周四）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购的资金解冻。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    国信证券：公司坚持"全球化"的经营战略，建立了较为完善的营销体系，销售模式采用经销商销售。经过多年的发展，公司建立了遍布全球的营销网络，其中国内营销服务以广州、北京为中心，形成销售网点278个，服务网点177个；国际以亚洲、欧美为核心，形成销售服务网点235个，营销和服务网络覆盖全球100多个国家和地区，为客户购买产品提供了基础保障，提高了顾客购买产品的便利性和公司提供服务的及时性，也使本公司能更快地收集市场信息，并根据市场反应调整业务和服务。
　　兴业证券：钢琴生产的周期比较长，一般制琴木材要经过一年左右的静置、干燥处理，且制琴过程也需要3~5个月的时间。募投项目不达预期将会影响公司近几年的产能扩张进程，进而对公司营业收入造成影响。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　广州珠江钢琴集团股份有限公司为A股钢琴第一股，是我国最有影响力的钢琴民族自主品牌之一。公司前身是新中国四大钢琴制造厂之一的珠江钢琴厂，控股股东和实际控制人是广州市国资委，发行后仍然持有公司81.85%的股权。
　　主营业务：公司的主要业务为钢琴的研发、生产、销售和服务。
　　所属行业：文教体育用品制造业

　　公司亮点：
　　1、品牌、渠道及原材料是公司的核心竞争优势

    公司拥有全球钢琴行业规模最大、设施最完善的木材加工处理基地,从而保证了钢琴的质量稳定性和降低了生产成本。公司营销和服务网络覆盖全球100多个国家和地区,未来三北市场和新兴市场的渠道铺设和营销力度加速,将抢占更大的市场份额。
　　2、实施多品牌发展战略，积极向高端拓展

    公司先后推出珠江、里特米勒、恺撒堡和京珠四大核心品牌,产品覆盖了不同层次的消费市场。"恺撒堡"填补了国内自主品牌高档钢琴生产领域的空白,近三年收入年复合增长率达到49.5%。公司未来将进一步向高端市场迈进,IPO项目的实施将缓解公司高档钢琴产能瓶颈,提升公司品牌竞争力和市场份额,保持行业领先地位。
　　3、募投项目巩固公司技术优势和提升品牌优势

    增城钢琴产业基地项目增加4万架中高档钢琴产能，完全达产后公司的总体年产能可达到15万架。研究院项目不直接增加产能，将有助于公司技术优势的巩固和品牌优势的提升，北方营销中心的建设能够实现北方市场的深度覆盖，补强公司的这一薄弱市场。（全景网/涂蔚宏 整理）
　　

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