华贸物流昨日发布招股意向书，成为《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》实施后沪市首单IPO（首次公开募股）。记者注意到，本次发行的股票无流通限制及锁定安排。曾向证监会主席写信呼吁新股全流通、有“呼吁新股全流通第一人”之称的董文艺（本报4月7日财经版以《股民上书证监会，呼吁新股全流通》为题做过报道）认为，这只是一个小小的进步，应该取消大小限，真正实现新股全流通。

　　IPO首单无流通限制及锁定安排

　　华贸物流主营现代物流业，是中国最早获得国家经营许可的一级国际货代企业之一，拟募集项目资金约5亿元，主要用于国内外物流网络建设等项目。记者从招股说明书中看到，华贸物流此次拟发行1亿股，占公司总股本的25%，其中，网下初始发行5000万股，占本次发行总量的50%；网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行量。网上申购日期为5月17日。根据新的回拨机制，若网下发行初步配售比例高于网上发行初步中签率2倍至4倍时，从网下向网上发行回拨不超过本次初始发行规模10%的股票；若网下发行初步配售比例高于网上发行初步中签率4倍时，从网下向网上发行回拨不超过本次初始发行20%的股票。尤其值得一提的是，个人投资者参与新股网下询价配售也将亮相。另外，本次发行的股票无流通限制及锁定安排。在发行市盈率方面，当询价结果确定的发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%时，将召开董事会并于两日内刊登公告。需要重新询价的，发行人和保荐人将及时公告推迟发行及重新询价的有关情况。

　　只是一个小进步，建议取消大小限

　　由于华贸物流是IPO新政首单，因此引起了业内人士的普遍关注。1992年入市的董文艺此前在给证监会主席的信中曾表示，国内新股发行时有很多不能流通的股票，比如高管持股、大小限等，扭曲了新股的价格，建议证监会取消这些限制，避免大小限等股票不流通造成新的股权分置。
　　昨天，董文艺接受记者连线采访时表示，华贸物流此次IPO无流通限制和锁定安排，是指本次发行的1亿股无流通限制，还没有涉及到大小限的流通问题，因此还没有实现全流通，只能算是新股发行中的一个小进步。对新股合理定价也有一定作用，但是还无法达到全流通定价和合理估值，因为后面还有3亿的大小限要上市，二级市场的股份将增加3倍。他再次表示，如果要真正达到新股合理定价和二级市场合理估值，证监会就应该取消大小限。

扬子晚报记者 陈春林

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