5月的股市春意盎然，红火的走势令市场焕然一新。在“五一”期间，管理层马不停蹄地推出系列刺激股市的新政。这些新政有不同的生效时间，降低交易费用要6月1日生效，退市新政还只是公布征求意见稿，只有IPO新政公布之日起生效。

　　就拿已经生效的IPO新政来看，短短几天，已经显现出它的威力了。上周四，创业板发行珈伟股份，发行价11元，27倍发行市盈率，计划募集资金4.3亿元，实际募集资金3.85亿元，打了9折，没有完成计划。上周五沪市发行的宏昌电子，让市场更为惊讶———8000万股流通股，发行价只有3.60元。当看到这个价格之时，笔者还以为搞错了，“3.60元，这是什么发行价，20年前的价格啊！”即便是现在的ST股票，也不止这个价，但一看发行市盈率就楞了，发行市盈率竟然高达36倍，这样没有业绩的公司怎么也来圈钱！当然，公司的圈钱没有如愿以偿，宏昌电子计划募集资金6.2882亿元，实际募集资金3.6亿元，足足打了57折！IPO新政开始显现威力。

　　按照IPO新政，增加机构网下申购的比例，网下申购的筹码与网上申购一起上市。也许需要有衔接的关系，本周只发行2只新股，但仅发行2只股票也出状况了。本周三发行海达股份，依照原规则，参与网下申购的询价对象所获配股票仍需锁定3个月，询价机构对此参与热情大减，更倾向于等待今后无网下锁定期的新股发行，海达股份因报价机构不足20家而被迫中止发行。从下周起，IPO新规则逐渐实施，下周公布的新股发行中，开始实施增加机构网下配售的比例，机构的网下配售和个人投资者的网上申购实行对半比例，只有当机构申购的倍率达到一定程度，才实施网下向网上回拨。IPO新政的逐渐推开，最直接的效果就是新股的发行价终于低下了高昂的头。

　　在IPO新政体系中，最富有创意也最难操作的是为增加新股的供应量，部分老股向网下投资者转让，老股转让所得资金须保存在专用账户内，由保荐机构进行监管。在老股转让所得资金的锁定期限内，如二级市场价格低于发行价，专用账户内的资金可以在二级市场回购公司股票。控股股东和实际控制人及其关联方转让所持老股的，新股上市满1年后，老股东可将账户资金余额的10%转出；满2年后，老股东可将账户资金余额的20%转出；满3年后，可将剩余资金全部转出。这样复杂的举措将带来许多问题，怎么建这个资金“储水池”？谁来监管？钱放在那儿怎么保值升值？这是一系列全新的问题，看来还得制定具体的实施细则。随着IPO新政逐渐推开，一级市场和二级市场将逐渐发生重大变化，投资者的操作思路和方法也会随着市场的变化而发生重大变化。

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