在暂停四个月的“打新”后，华宝兴业基金公司日前高调决定恢复参与新股发行询价。笔者认为，华宝兴业重启新股询价的背后释放了三个积极信号。
　　首先，随着一系列改革措施的接连出台，资本市场的制度体系正在加速完善。
　　今年以来，监管层关于证券市场制度建设的多项措施密集出台，从上市公司分红、信息披露、完善保荐制度、打击内幕交易和发展债市，再到如今的新股发行制度、退市制度改革以及大幅下调A股交易的相关费用，A股市场的改革几乎是全方位启动。
　　经过证监会大刀阔斧的市场改革和多项措施的出台，我国资本市场完整的制度体系正在加速成形，必将推动A股市场的长期健康发展，也为包括机构投资者在内的各类投资者理性参与新股发行询价提供了良好的环境。
　　其次，新股发行定价逐步走向理性。
　　从刚刚发布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》来看，不论是新增“25%规则”、引入个人投资者询价，还是取消网下配售股锁定期、提出存量发行，都将有效抑制新股发行市盈率。另外，加大了法律监管力度，这些都将使机构在询价时更加谨慎，“人情牌式”询价或将在未来减少，这将缓解抑制超高市盈率发行和资金超募现象。
　　同时伴随着市场制度变革，新股询价结果近期也出现了明显的变化。
　　数据显示，截至5月2日收盘，今年以来全市场64只新股发行以来平均收益率14.56%，10只主板新股平均收益20.72%，24只中小板新股平均收益15.25%，30只创业板新股平均收益11.95%。而2011年上市的282只新股中，199只当年底收盘价跌破发行价，282只上市新股以发行价和当年底收盘价计算的平均收益率为-9.15%。
　　从估值指标来看，今年以来全市场64只新股发行平均市盈率(按发行价格计算)为25.70倍、平均市净率为6.80倍，分别较2011年新股发行37.85倍的平均市盈率和12.43倍的平均市净率下降了32.10%和45.29%。
　　随着新股发行制度改革向前推进，新股发行定价越来越理性，为市场各方参与新股投资获取合理回报打下了基础。
　　第三，以基金为代表的询价机构正成熟起来。
　　2011年最后一个交易日，华宝兴业基金公司一纸暂停打新的“温馨提示”在业内引起了关注，作为首家对新股发行说“NO”的基金公司，华宝兴业的做法让基金行业重新认识自身在新股发行市场化改革中所应起到的作用。四个月后，华宝兴业作出恢复参与新股发行询价的决定则是作为专业资产管理机构基于市场和业务情况做出的专业判断。华宝兴业用这种市场化的做法表达他们对IPO的态度，这也意味着以基金为代表的询价机构正逐渐成熟起来。
 

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