曾一度告别市场的新股首日大面积破发重现市场。
　　4月以来新股平均首发市盈率呈现快速下降趋势，刚刚发行等待上市的几只新股市盈率已降至20倍左右，创出自2009年IPO重启以来的月度新低。
　　发行价格的下降让负责发行和保荐的投行纷纷叫苦。
　　市盈率逐步走低
　　虽然今年以来的IPO上会仍然快马加鞭，但打新却也不再是投资者热衷的稳赚不赔生意。受此影响网上打新资金规模明显下滑，上周打新冻结资金甚至再现千亿水平，较3月初的一周3600多亿元下滑逾七成。
　　新股没有了前段时间的气势，其市盈率也在逐步走低。今年前3个月新股月度平均首发市盈率已跌入30倍边缘，1月份为33.70倍，2月份跌至30.29倍，3月份为30.41倍，相比去年11月42.60倍的高位，整体环比下降势头十分明显。
　　这种下滑趋势进入4月份更加明显，目前已发行正等待上市的4只新股中，华声股份、康达新材的市盈率都是刚过20倍，怡球资源和奥马电器则仅有十几倍。
　　Wind资讯统计显示，今年4月份以来A股市场新股平均发行市盈率约为20.5倍，离“2时代”仅有一步之遥，创下来自从2009年IPO重启以来的新低。这个市盈率基本回到了新股市场化改革前的水平。
　　证监会新规见效
　　在业内人士看来，新股市盈率的降低，证监会所发布的征求意见稿起到了关键作用。而新股市盈率的降低又倒逼新股上市表现，因为如果新股估值还将再下一个台阶，那么最近发行的新股估值就显得仍未回归到位，可能会影响投资者的兴趣了。
　　值得关注的是，个人投资者参与询价已于上周四启动试点。东证证券认为，以目前74家保荐机构的数量计算，个人投资者询价对象的数量或将达到370人至740人，可占到目前询价对象总数量的半数以上。因为关系到个人财富的涨跌，个人投资者更倾向于理性报价，“人情报价”将会受到制约，将改善目前新股一上市就高度泡沫化的情况。
　　投行开始叫苦
　　4月1日发布的新股发行体制改革指导意见，重拳出击新股发行三高问题。
　　广发证券林鲁东和张海波对管理层加强发行定价监管的表述概括为：定价高于行业平均市盈率的25%以上，发行人、保荐人都将会非常麻烦。尤其是新股发行价格市盈率如果高于同行业上市公司平均市盈率25%时，发行人和保荐人、保荐机构代表人所要面临的或有处罚，会导致“同行业平均市盈率25%的定价即是监管要求的发行最高限价”，林鲁东和张海波在研究《指导意见》之后指出。
　　不过，从政策预期来看，《指导意见》虽然能有效抑制新股发行高价，但政策的受体，IPO公司和投资银行却要承受较大损失。
　　“如果新股定价真的限制在行业平均市盈率的125%以内，我们肯定要受损失的”。一位资本市场部负责人告诉记者，发行价格下降，投行从每一个项目的收入就会减少很多。“只能通过多发几个项目来弥补收入，或者提高保荐和承销的费率，但与企业谈起来会比较困难”。
　　据《信息时报》《理财周报》

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