3月8日、9日，深交所、上交所陆续出台“新股禁炒令”。其中规定，一旦新股上市首日出现多种异常波动情形，交易所可对其实施盘中临时停牌。就在市场观察这些监管新政的效力到底如何时，作为“炒新”生力军之一的证券类信托却感受到了调整的压力。

　　大资金“炒新”受限近日，有私募机构负责人向媒体透露，称收到来自信托公司的风险警告，内容直指“炒新”。与此同时，北京神农投资总经理陈宇也在自己的微博上表示“今后将不能购买发行不足两个月的新股”，同样是受到信托公司的限制。

　　业内人士表示，从这些信息来看，目前私募机构受到的压力主要还是来自信托公司，并不是监管层的统一命令。从去年以来，信托公司层面一直受到监管层重点关注，很多与调控政策不符的业务或被停止或被限制，如地方平台融资、银信合作、房地产投资等，不排除有信托公司主动配合监管层限制“炒新”，以免事后受罚。

　　事实上，考虑到集合类证券信托的资金募集能力，其投资方式受到波及也在“意料中”。根据上交所对炒新数据的分析表明，2009年新股发行改革以来，在新股上市首日，按日均持有市值计算，大户（大于100万元）在集合竞价阶段的申报行为对开盘价有决定性影响；散户（小于10万元）和中户（10万—100万元）群体追涨是推动新股首日大幅上涨的动力，而少数大户在关键价位带头买入则起到了导火索的作用。因此，遏制炒新的主要目标是限制大户，而证券信托动辄上亿的资金规模无疑是监管层关注的重点。

　　从目前监管政策的执行效果看，虽然力度很大，但并没完全止住“炒新”的热潮。3月15日，3只创业板新股上市，结果一开盘便被爆炒。收盘时3只新股涨幅均超过50%，最大涨幅逾九成，创下近3个半月来新股上市首日涨幅的新高。仅隔四天，登陆创业板的新股再次暴涨，被临时停牌，并于尾盘复牌后进一步上扬收高。4只新股全日交易时间，短的不到20分钟，长的也不到50分钟。至此，沪深交易所自发布临停新规以来，最近8个交易日内，A股17只上市新股全部遭遇临停。

　　面对这种形势，监管层势必出台更严厉的措施，以确保市场稳定。虽然目前没有针对券商、信托等“资金大鳄”的限制政策，但不保证以后没有。或许正是出于这样的考虑，一些与私募机构合作频繁的信托公司“自行调控”，同时也是控制资金风险，尽可能减少投资者的损失。

　　信托公司需练好“内功”据了解，在目前多数证券信托产品设计中，利用大资金投资新股以获得稳定收益，一直是信托公司的“不二法宝”。一些结构化产品中，虽有投资二级市场或挂钩衍生品的内容，但占用的资金量都不是很多，投资新股是很多信托公司保证信托产品最终到付5%至6%收益率的有利武器。

　　此前，信托公司最习惯于“打新股”，一个证券投资计划就能募集到上亿元资金，用这笔资金去打新股，中签率一般很高，几乎成为无风险投资。不过，在2009年，这种“打新股”的方式受到证监会严格关注。之后，证监会暂停了信托公司的账户申请，此项不成文的“禁令”一直延续至今。而今，严打“炒新”又令私募机构不能随心所欲投资新股，这两项业务的受限，给证券信托的未来增添了更多不确定性。

　　私募排排网数据中心最新统计显示，截至3月15日，已披露2月最新净值的非结构化私募证券类信托产品共有804只，实现绝对收益的有668只，占83.08%，其中跑赢大盘的有347只，占43.16%，不到一半。

　　业内人士表示，面对严格的“新股禁炒令”，无论是已经行动起来自觉配合的、还是仍然按兵不动的信托公司，今后想从新股身上赚取超额利润是不可能了，要想继续以证券投资吸引投资者，信托公司只能练好“内功”，在市场研究和趋势判断上多下功夫，提升自己的投资能力。

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