过度炒新“鲜”回报 价值投资乃王道 

    □中银国际证券有限公司 黄睿

    著名的投资大师巴菲特说，“我最喜欢持有一只股票的时间期限是永远”，同时告诫投资者，“如果你不愿意持有一只股票的时间长达10年，那也不要考虑持有它的时间只有10分钟”。诚然，我并不是借此鼓励所有人都以10年作为投资期限，只是在炒新股白热化的当今市场环境下，借大师之笔，抛砖引玉，提醒广大投资者，过度炒新“鲜”回报，价值投资乃王道。
　　当然，新股作为证券市场的一类投资品种，我们并不反对理性投资者参与买卖，我们不提倡的是，盲目跟风炒作，过度炒新股。那么，如何定义“过度”呢？我个人认为，在对新发行股票的公司和所在行业没有一定的了解的情况下，怀抱“赚快钱”的想法，盲目追涨高估值、高换手率新股，可被视为是“过度”炒作。
　　广大中小投资者或许从“比亚迪”神话中嗅到了新股的机会，跃跃欲试，想要赚一笔"快钱"。特别是在市场环境不明朗的情况下，新股更是吸引了不少投资者的眼球，成为市场热点。值得注意的是，被过度炒作的新股，虽然表面“风光无限”，但在其背后却蕴藏着巨大的风险。
　　首先，新股发行体制改革后，新股高发行价、高市盈率、高超募额的“三高”现象不仅带来了人气，更是带来了“破发”风险。过度炒作新股，会使得股价在短期内严重偏离企业价值。市场规律告诉我们，从长期来看，上市公司的价值是决定股票价格的唯一因素。因此，短期市场内过高估值的股票，同时也是回调风险最大的股票。
　　其次，价值投资鼓励我们选择具有持久的竞争优势、较好盈利能力和高成长性的公司。而新上市的股票，由于公司信息披露透明度不高、公司实力有待市场检验等问题，往往很难准确判断其投资价值。即便是有优质的企业上市，如果投资者狂热追捧，投机炒作，也会面临公司未来业绩被过度透支，从而导致股价遭遇“滑铁卢”。
　　我们应当如何树立正确的投资理念，在"股海浮沉"中做一个理性投资者呢？关键是，“选好股，择好时”，即，选择具有持久竞争能力的优质企业，在其价值被低估时买入。这就对投资者提出了更高的要求：对所投资的公司的经营业绩、行业的成长性有足够的了解，并且能够根据PE、PB判断公司的估值是否合理。深交所于本月20日发布了《上市公司行业平均市盈率》的公告，对于中小投资者来说，不妨将此作为判断新股定价"靠谱"与否的参考依据。
　　“我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。”
　　最后，用巴爷爷的话和广大投资者共勉，希望大家着眼于价值投资、长期投资，远离跟风炒作，谨记“放长线、钓大鱼”。
　　

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