全景网2月15日讯 主板新股中国交建（601800）今日网上发行，银河证券认为公司盈利能力以及未来成长性在所属行业中表现尚可，且发行规模在特大型国有控股上市公司中相对较小，建议投资者可适当参与申购。

发行数据

   申购指南

　　中国交建是国内水运及路桥领域的最大规模建设企业，根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格区间为5元/股-5.4元/股，对应市盈率区间为9.80倍至10.59倍。由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（5.4元/股）进行申购。
　　公开资料显示，中国交建本次发行不超过16亿股，其中预留5.04亿股用于换股；战略投资者拟认购不超过2.2亿股、不超过10亿元的中国交建A股；回拨机制启动前、网上网下发行规模调节前，网上、网下各初始发行不超过4.38亿股，各约占本次初始发行规模的27.38%。
　　根据发行安排，2月15日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过430000股。即5400元-2322000元。

　　申购建议

　　银河证券认为，中国交建盈利能力以及未来成长性在所属行业中表现尚可，且发行规模在特大型国有控股上市公司中相对较小，建议投资者可适当参与申购。

　　操作提示

　　2012年2月17日（周五）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　2012年2月20日（周一）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购的资金解冻。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    安信证券：公司主要的收入、利润均来自于"大交通"、"大土木"及其衍生行业。除在交通基建领域拥有最为完整的产业链以外，公司各大业务板块之间也有着良好的协同效应。随着科技水平和施工能力的不断提高，建设工程正朝着更广领域和更深层次拓展，在此类规模巨大、涉及领域众多、需要系统规划和一体化服务的综合工程项目中，公司的产业链协同和系统解决方案提供能力形成了在该等领域首屈一指的竞争优势。
　　平安证券：公司疏浚产能不足，自营业务目前仅占比50%左右，而疏浚自营业务毛利率显著高于外包项目，融资到位使公司有望扩大疏浚船舶规模，从而带动毛利率回升。
　　中金公司：我们预计，2012年国内基建投资有望实现12%的稳定增长（2011年为6.8%），公司在港口、路桥以及国际工程承包市场的优势将保障公司未来两年基建业务收入10%-15%的增长。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　中国交建是中国最大的港口设计及建设企业，中国领先的公路、桥梁设计及建设企业，世界最大的疏浚企业和港口机械制造商，世界领先的海洋工程辅助船舶制造商和全球一流的海工装备设计企业。公司控股股东是中国交通建设集团有限公司，截止到招股说明书签订之日起，公司共有36家二级子公司。
　　主营业务：公司作为中交集团业务的运营和管理的主体，重点打造基建设计、基建建设、疏浚和装备制造四大核心业务板块。
　　所属行业：建筑工程

　　公司亮点：
　　1、公司是综合实力强大的建筑

    央企公司作为综合实力领先全球的"世界500强企业"，主营业务涉及基建设计、基建建设、疏浚和装备制造四大板块，并且在所从事的各业务板块中均处于行业领导者的地位，公司的业务遍布全球80多个国家及地区，国际业务地区主要包括非洲、中东、南美洲，东南亚等，因此无论从单项业务的市场竞争力还是从公司综合实力来看，公司均为建筑工程领域的全球领先企业。
　　2、公司业务协同效应明显，结构调整促进增长

    公司疏浚业务、围海造田和城市开发业务有望一体化发展，不断扩大收入规模，提高盈利能力；同时，装备制造板块有望扭亏为盈，2010年收购的F&G承担了全球约1/3的自升式和半潜式钻井平台以及1/4的在建半潜式钻井平台的设计，海工装备设计制造有望获得快速发展。
　　3、新签订单保持较快增速

    公司下属基建设计、基建建设、疏浚及装备制造四大主营业务板块近年来发展势头良好，特别是工程领域，公司新签合同金额和待施合同额近几年均保持了快速增长态势，2008-2010年，公司基建设计、基建建设和疏浚业务的新签合同额的复合增长率分别为23%、25.5%和18.9%。在手订单的规模基本能够保证公司未来2-3年主营业务仍将维持15%左右的增速。（全景网/涂蔚宏 整理）

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