春节长假期间，投资者似乎淡忘了欧债危机和全球经济衰退的阴霾，多数国家股市莺歌燕舞，美国纳指更是逼近２００７年的高点。当多数人期待龙年Ａ股开局大利时，沪综指却黯然大跌１．４７％。开门绿行情犹如一盆当头凉水，将多头信心打至冰点，“新股扩容导致大盘大跌”的声音因此充斥市场。
　　在二级市场亏损累累的背景下，一级市场的新股发行却不停出现“三高现象”，高价发行、高市盈率和高超额募资的掠夺式圈钱，不仅制造了大量的亿万富翁，也造成巨额募资躺在银行账户吃利息的资金浪费现象。更可怕的是，一些上市公司原始股东漠视信托责任，大小非套现如潮涌现，成为制约股市转牛的拦路虎，相比之下，高管增持股票行为只不过是浪花朵朵。
　　生态失衡，是当下深沪股市最大症结。在一个“市场说了算”的股市里，投资和融资功能犹如硬币的二面，没有赚钱效应的市场，融资功能往往丧失。可是，由于深沪股市仍是半截子市场化，新股发行采用审核制，在放开新股询价的同时，却未放开发行规模。再加上新股首次发行和再融资的门槛高审批慢，新股上市首日价格常被人为炒高，二级市场介入者往往输多赚少。
　　历史经验证明，即使要从股市融资，牛市融资难度远远小于熊市。而让股市转牛的必然途径，是让股票需求大于供给。简单来说，就是在加快新股筹码供给的同时，通过制度变革，让包括养老基金、公积金在内的更多的国内外投资机构进入深沪股市。只有源头活水川流不息，扩大直接融资比例才有更可靠的股市池子。
　　从更深层次看，中国证监会今年开始加快新股发行制度改革，无论是信息透明、程序简化上都有新举措。最新公布的ＩＰＯ十大发审流程，以及数百家待审企业名单，都是证券市场制度建设的必要之举。不过，中国过去３０多年改革开放成功的经验显示，证券市场制度改革的成功，亦需要将改革的力度、发展的速度和社会可承受的程度统一起来。落实到股市上，就是要在做大市场规模之时，兼顾中小投资者的利益，不搞竭泽而渔，适度适时进行休养生息。通过找到供需平衡点，让融资和投资功能双轮并行。只有这样，中小投资者的利益得到有效保障，深沪股市才能真正成为中国经济腾飞的资本平台。
　　

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