全景网1月9日讯 中小板新股海思科（002653）今日网上发行，近期新股上市首日频现破发，银河证券建议投资者谨慎参与申购。

发行数据

    申购指南

　　海思科是我国高端肠外营养药领域的领导企业，根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为20元/股，对应市盈率为32.87倍。
　　公开资料显示，海思科本次发行采用网下向股票配售对象询价配售和网上资金申购定价发行相结合的方式进行，其中网下配售本次发行总量的19.95%，即不超过800万股；网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行量。
　　根据发行安排，1月9日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过32000股。即10000元-640000元。

　　申购建议

　　海思科为细分行业龙头，公司盈利能力较强，未来成长一般，银河证券建议投资者谨慎参与申购，申购上限为64万元。

　　操作提示

　　2012年1月11日（周三）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　2012年1月12日（周四）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购的资金解冻。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    国泰君安：公司把握住了我国GMP产能相对过剩的行业发展特点，结合自身竞争优势，专注于药品研发与流通销售环节。公司在主导产品研发成功后，与合作方天台山制药和美大康药业合作，合作方在公司技术支持下申请产品生产批件并进行生产。通过生产外包模式，公司在发展初期即可通过较少的资金获得较快的发展，固定资产投入较少，资产轻，现金流较好。
　　国信证券：公司致力于专科处方药新产品的创新仿制，在高端肠外营养药、肝胆疾病用药和特色抗感染药领域拥有较好的技术和产品积累，未来还将向心脑血管和糖尿病等新领域延伸。公司当前产品梯队合理，12年之后新产品陆续上市，将是公司中长期持续发展的基础。
　　上海证券：营销网络拓展项目实施周期18个月，对公司现有营销网络进行完善。不产生直接收入，但是本项目的实施将进一步提升公司的销售能力和学术支持能力，对提升公司管理水平提升、完善销售体系将起到积极促进作用，有力推动公司业务发展。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　西藏海思科药业集团股份有限公司是一家以新药研发为核心的现代化药业集团，公司前身为成立于2005年8月26日的西藏康欣药业有限公司，2010年3月更名为西藏海思科药业集团有限公司，2010年8月海思科有限整体变更设立为西藏海思科药业集团股份有限公司。公司的控股股东、实际控制人为自然人王俊民、范秀莲、郑伟。
　　主营业务：公司主要从事部分专科化药制剂及原料药的研发、生产和销售。
　　所属行业：医药生物

　　公司亮点：
　　1、立足三大专科领域，正在拓展心血管、糖尿病

    公司肠外营养、肝胆、抗感染用药三大类贡献85%以上的收入和利润。其中多烯磷脂酰胆碱注射液收入是驱动公司业绩增长的主要产品，预计未来保持稳定增长；脂溶性维生素系列近两年毛利占比稳步提高，看好复方维生素系列的市场前景。此外，公司在心血管、糖尿病领域的新药也即将进入收获期，进一步打开公司业绩向上通道。
　　2、公司竞争优势在于特色化的研、产、销模式

    公司是坚持以新产品研发作为企业发展核心驱动力，拥有在研品种33个。公司生产外包模式有利于减轻资金压力，轻装前行。公司虽采用代理制模式，但非常重视学术推广，而且拥有一定的渠道掌控能力，主导产品先款后货的方式使得公司应收账款周转率异常出色。
　　3、主业经营稳健，充分享受政府补贴

    2008年到2010年，公司主营从3.59亿增长到5.82亿，复合增长率达27.3%；净利润从1.95亿元增长到3.06亿元，复合增长率达25.2%。公司营业外收入占净利润比重接近30%，基本来自当地山南地区的财政补贴。（全景网/涂蔚宏 整理）

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