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新华人寿IPO倒计时读秒来源：中国经济时报 | 发布时间：2011年11月15日 11:25 | 作者：侯美丽
■本报记者侯美丽
时隔四年，保险业Ａ股ＩＰＯ计划再次启动。 １１月１１日晚，新华人寿保险股份有限公司首次公开发行Ａ股招股说明书在中国证监会网站预披露，同时证监会发审委公告，称将在１１月１６日召开发审会对该公司进行审核。若顺利通过，新华人寿将成为首家采取“Ａ＋Ｈ”同步发行方式完成上市的保险公司。 新华人寿此次登陆资本市场正值其战略布局和升级的关键时刻。截至２０１１年６月底，新华人寿总资产达３４６７亿元，实现净利润１７．７５亿元，基本每股收益为０．９３元。根据中国保监会公布的数据，其市场占有率由２００８年的７．６％上升至２０１０年的８．９％，在寿险公司排名中从２００８年的第五位上升至２０１０年的第三位；２０１１年１—９月，新华人寿市场占有率进一步提升至９．７％。 市场承压有限 从新华人寿预披露的招股书来看，此前盛传的Ａ＋Ｈ股超２００亿元的巨额融资方案或许只是虚惊一场。 就在抛出巨额融资方案的中国水电“淹没Ａ股”之时，新华人寿或为今年大盘股ＩＰＯ之最的传言此起彼伏，令各方资金颇为忧虑。不过从目前的情况来看，当初的担忧只是虚惊一场。新华人寿本次计划发行Ａ股不超过１５８５４万股，占Ａ＋Ｈ发行后总股本的５％。预披露招股书显示，新华人寿还将发行约３．５８亿股的Ｈ股，如果Ｈ股的超额配售选择权获得全额行使，那么Ｈ股发行规模约为４．１２亿股，占Ａ＋Ｈ发行后总股本的约１３％。 新华人寿招股申报稿未提及募资规模，但以目前Ａ股上市的三大保险公司市盈率估算，中国人寿、中国平安、中国太保今年前三季每股收益分别为０．５９元、１．８８元和０．８２元，按照简单年化收益估算，上述三家保险公司今年的动态市盈率分别约为２２倍、１５倍和１８．６倍。以此为参照，新华人寿Ａ股发行约１．６亿股，融资规模不到５０亿元，远低于市场预期。市场人士认为，新华人寿此次发行规模仅相当于一只融资规模较大的中小板股，并不会对Ａ股市场资金面构成明显压力。 格林期货研报显示，当前市场资金面中性偏好，但远未乐观到降低存准率或降息的程度。根据央行数据，１０月份新增人民币贷款环比增速创下四个月来的新高。与此同时近期央行公开市场操作力度明显削弱，并已实现连续两周净投放。种种迹象均支持市场资金面偏于缓和。不过值得注意的是，由于中国特殊的年报财税制度，历年年底资金面都面临较强考验。同时历史数据显示，一年期央票发行利率降幅在１０个基点左右，才是降息或降低存准率的较可靠信号。而目前一年期央票利率下调１．１个基点距此目标仍有相当距离。 另外，新华人寿第一大股东正是此前Ａ股维稳的主角中央汇金投资有限责任公司，持股比例接近３８．８２％。有业内人士猜测，如果有必要，本来就有增持承诺在身的汇金公司，不排除再一次出手的可能。 承诺１０亿元特别分红 让人眼前一亮的，是新华人寿首度开启的公众投资者保护机制。 因前董事长关国亮的违规事件，新华人寿在预披露招股书中承诺，将在２０１２年９月３０日前实施完毕不少于人民币１０亿元的特别分红，用于成立以保护投资者为目的的专项基金，这在保险公司Ａ股ＩＰＯ中尚属首次。 新华人寿的预披露招股书回顾了关国亮在担任董事长期间内涉及的违规活动以及公司的财务受损情况。其违规运用保险资金的行为包括：未经新华人寿合法授权，通过抵押新华人寿债券融入资金并对外向与其存在关系的公司拆借；违规进行房地产、股权投资。新华人寿因此涉及多起债权、债务纠纷及诉讼，财务状况和声誉都遭受损害及负面影响。但新华人寿指出“前董事长违规事件不会对新华人寿资产、财务状况和持续盈利能力产生重大不利影响”。 为保障公众投资者的权益，新华人寿将通过特别分红的方式，将特别分红中归属于上市前全体股东享有的部分作为专项基金，用以弥补新华人寿首次公开发行上市之日起３６个月内，由于前董事长违规事件造成的在招股说明书披露的减值准备和预计负债之外的其他实际损失，作为对公众投资者的额外保障。 据了解，公众投资者保护机制资金的主要来源为北京紫金世纪置业有限责任公司（下称“紫金置业”）２４％股权拍卖所得的款项。 紫金置业２４％股权在关国亮违规事件中，作为清收资产被新华人寿收回，目前在上海联合产权交易所和北京金融资产交易所联合挂牌转让。如上述股权在新华人寿首次公开发行上市之前完成转让，特别分红由发行上市前全体股东享有；如上述股权在新华人寿首次公开发行上市后转让，特别分红将由首次公开发行上市后的新老股东共享。特别分红将在２０１２年９月３０日前实施完毕。 不过，保险公司偿付能力不足时可能受到保监会采取的限制分红的监管措施。但新华人寿本次募集的资金，除去发行成本将全部用于充实公司资本金，预计其偿付能力将得到显著提升，不会因此构成特别分红的限制。而新华人寿亦会根据实际情况采取必要措施使得偿付能力水平满足监管要求，确保特别分红的实施。 全景网新股数据一览：http://www.p5w.net/data/xgzt/index.html 文档附件：
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