全景网9月19日讯 主板新股明泰铝业（601677）今日正式上市交易，银河证券预计公司首日上市价格为22.88-27.28元，则首日涨幅为14.4%-36.4%。　　

明泰铝业（601677）上市定价分析

    投资分析

    银河证券表示，公司未来成长性较稳定，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，按2011年每股收益给予公司上市首日估值区间为26-31倍，对应的首日上市价格为22.88-27.28元，公司确定发行价为20元，则首日涨幅为14.4%-36.4%。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    安信证券：作为电解铝第一大省河南省的铝加工龙头，公司有望受益于政策扶持和产业集群效应。公司可依托当地铝加工产业链体系降低原材料和人力资源成本，提高研发和市场拓展能力，并积极进行产能扩张和整合。尤其是可获得稳定、低廉和便捷的铝锭供应。
　　天相投顾：公司的（1+4）热连轧生产线，单位产能投资成本为2000元/吨，而国内同类生产线，单位产能投资成本在4000元/吨以上。公司所处的河南省是全国最大的原铝和铝加工生产基地，电解铝产量占全国四分之一，地域优势使得公司采购和销售节省了大量的成本。
　　海通证券：本次募集资金投资项目建设期1.5年，预计投产后第三年完全达产。项目投产后，公司将抢占市场先机，占领铝深加工的制高点，伴随着毛利高的CTP版基高附加值、高精铝板带箔产品的批量生产，公司综合毛利率将明显提升，盈利能力将明显增强。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　河南明泰铝业股份有限公司前身为河南明泰铝业有限公司，成立于1997年4月18日。2007年5月20日，河南明泰召开股东大会，审议通过了整体变更设立股份公司的议案，整体变更设立股份公司。公司控股股东及实际控制人为马廷义先生。
　　公司拥有的唯一一家控股子公司郑州明泰（75%）主要从事铝箔、合金板、印刷用PS版的生产、销售及技术服务。
　　主营业务：从事铝板带箔产品的生产和销售业务，主要产品包括印刷铝版基（CTP版基、PS版基）、合金板类、复合铝板带箔（钎焊料）、电子箔、包装箔及其他铝板带箔材等。
　　所属行业：有色金属

　　公司亮点：
　　1、公司将受益铝板带箔市场总量迅速增长

    铝板带箔是一种消费铝材，中国经济转型和消费升级的趋势将推动铝板带箔需求总量快速增长，结构显著优化。国内铝板带箔行业的增长将面临产能瓶颈，且行业集中度偏低，产能扩张和整合将渐成趋势。而公司一直以来的业绩增长双引擎，即产能扩张和产品结构优化恰好顺应了行业发展趋势，有望受益。
　　2、公司加速向高附加值的产品发展

    近年来，公司不断加大设备优化和技术研发投入力度，致力于高附加值、高精度、高成长性、高性能产品的研发与生产。公司新增产品包含CTP版基、电子箔、复合铝板带箔等几种代表铝轧制行业尖端技术的产品。报告期内，公司技术含量高、附加值大、竞争力强的高精产品比例不断提高。
　　3、（1+4）热连轧生产线的魔力巨大，为公司带来技术、成本、产能三重优势

    技术优势方面，公司自主研发的（1+4）热连轧生产线代表着当今国际铝加工行业的先进工艺，国内尚没有其他企业掌握全部关键技术。公司凭借其生产能力强、工艺稳定、生产效率高、产品品质好、板形优良等技术优势，迅速抢占高端铝板带箔市场。成本优势方面，该生产线具有投资少、折旧成本低和已折旧年限长的优势，在资金密集型的铝加工行业中构筑了很高的竞争壁垒。产能优势方面，铝板带箔加工属于典型的资金密集型行业，具有明显的规模经济特征；考虑到目前国内铝板带箔行业企业多、产能小，公司的规模经济效应将显著提升其在行业中的竞争力。（全景网/涂蔚宏 整理）

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