全景网8月12日讯 主板新股旗滨集团（601636）今日上市交易，银河证券预计公司首日上市价格区间为9.52-11.22元，即涨幅为5.77%-24.67%。

 

旗滨集团（601636）上市定价分析

 

发行总数（股）	168,000,000
网上发行（股）	134,400,000
公司代码	601636
发行定价（元）	9
市盈率（倍）	18.75
中签率%	0.828
上市日期	2011-08-12

    投资分析

    银河证券认为，公司处于主板市场，未来主要产品涉及玻璃行业最高技术产品领域，参考相近公司的行业估值，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，按2011年每股收益给予公司上市首日估值区间为28-33倍，对应的首日上市价格为9.52-11.22元，公司确定发行价为9.00元，则首日涨幅为5.77%-24.67%。

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
海通证券 江孔亮	8.50-9.18元	预测2011-2013完全摊薄后的EPS分别为0.34元、0.38和0.78元	考虑到目前A股市场的行业情况，可以按照2011年业绩给予25-27倍的PE
方正证券 周伟	10.56-12元	预测2011 -2013年摊薄的EPS分别为0.3元、0.48元、0.7元	综合考虑公司规模及具有竞争力产品的发展空间，给予2012年每股收益0.48元22至25倍PE水平
广发证券 王飞	9.00-11.00元	公司2011-2013年每股收益分别为0.33、0.46、0.61元	2011年PE分别为27.27倍和33.33倍，2012年PE为19.57倍、23.91倍
中信建投 田东红、韩梅	7.43-9.08元	综合估值情况及公司自身属性，给予公司2011年25倍PE较为合理	综合考虑船舶制造业的发展前景及公司的竞争优势，给予公司15-18倍的动态市盈率

 

    机构观点

 

    长江证券：公司未来发展的重点在线LOW-E镀膜玻璃及在线TCO镀膜玻璃与国家产业结构调整中规定的产业发展方向一致，增强了公司的可持续发展能力。但公司的不足之处在于，高附加值产品的产能较低，市场占有率较低，占主营业务收入的比重也不高。我们相信，公司上市后，随着募集资金到位，生产规模将迅速扩大，市场占有率会进一步提高。从近几年的情况来看，公司的市场占有率已在稳步上升，上市将使上升速度出现拐点。
　　国泰君安：2010年公司收入达到19.05亿，同比增长62.12%，实现净利润3.28亿，同比增长83.2%。公司目前正处于多种新产品的建设、研发期，同时新产品盈利能力强于普通玻璃产品，因此预计未来公司净利润有望实现更快增长态势。
　　方正证券：公司全资子公司漳州旗滨玻璃拥有一个5000吨专用码头，另外一个3000吨专用码头在建，即将完工。大宗原材料和燃料（纯碱、重油等）可通过海运购进，玻璃产品亦可通过海运到达我国的长三角区域和珠三角区域，公司优越的运输条件在同行业中具有竞争优势。

 

　　公司基本面

　　公司简介：
　　株洲旗滨集团股份有限公司为国内领先的浮法玻璃、镀膜玻璃以及深加工玻璃生产企业。前身为2005年7月8日成立的旗滨有限。经过几次增资，股权转让，注册资本由最初的10,000万元增加到2010年变更为股份公司时的50,000万元。期间购买了新光明公司及其子公司光明浮法玻璃公司的部分土地、生产线以及其他资产，吸收合并株洲旗滨物流，购买漳州旗滨物流股权。
　　目前，公司旗下有三家控股公司：株洲旗滨特玻、漳州旗滨玻璃、漳州旗滨物流。
　　主营业务：主要为玻璃及制品生产、销售，玻璃加工，装卸劳务。公司目前生产和销售的主要产品分为三大类：优质浮法玻璃、在线LOW-E镀膜玻璃和LOW-E镀膜玻璃基片、深加工玻璃产品。
　　所属行业：非金属矿物制品业

　　公司亮点：
　　1、节能玻璃与光伏玻璃可长期看好

    到2015年，预计LOW-E镀膜玻璃国际市场需求量将突破10亿平方米，未来10年全世界LOW-E镀膜玻璃市场需求量平均每年增速超18%。预计未来10年，国内光伏建筑一体化的装机容量将快速增长，复合增长率为40%，将直接推动超白玻璃与TCO镀膜玻璃的发展。
　　2、技术领先、资源及地利优势显著

    建立研发中心、联合国内外专家，创新能力领先；公司在线镀膜生产线均为柔性化设计，可根据市场灵活调节生产品种。公司拥有高品质矿砂2800万吨，可开发30年，石英砂到厂成本仅40元/吨、比市场价低80元/吨。公司株洲、漳州生产基地都建有码头，水上交通尤为便利。
　　3、玻璃产品结构优化与产能扩张

    公司2010年成功研制在线镀膜，2011年在线LOW-E可实现量产，2011年5月成功开发在线TCO镀膜，2012年TCO镀膜与超白浮法玻璃均可量产。至2012年底，公司7条生产线均可达产，日熔量4600吨，其中优质浮法1900吨、占比不到一半。公司产能扩张迅速，市场占有率从2008年的2.24%迅速上升至2010年的4.65%。(全景网/涂蔚宏 整理)

 

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