全景网8月8日讯 主板新股林洋电子（601222）今日上市，银河证券预计公司合理估值区间为19.68-23.78元，即首日涨幅为9.33%-32.11%。

 

林洋电子（601222）上市定价分析

 

发行总数（股）	75,000,000
网上发行（股）	60,000,000
公司代码	601222
发行定价（元）	18
市盈率（倍）	31.82
中签率%	2.240
上市日期	2011-08-08

   投资分析

    银河证券认为，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，按2011年每股收益给予公司24-29倍市盈率，对应的合理估值区间为19.68-23.78元，公司确定发行价为18元，则首日涨幅为9.33%-32.11%。

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
海通证券 牛品	15.00-18.75元	预测公司2011-2013年的每股收益将达0.75元、0.79元、0.92元	结合同行业的估值水平，以及公司在电能表行业的领军地位，给予公司2011年20-25倍的PE
银河证券 邹序元	19-24元	预计2011-2013年盈利预测为0.8元、0.97元和1.2元	结合类似公司平均估值水平，给予公司2012年20-25倍市盈率
第一创业 何本虎	21.20~25.20元	预测2011年、2012年和2013年的摊薄EPS分别为0.84元、1.06元和1.35元	按照2011年和2012年25~30倍PE和20倍PE进行估值
湘财证券 朱程辉	20.5-24.6元	公司2011-2013年EPS分别为0.82元，1.00元，1.36元	取A股电能表类上市公司三星电气，浩宁达，科陆电子作为可比公司进行比较，并考虑到公司新能源配套业务预期带来一定的溢价，给予公司25-30倍PE区间
东兴证券 银国宏	17.71-21.61元	预计公司2011-2013年EPS分别为0.74元、0.99元和1.20元	2011年的PE为17-18倍

 

    机构观点

 

    国泰君安：除了用电侧终端设备外，公司通过向林洋新能源供货，实现接线盒等产品销售收入从2008年的5224万元增长至2010年的1.74亿元。目前公司控股子公司上海美科与Yago GmbH等签订了太阳能逆变器销售合同，在手订单超过1亿元。我们预计通过借力林洋新能源实现规模出口将成为公司业绩增长新动力。
　　海通证券：我们判断，未来3-4年内，国网智能电表招标总量将达2亿只，电网智能化建设全面铺开将驱动公司业绩稳定增长。
　　湘财证券：公司实际控制人陆永华曾一手创办林洋新能源公司（现名：韩华新能源），其所持有的林洋新能源股份目前已全部转让，但在业务上林洋新能源与林洋电子仍保持紧密联系。这对公司开展新能源配套业务带来极大优势。公司在2010年对林洋新能源的接线盒等产品销售实现翻番增长，同时控股子公司上海美科为平台的光伏逆变器业务，目前在手订单超过1亿，也有望借力爆发。

 

　　公司基本面

　　公司简介：
　　江苏林洋电子股份有限公司的前身是南通林洋电子有限公司，于1995年11月，由香港棋港和启东计算机厂共同出资建立。2001年4月18日，公司更名为江苏林洋电子有限公司，后于2010年2月8日整体变更为股份公司。陆永华先生持有林洋电子前两大股东华虹电子和华强投资90%、97.5%的股份，是公司的实际控制人。
　　主营业务：主营业务为电子式电能表、用电信息管理系统及终端产品和其他电工仪器仪表产品的研发、生产和销售，主营产品主要包括：电子式电能表、用电信息管理系统及终端产品。
　　所属行业：机械工业-电气设备

　　公司亮点：
　　1、公司电能表龙头地位具可持续性

    从技术角度来看，公司在高精度电能表计量技术、双网络技术等方面积累了丰富的经验。先进的产品制造工艺及技术确保了产品的稳定性能，在以稳定性为重的电力领域构建了一定的技术优势。从市场拓展来看，在与国家电网公司、南方电网公司及其下属公司及地方电网公司保持长期战略合作关系的同时。经过多年市场开拓，公司产品已出口到欧洲、南美洲、中东、澳大利亚等24个国家和地区。业务区域的积极拓展一方面将一定程度降低公司业务发展对国内电力投资的依赖度，另一方面亦为公司电能表业务体量增长奠定基础。
　　2、逆变器或成公司业务新亮点

    逆变器业务主体为公司控股子公司-上海美科，公司持股比例达58.00%。公司逆变器业务培育期行将结束，随着国内光伏并网市场的启动，逆变器业务或将成为公司新增业务增长点。
　　3、位居前列的市场占有率

    公司2007~2009年的市场占有率分别为10.3%、12.4%和10.7%，总体较为稳定。从选取的国家电网2010年三期和四期的数据看，如果按照价值测算，预计综合占有率均在8%左右，与宁波三星电气、科陆电子、威胜集团等均属于绝对的第一集团。（全景网/涂蔚宏 整理）

 

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