全景网7月28日讯 世纪华通（002602）、以岭药业（002603）和龙力生物（002604）三只中小板新股今日集体上市。

 

世纪华通（002602）上市定价分析

 

发行总数（股）	45,000,000
网上发行（股）	36,000,000
公司代码	002602
发行定价（元）	23
市盈率（倍）	25.61
中签率%	0.809
上市日期	2011-07-28

    投资分析

    银河证券表示，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，按2011年每股收益给予公司21-26倍市盈率，对应的合理估值区间为23.31-28.86元，公司确定发行价为23.00元，则首日涨幅为1.35%-25.48%。

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
光大证券 于特	22.00元	预计公司2011-2013年全面摊薄后的EPS分别为1.10/1.46/1.78元	考虑到近期新股市场显著回暖，给予公司2011年20倍PE估值
海通证券 赵晨曦	20.16-24.64元	预测公司2011-2013年的全面摊薄每股收益将达1.12元、1.49元、1.86元	考虑到公司业务具有较高的成长性，给予公司2011年18-22倍的市盈率
湘财证券 刘飞烨	20.7-26.4元	预计公司11-13年摊薄后的EPS分别为1.15元，1.38元和1.77元	给予世纪华通18-23倍的PE
兴业证券 李纲领	21.60～25.92元	预计公司2011-2013年发行后完全摊薄EPS为1.08元、1.45元和1.77元	2011年20倍～24倍的市盈率
天相投顾 张雷	16.35-21.80元	预计2011-2013年摊薄的每股收益分别为1.09、1.28、1.55元	考虑到公司的高速成长性，给予2011年28~32倍预测PE

 

    机构观点

 

    光大证券：我们认为，公司最大的投资亮点是公司专注于汽车零部件二级配套市场，业绩稳健增长，经营的波动性和风险相对较小。
　　海通证券：募集资金投入塑料件系列产品建设项目和工程技术中心建设项目。项目建成后塑料件的产能较2009年底相比增长200%。由于扩能项目2010年已有部分投入，且当年产能利用率仍然高达95%左右，因此我们预计今后的新增产能将得到有效利用，为公司拓展市场留出足够的发展空间。
　　湘财证券：公司为汽车零部件的二级供应商，产品议价能力相对较差，受行业及原材料价格影响较大。公司处于汽车零部件产业的下游，对产品定价的能力较差，易于被一级供应商将成本压力转嫁，且二级配套塑料件单位售价较低，受原材料价格影响较大，行业的成本压力以及原材料价格都会对公司产品毛利率形成一定的波动。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　浙江世纪华通车业股份有限公司是一家汽车零部件的二级供应商，由浙江世纪华通车业有限公司整体变更设立的股份有限公司。公司专注于做好汽车塑料件和金属件二级配套，并少量生产金属件，直接客户包括上海贝洱等知名一级配套汽车零部件供应商，终端配套客户主要是上海大众、上海通用和一汽大众等合资品牌车企。
　　主营业务：主要从事各种汽车用塑料零部件及相关模具的研发、制造和销售。
　　所属行业：塑料制造业

　　公司亮点：
　　1、塑料件行业增长空间巨大，存在整合机遇

    公司所处的汽车塑料件行业受益汽车轻量化趋势，存在巨大的增长空间。我国汽车的塑料件占汽车自重的7%-10%，而德、美、日等国的汽车塑料用量已达到10%-15%，因此我国汽车塑料件行业增速有望超越汽车行业增速。目前国内的塑料件行业集中度不高，随着汽车制造业降成本的要求日益强烈，未来塑料件行业存在兼并整合机遇，公司上市后具备资金和规模优势，有望率先受益。
　　2、公司规模优势明显，原材料采购价格低于市场价5%~10%

    与行业内企业相比，公司具有明显的规模优势，每年采购改性塑料粒子1.5万吨，是杜邦、罗地亚等公司的PA66和GF30等化工原材料在国内最大的单一客户。这使得公司在原材料采购上不仅价格低于市场均价5%~10%，而且在原材料供应紧张的时候可得到优先保证。而较低的采购价格又提升了公司的毛利率水平。
　　3、依托现有技术和客户优势，未来增长依靠产品线和生产基地扩张

    热交换系统水室是公司的传统优势产品，模具制造能力和快速反应能力是公司两大技术优势，优质的客户是公司重要的资源。依托现有技术和客户，公司未来的增长将围绕汽车塑料件，依靠产品线和生产基地的扩张。

 

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