全景网6月3日讯 主板新股文峰股份（601010）今日正式登陆上证所上市交易，文峰股份发行价格为20元，券商预计首日估值区间在18-28.23元之间。

 

文峰股份（601010）上市定价分析

 

发行总数（股）	110,000,000
网上发行（股）	88,000,000
公司代码	601010
发行定价（元）	20
市盈率（倍）	31.45
中签率%	24.69
上市日期	2011-06-03

    投资分析

　　国泰君安预计公司上市首日价格区间为18-22元。
　　渤海证券预计公司合理价值23.53-31.06元，上市首日价格区间为23.53-28.23元。
　　银河证券表示，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，按2011年每股收益给予公司动态市盈率为22-27倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间20.24-24.84元。

 

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
上海证券 刘丽	23.00元-27.60元	预计2011、2012年稀释后每股收益为0.92元、1.15元	综合考虑同行业可比公司以及公司未来成长性，给予文峰股份2011年25-30倍市盈率较为合理
湘财证券 刘飞烨	23.25-27.90元	预计公司2011-2013年实现摊薄的EPS分别为0.93元、1.17元和1.37元	给予公司2011年30-35倍PE
海通证券 路颖、潘鹤、 汪立亭	21.45-26.10元	预计公司2011-13年摊薄每股收益分别为0.96元、1.15元和1.38元	给予其零售主业11年EPS以25-30倍的PE；此给予其地产业务11年EPS以8-12倍PE
德邦证券 李项峰、刘晓华	23.73-27.69元	预计公司2011～2013年摊薄后EPS分别为0.897元、1.088元和1.286元	——
广发证券 欧亚菲、訾猛	22.00-26.40元之间	预测2011-2013年EPS分别为0.88、1.14、1.36元	综合考虑给予公司2011年25-30倍动态市盈率估值比较合理
国元证券 施雪清	18.20-22.70元	预计2011/2012年EPS0.91/1.10元	按照目前的估值体系，合理的估值范围在2011年20-25倍
光大证券 唐佳睿	20.2-24.4元	预测公司2011-2013年EPS分别为0.91/1.16/1.49元	给予2011年25-30倍市盈率
华泰证券 耿焜	21.6-23.46元	预测公司2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.93元、1.15元和1.30元	分别给予零售部分和物业销售25-27倍和10-12倍动态PE
国信证券 祝彬、孙菲菲	23.25~28.31元/股	预计2011～2013年EPS为0.93元、1.07元和1.25元	给予其11年23～25倍的PE

 

    机构观点

 

    国都证券：从财务指标来看，公司的综合毛利率在16.5%左右，在行业中处于中下游水平，但公司通过良好的管理能力，使公司的净利润率达到6%以上，在行业中处于一流水平。主要有两方面原因：一方面是公司管理层对期间费用的严格管控；另一方面，公司较大比例的自有物业规避了租金上涨风险，自有物业的建设时间相对较早，每年的折旧额也相对较小。
　　渤海证券：我们看好公司作为小区域零售龙头，通过打造商业综合体这一升级业态以抢占二、三线市场的扩张策略。公司为民营企业，激励充分，管理层通过集团实现持股；而集团从事商业地产运营、有助于公司在购物中心业务方面的拓展。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　文峰大世界连锁发展股份有限公司是南通地区最大的零售企业和江苏省领先的零售企业，公司系于2007年由江苏文峰大世界连锁发展有限公司整体变更设立，主要发起人为东江苏文峰集团有限公司和南通新有斐大酒店有限公司。文峰集团是公司的绝对控股股东，公司董事长徐长江先生为公司实际控制人。
　　主营业务：百货、超市、电器销售专业店的连锁经营。
　　所属行业：批发和零售贸易

　　公司亮点：
　　1、"百货+超市+电器"综合型发展

    公司作为一个资深零售企业，各业态发展成熟，结构已基本趋于稳定，近三年百货、超市和电器销售占比都维持在55%、15%和29%左右。就发展区域来看，公司基本还是立足南通，主力扩张江苏，适当延伸上海。
　　2、控股股东实力雄厚，购物中心开发得天独厚

    公司控股股东文峰集团除控股文峰股份外，目前还通过旗下的子公司经营高星级酒店、汽车销售、房地产开发、旅游客运、金融期货等业务。公司将依托丰富的集团资源，结合自有产权物业，三位一体业态，使公司未来在开发集购物、餐饮、住宿、休闲、娱乐为一体的大型购物中心方面，具备得天独厚的优势。
　　3、超市业务有望成为新的增长点

    与竞争对手相比，公司超市门店从物业条件和销售规模等方面并不具备竞争优势，超市业务增长缓慢，2010年毛利率水平出现大幅下滑。公司正考虑引进专业的超市管理团队，将超市业务作为公司中长期的发展重点，实现超市业务的迅速扩张。（全景网/涂蔚宏 编辑整理）

 

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