全景网3月25日讯 唐人神（002567）和百润股份（002568）两只中小板新股今日上市交易，券商预测百润股份的首日表现或许较好。

唐人神（002567）上市定价分析

    投资分析

　　齐鲁证券预计公司合理价格区间为25.88-26.35元，上市首日定价为31.64－32.21元。
　　南京证券预计公司2010-2012年EPS分别为0.60元、0.90元和1.11元，公司发行价定为27元，相当于10年50倍PE，11年30倍PE，参考农业板块饲料类上市公司估值水平，估值并不很高，预计首日涨幅为10%左右。
　　银河证券表示，考虑到公司拥有利润率更高的肉制品及种猪业务，给予公司略高于行业平均的估值，结合目前的市场环境，按2011年每股收益给予公司动态市盈率为30-35倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间26.1-30.45元，则首日涨幅为-0.03%-12.78%。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    东海证券：公司在饲料业务方面发展较为成熟，市场渠道较完善，业务增长稳定；肉品方面中式肉制品市场成熟，在湖南省内知名度高，目前西式肉制品和冷鲜肉正在发展中。公司美神育种的种猪已通过美国NSR(美国国家种猪登记系统)认证，美神原种猪场成为中国第一个经NSR认证的具有国际水准的原种猪场。种猪业务将可能成为公司最大的业务增长点。
　　招商证券：公司饲料和肉制品业务都排在行业前十位，具有品牌和产业链一体化的两大优势。未来西式肉制品、冷鲜肉和种猪是重要的业绩增长点，尤其是种猪，拥有国内唯一的美国授牌的原种猪场，将来发展空间很大。
　　国泰君安：饲料产品是公司主要的收入和利润来源，贡献公司90%左右的销售收入。同时，随着公司饲料销售规模的扩大，公司对销售产品结构进行调整，加大了毛利率较高的水产料的投入，使得公司近年来毛利率处于逐年提高的过程。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　唐人神集团股份有限公司为湖南最大的农业产业化国家重点龙头企业，前身是由湖南省株洲市饲料厂和注册于香港的大生行饲料有限公司合资于1992年9月11日设立的湖南湘大实业有限公司。公司控股股东为株洲成业投资股份有限公司，株洲成业最大股东陶一山为公司的实际控股人。
　　公司拥有43家控股，参股子公司，主要集中于湖南，并拓展至河南、北京、安徽、上海等16各省市。
　　主营业务：围绕生猪养殖打造产业链一体化经营模式为发展思路，主营产品包括饲料、生鲜肉及各类肉制品、种猪、动物保健品等。
　　所属行业：农林牧渔

　　公司亮点：
　　1、立足湖南，打造本土知名品牌

    公司50%以上收入来自湖南，旗下的"骆驼"牌饲料在湖南知名度极大。"唐人神"中式肉制品在湖南占据2/3市场份额。公司现利用"本土企业"的地方优势，开设"唐人神"生鲜肉制品专卖店。
　　2、"区域聚焦+全产业链"战略定位明晰

    饲料业务实施区域聚焦战略，以湖南为中心辐射全国。湖南是国内生猪养殖大省，保守预计全省饲料年需求量为800-1000万吨，公司通过全产业链经营模式，通过上游提供良种种猪，下游打造肉制品营销渠道，确保饲料业务在湖南的市场占有率不断提高，为公司业绩增长打下良好基础。
　　3、募投项目解决产能不足的问题

    本次预计募集资金3.4亿元，项目投产后，可进一步扩大公司主营业务规模，提升主营业务的盈利能力。肉品市场网络及物流体系的建设进一步巩固了公司中式、西式肉制品在湖南市场上的主导地位。种猪扩繁场项目作为公司产业链的一个重要环节，使得公司能够迅速占领产业链的上游市场，极大推动公司的饲料业务与肉制品加工业务的发展，从而形成很强的产业链系统拉动力。

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