全景网3月10日讯 兄弟科技（002562）和张化机（002564）2只中小板新股今日上市交易。

 

兄弟科技（002562）上市定价分析

 

发行总数（股）	26,700,000
网上发行（股）	21,400,000
公司代码	002562
发行定价（元）	21
市盈率（倍）	45.65
中签率%	0.259
上市日期	2011-03-10

    投资分析

　　随着公司募投项目的投产，市场占有率提升，产品性能大幅提高，盈利能力进一步提升。中信建投预计11、12年每股收益为0.66和0.92元，对应11年25-30倍市盈率，预计公司上市首日开盘价在21.45-25.74元。
　　南京证券给予公司2011年动态市盈率为32-36倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间22.08-24.84元，则预计首日涨幅为5.14%-18.29%。
　　银河证券表示，考虑到公司在维生素K1和铬鞣剂的龙头地位以及未来的成长性等因素，结合目前的市场环境，按2011年每股收益给予公司动态市盈率为33-38倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间24.09-27.74元，则首日涨幅为14.71%-32.09%。

 

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
兴业证券 王晞	18-22.5元	预测2011-2013EPS为0.69/0.90和1.10元	由于维生素和化工助剂的价格波动较大，未来业绩有很高的弹性。若以2011年业绩给予20-25倍PE
海通证券 曹小飞	18.96-22.47	预计兄弟科技2011-2013年EPS分别为0.70元、0.88元和1.05元	根据对可比上市公司的估值分析并综合考虑公司的竞争优势与行业地位，给予公司2011年27-32倍动态PE
光大证券 程磊、张力扬、王席鑫	26.4-29.6元	预计11-13年EPS为0.80元、1.00元、1.25元	考虑到公司在维生素K1和铬鞣剂的龙头地位、技术储备和公司未来的成长性等因素，给予公司2011年33－35倍之间的市盈率比较合理
广发福永 陈波	21.26-24.59元	公司2011年预期每股收益为0.9764元	医药制造业中小板上市公司2011年预测市盈率约为38.97倍左右。同时公司业绩受多种因素影响波动较大

 

    机构观点

 

    海通证券：公司在维生素和皮革化学品领域形成了一批国际或国内领先的技术优势，其中维生素K3和铬鞣剂联产技术实现了资源的综合利用，奠定了公司的成本优势。依托技术与成本优势，公司确立了在所属细分领域的龙头地位，也提升了下游客户对公司产品和技术的忠诚度。。
　　光大证券：公司此次IPO募集资金拟投向"年产3,000吨维生素K3饲料添加剂技改项目"、"年产20,000吨皮革助剂扩建项目"、"技术中心建设项目"、"全球营销网络建设"。募投项目将进一步提高公司维生素K3和皮革助剂的生产能力，降低生产成本，扩大市场份额，增强公司的技术研发能力。
　　兴业证券：公司募集资金拟投向维生素K3和皮革助剂扩建，以增加产能；以及技术中心建设项目和全球营销网络建设。我们认为，募投项目将进一步提高公司维生素K3和皮革助剂的生产能力，扩大市场份额。募投项目一旦正式投产，公司有望获得快速增长。
　　
　　公司基本面

　　公司简介：
　　兄弟科技股份有限公司是全球最大的维生素K3供应商、中国最大的皮革化工企业和中国最大的铬鞣剂供应商。公司的"兄弟（Brother）"品牌维生素和皮革化学品系列产品在国际和国内市场均拥有较高的知名度和美誉度，先后荣获"浙江省知名商号"、"浙江省著名商标"、"浙江名牌产品"、"浙江出口名牌"等多项荣誉称号。
　　钱志达、钱志明兄弟二人分别直接持有兄弟科技发行后32.65%、31.36%的股份，合计控制64.01%的股权，是发行人的控股股东与实际控制人。
　　主营业务：主要从事维生素和皮革化学品的研发、生产与销售等业务。主要产品为维生素K3、维生素B1、铬鞣剂和皮革助剂。
　　所属行业：基础化工

　　公司亮点：
　　1、精细化工率有待提升，维生素和皮革化学品市场空间广阔

    精细化工是当今化工行业最具活力的领域，我国45%的精细化工率与发达国家60-70%的精细化工率有较大的差距。受益全球人口增长、生活水平提升等因素，维生素产业仍将快速成长；全球皮革中心的转移也为我国皮革化学品产业的发展留下了广阔的市场空间。
　　2、循环经济显著提高公司成本及环保优势

    公司在维生素K3和铬鞣剂生产中采用国际先进的联产工艺，即将维生素K3生产过程中产生的含铬废液综合利用，用于铬鞣剂生产。该联产工艺一方面提高了资源综合利用率并降低了环境污染，另一方面使公司生产的维生素K3和铬鞣剂具有突出的成本优势和环保优势。
　　3、公司拥有得天独厚的区位优势

    公司地处海宁市周王庙镇曾被称为"中国皮革第一镇"，而皮革工业是浙江省海宁市的支柱产业，经过近20多年的发展已形成颇具特色的产业集群，并在全国享有较高的知名度。公司可以依托得天独厚的区位优势和产业集群优势，以较快的速度、较低的成本获取市场需求信息，多渠道拓宽市场，进一步提高对外知名度，为公司成为具备持续竞争优势的企业提供了有力保障。

 

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