全景网11月25日讯 力帆股份（601777）及中小板两新股天汽模（002510）和中顺洁柔（002511）今日上市交易。

力帆股份（601777）上市定价分析

    投资分析

　　银河证券认为，考虑到公司募投项目完成后，未来产能规划有序，所带来的扩张收益，结合目前的市场环境，综合分析给予公司2010年动态PE为37-42倍上市首日估值，对应上市首日股价运行区间16.65-18.90元，公司确定发行价为14.50元，则首日涨幅为14.83%-30.34%。
　　南京证券给予公司2010年动态市盈率为31-35倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间14.57-16.45元，则预计首日涨幅为0.5%-13.45%。

机构询价区间与合理上市价格比较

    公司基本面

　　公司简介：
　　力帆实业（集团）股份有限公司是一家融发动机、摩托车和汽车的生产、销售（包括出口）、科研开发为主业，并投资金融于一体的大型民营企业，成立于1997年，公司位于重庆市沙坪坝区。公司控制人是尹明善先生家族，本次发行前该家族通过直接和间接持有股份实际控制公司83.15%的股权。
　　主营业务：主要从事摩托车、汽车以及通用汽油机的研发、生产及销售，目前主要产品包括摩托车、摩托车发动机、乘用车、乘用车发动机、通用汽油机及终端产品（发电机组、水泵、草坪机等）。
　　所属行业：汽车行业

　　公司亮点：
　　1、汽车行业处于发展初期，成长空间较大

    我国汽车行业历经近10年的快速发展，至2009年已位居世界汽车第一大国，但人均汽车保有量水平远低于全球平均水平，更低于美国、德国、日本等发达国家，甚至不及巴西和俄罗斯。我国汽车行业尚处于发展初期，距世界汽车强国仍存较大差距，未来成长空间较大。
　　2、三四级市场成为新一轮汽车消费热点

    国内汽车市场新的增量主要来自于三级、四级和五级城市，市场增长点从中心城市向中小城市转移，由此引发厂家主导的渠道正在由单一4S模式向多层级发展，从旗舰店到城市展厅，从4S店到单一功能店，以适应不同级别城市渠道网点布局的需要，汽车流通行业由中心城市向中小城市渗透，将有力促进三四级城市，甚至是五级城市的汽车消费，进而带动行业进入新一轮发展高潮。
　　3、产品车型不断丰富

    公司聚焦1.3L-1.6L排量乘用车市场，至今推出了四款经济型轿车和一款微客。于此同时，公司积极扩展产品线，SUV车型和电动620车型已经上了公告。公司在此次发行前已经利用自有资金大力投入新产品平台研发，包括CY02平台（用于经济型中小排量SUV产品）、720平台（中级轿车）、大微客平台以及A00平台（超微型轿车）。公司董事长尹明善反复强调，公司近年来在乘用车领域的不断投入将在未来几年迎来收获的季节。

    机构观点

    长江证券：海外市场对于公司有着非常重大的意义，公司在海外销售方面已经积累了一定的网络优势和营销经验，随着募投项目投产带来的产能大幅提升以及国内乘用车、摩托车市场竞争的日益激烈，未来对于海外市场销售的维护与拓展将成为公司业绩增长的关键动力之一。
　　天相投顾：公司持有安城财产保险股份有限公司10%的股权，投资成本是1元/股，安城保险公司今年上半年实现盈利3000多万元，通过参股银行、保险业，公司在资产价值重估得到收益的同时，确保旗下业务板块更好地互相促进。
　　国都证券：公司始终把"力帆三件宝：创新、出口、信誉好"作为公司成长发展的经营哲学，坚持自主品牌、自主研发和国际化战略。借鉴本田等企业的成功发展模式，公司围绕动力技术培育核心竞争力，打造摩托车、汽车、通用汽油机三大业务板块；围绕全球市场进行产业布局，实现国内和海外市场的齐头并进。经过十多年经营实践，公司在明确战略的指引下，突出主业，适时进行产业延伸，不盲目扩张，实现了可持续发展，并形成了在技术研发、渠道营销和品牌建设方面的核心竞争优势。