全景网11月9日讯 辉丰股份（002496）、雅化集团（002497）、汉缆股份（002498）和科林环保（002499）四家中小板新股今日登陆深交所。　　

辉丰股份（002496）上市定价分析

    投资分析

　　中信建投预计公司上市首日开盘价在44.5-53.43元。
　　南京证券认为，参照农药化工类相关上市公司目前的估值，综合分析给予公司2010年动态市盈率为37-41倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间51.06-56.58元，公司确定发行价为48.69元，则预计首日涨幅为5%-16.20%。
　　银河证券认为，考虑到公司未来三年成长性较好及发行规模较小等因素，给予公司一定的溢价，结合目前市场环境，综合分析给予公司2010年动态市盈率为45-50倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间59.85-66.5元，则首日涨幅为22.92%-36.58%。

    公司基本面

　　公司简介：
　　江苏辉丰农化股份有限公司是以农药原药为主，兼有农药制剂和农药化学中间体的大型农化企业，是全球最大的咪鲜胺原药生产企业，国内最大的辛酰溴苯腈原药、氟环唑原药生产企业，公司由大丰市龙堤乡乡镇企业管理服务站、大丰市农化厂工会以及陈玉盘、仲汉根、韦广权等3位自然人于1999年1月8日共同发起设立的股份有限公司。公司的实际控制人为辉丰股份董事长兼总经理仲汉根。
　　主营业务：主要从事研究开发、生产经营化学农药产品。
　　所属行业：化工行业

　　公司亮点：
　　1、公司产品结构符合当今农药行业结构

    辉丰股份的主营产品包括以咪鲜胺、辛酰溴苯腈、氟环唑为代表的杀菌剂、除草剂产品，在国外均为大吨位用量的优秀农药品种。2007年到2010年上半年，辉丰股份除草剂和杀菌剂产品的销售收入合计占营业收入的比重均在80%以上。我国除草剂、杀菌剂产量在农药销售额占比较低，远低于发达国家水平，公司的主导产品杀菌剂和除草剂顺应国际化学农药的行业结构，未来成长空间巨大。
　　2、规模经济保障公司盈利能力

    公司是全球最大的咪鲜胺原药生产企业、国内最大的辛酰溴苯腈原药、氟环唑原药生产企业。在国内仅有极少数厂家能够小批量生产该产品，而公司具备大规模生产咪鲜胺、溴苯腈农药原药和制剂的能力，通过不断的技术革新和产能扩张，大大降低了生产成本，形成了较强的技术优势、规模优势和成本优势，成为公司保持良好盈利能力的保障。辉丰股份近年来产品的综合毛利率远高于同行业上市公司的平均水平。
　　3、背靠全球农药龙头充分享受其示范效应

    公司在长期发展中，与巴斯夫、拜耳、马克西姆、纽发姆等国际一流农药厂商以及国内主要农药贸易公司形成了稳定的合作关系。公司以咪鲜胺、二氰蒽醌为代表的部分产品成为巴斯夫全球唯一的采购基地。公司与全球农药龙头的合作，一方面可以给公司贡献稳定的收益；另一方面，我们认为这种合作能够给公司带来产品质量、服务等各方面形象的提升，从而使得公司在建立自由品牌、销售渠道时能够充分享受这种示范效应，提升公司的长期竞争力。

    机构观点

    中原证券：公司对自身的可持续性发展非常重视，通过加大资金投入，加强精力管理，目前已建立起自身独有的EHS和QA/QC体系，被评为中国十佳责任关怀企业，并取得了巴斯夫等国际知名农药企业的Q/EHS认证，获得了国际高端客户的认可。对于国内大量尚未获得国际认证的中小农药企业来讲，公司已具备了先发优势。
　　国元证券：公司坚持开发差异化产品，在国内率先开发出咪鲜胺、辛酰溴苯腈产品，成功推出氟环唑、二氰蒽醌、吡氟酰草胺等一系列高端产品，并加强其下游制剂产品的研发与生产。公司注重优势产品的集群优势及规模效应，在细分行业上形成相对优势。公司已成为全球最大的咪鲜胺原药生产企业，国内最大的辛酰溴苯腈原药、氟环唑原药生产企业。
　　国泰君安：公司还注重核心产品的衍生产品开发，丰富产品体系，并加强其下游制剂产品的研发与生产，推广其在国内的运用。公司在成功开发咪鲜胺原药之后，陆续开发出咪鲜胺锰盐、咪鲜胺铜盐等系列衍生产品，并开发出咪鲜胺与氟环唑、咪鲜胺与多菌灵，溴苯腈与烟嘧磺隆、溴苯腈与莠去津等一系列复配制剂。