二六三（002467）

　　均值区间：31.75元-36.09元

　　极限区间：26.00元-40.53元

　　公司简介

　　公司是一家国内领先的主要面向中小企业和商务人士的综合通信服务提供商，专注于增值电信行业中的通信服务业务，致力于为用户提供功能丰富、成本低廉的商务级通信交流服务。公司的通信业务涵盖语音通信、语音增值和数据通信三大领域，均处于领先地位，成为通信服务领域内多项新业务的开拓者。公司首创了按主叫计费的拨号上网模式，成为国内除基础运营商之外规模最大的拨号上网接入提供商；在北京地区率先开通96446IP长途电话转售业务，引领了长途电话业务IP化风潮。公司曾经是国内最大的免费电子邮箱服务提供商，成为国内首家电信级专业电子邮件服务提供商，并引领企业邮局市场由M邮局向G邮局转变。


　　国泰君安：34.60元-40.53元

　　2007-2009年，公司实现营业收入分别约计3.18亿元、3.01亿元和3.04亿元，同比基本持平。长途电话转售业务持续下滑，但企业邮箱、多方通话两大业务快速成长，支撑公司业绩并实现收入结构优化。预计公司上市首日定价区间在34.60-40.53元。

　　国联证券：34.65元-38.50元

　　公司是一家面向中小企业的增值通信服务提供商，主要从事多方通话、企业邮箱和IP长途电话业务。公司是国内10家拥有多方通话运营牌照的企业之一，并且是规模最大的一家。在企业邮箱领域，2009年公司占市场份额的21.4%，位列第一。2008年，公司参股美国VOIP提供商iTalk，一方面避开国内VOIP政策壁垒，享受到VOIP业务的高速成长，另一方面也为国内VOIP市场做好技术和运营的准备。预计公司2010-2012年每股收益摊薄后为0.60元，0.77元，1.01元。公司的合理价格区间为24.65～38.50元。

　　中信建投：26.00元-29.25元

　　公司主营业务为增值电信业务中的通信服务业务，具体业务包括：语音通信、数据通信、语音增值等，收入占比分别为34.6%、27.8%、26.2%。预测公司2010-2012年EPS为0.65元、0.79元、0.98元。综合行业与公司情况，认为公司合理估值区间为26.00-29.25元，对应2010年动态PE40-45倍。

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