2009年7月，本轮IPO重启后的第一单———桂林三金（002275，收盘价24.89元）登陆中小板。一年后，参与这个项目的保荐人，当时任职招商证券的周凯，却接到了证监会一纸罚单，被处以12个月内不受理其上交文件的重罚。

　　某大型券商投行人士向成都商报记者透露，周凯被罚，折射出投行业当时的一个潜规则，做项目是“小弟”的事，“老大”保荐代表人只管签字收钱。

　　只签字收钱周凯被举报

　　据证监会发布的公告称，招商证券保荐代表人周凯在保荐桂林三金首发上市项目时，未参与现场尽职调查，违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》第四条的规定，对周凯采取12个月内暂不受理其上交与行政许可有关的文件的监督管理措施。此外，从证监会公布的保荐机构名单和保荐代表人员名单来看，招商证券的保荐代表人名单中已经没有周凯的名字。这表明，周凯或已经离开招商证券。

　　据一位知情人士透露，像周凯因为未去项目现场，而被证监会处罚的情况，很可能是因其得罪了其他人，而遭到举报所致。该人士表示，做一个IPO项目，时间可能很长，以桂林三金为例，周凯于2007年6月就开始参与，到公司2009年7月上市，有近两年的时间。在如此长时间内，周凯仅对招股说明书等材料进行书面审核，而不去现场，的确罕见。而要证明其长达两年时间“不在场”，如果没有人举报的话，不可思议。

　　行业潜规则如今行不通

　　据统计，证监会今年已先后对5家机构的18名保荐代表人或相关签字律师等采取了不同程度的行政监管措施。周凯事件折射出了当时投行圈的潜规则。

　　昨日，某大型券商投行人士向记者透露，“每个IPO项目，都由保荐代表人带领一个项目组完成，从辅导公司改制，到制作招股书申报稿，很多具体的事情，其实都是由项目组的‘小弟’来完成。”

　　据上述投行人士介绍，前几年，由于具有签字权的保荐代表人并不多，却可能一人负责几个项目，有些项目存在保荐代表人只管签字的事情，当时存在这样的潜规则。该人士表示，“如果保荐代表人完全不到现场监督调查，如何能够保证新股的质量？”

　　那么，现在新股发行越来越多，保荐人队伍逐渐壮大，周凯这种只管签字，不管干活的潜规则还存在吗？

　　上述投行人士表示，目前券商大多有明确规定，对于每一个项目，保荐代表人都必须实地调查。“一个项目的大方向还是要保荐人来把握，现在一次都不去现场的保荐人，应该说已经很少了。”成都商报记者曾子建

　　

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