全景网8月18日讯 光大银行（601818）及三中小板新股珠江啤酒（002461）、嘉事堂（002462）、沪电股份（002463）今日上市交易。

光大银行（601818）上市定价分析

发行数据

　　新股聚集

　　光大银行是目前唯一一家由国家注资并且控股（汇金公司）的股份制商业银行，拥有较为全面的资金业务资格，为客户提供全面的商业银行产品与服务。主要业务包括公司银行业务、零售银行业务、资金业务等。同业领先、成效卓著的创新能力，审慎高效的风险管理，稳健的财务状况和日益显现的高增长潜力。优势在于依托光大集团的多元化平台，实现客户资源、系统资源和产品资源的有效整合，公司具有领先同业的创新能力：投资银行、理财产品、企业年金、衍生产品等创新业务领域保持行业领先地位。

　　投资分析

　　估值方面，根据公司在上市银行的排名比较，英大证券给予1.55倍动态PB，对应股价2.95元/股。动态PE大约在12倍，对应目标价格3.15元。如给予二级市场10%的溢价，上市首日价格区间将在3.25-3.47元。

　　安信证券给予光大银行上市首日价格区间在3.24-3.46元。

　　结合目前市场环境，银河证券预计光大银行合理市净率水平为1.75-1.95倍，对应上市首日股价运行区间3.15-3.51元，公司确定发行价为3.10元，首日涨幅为1.61%-13.22%。

    其他券商预测合理估值：

    上海证券：3.21-3.59元
    海通证券：2.99-3.25元
    中邮证券： 2.99-3.25元
    兴业证券：3.21-3.57元

    广发证券：3.11-3.20元
    民族证券：3.13元－3.51元
    湘财证券：2.73元～3.17元
    长城证券：2.98-3.23元

　　风险提示

　　经济复苏遭遇挫折，资产质量恶化；货币政策和监管政策明显收紧；行业竞争压力加大。

    机构观点

    平安证券：公司2009年财报披露的净息差为1.95%，比所有的上市银行都要低，利息业务的盈利水平有待提升。未来随着贷款占比的提高以及公司贷款收益率的上升，净息差存在较大的改善空间。
　　招商证券：与其他银行不同的是，除了住房按揭贷款外，光大银行的工程机械贷款是其零售贷款中颇具特色的贷款，自03年推出起，该类贷款规模持续增长，09年贷款余额为264.8亿元，同比增长41%，占全部个人贷款18.7%。随着西部开发和中西部建设的推进，工程机械零售贷款的市场将持续扩大，光大在此类贷款上的先发优势，将进一步推动其零售业务转型和发展。
　　银河证券：相信光大银行未来三年仍有望获得快速成长，主要驱动因素来自于：（1）IPO后资本充足率显著提高，资产扩张潜力将逐年释放；（2）受信贷政策宽裕度下降的刺激，净息差仍有提升空间；（3）中间业务收入有望保持快速增长。
　　国金证券：息差低是最大软肋：主要问题在活期存款占比低、有高利率协议存款、贷款收益率低、集团协同效应不强（光大系在光大银行的存款仅为5607万元）。未来效益提升有赖于公司在这些方面改进。另外公司同业占比32%，同业市场收益率波动对公司息差影响较大。