□晨报记者 郭文珺

    今日，被誉为全球最大IPO的农行将登陆A股，此前农行高管强调的“上市首日不会破发”的承诺能否兑现就看今朝。尽管有市场人士希望农行扮演一个熊市终结者的角色，但也有不少人将其解读为一只袭击股市的“巨熊”。

上市首日会破发吗？

    今日网上申购的103.1亿股农行将上市交易，这是继工、建、中后，最后一个登陆A股的国有银行。

    据农行的上市公告书，行使A股发行超额配售选择权后，本次A股共计发行255.71亿股，融资总规模达到了685亿元（约101亿美元）。实行回拨机制以后，战略配售102.28亿股，占发行规模40%，网下发行50.32亿股，占19.7%，网上发行103.1亿股，占40.3%。此次发行完成后，农行每股净资产约为1.52元，发行后每股收益约摊薄至0.28元。农行披露2010年预测净利润不少于829亿元，未来三年分红率在35%和50%之间。

    此前，农行高管曾表示只要当日换手率不超过50%，上市首日有信心不破发。而在上市前夕，又有业内人士认为绿鞋机制将使得中金公司能有89亿元托市资金，有望为农行股价维稳。

破发后要不要割肉？

    在农行公布了2.68元/股的发行价后，个人投资者对其发行并不看好，申购热情也不高，9.2%的中签率就表达了投资者的态度。尽管农行对其特有品牌“三农金融”很有信心，但缺乏高端客户、未来增长空间有限等问题还是令投资者对其缺乏足够的信心。

    多家机构报告认为，农行上市首日的涨幅最多不会超过10%，如果股价超过3元，更是应当毫不犹豫地抛掉。市场人士认为，即使上市首日不破发，那么农行在未来2到5个交易日内，也难逃破发命运。研究员认为，如果破发，投资者可以考虑割肉，因为从投资价值而言，目前银行股特别是农行不具备投资价值，未来获得较大盈利的可能性不大。“盘子太大，更何况在银行股里，农行的资产绝对算不上优质。”

农行是熊市终结者？

    自从农行过会后，不少投资者都持币在场外观望，对于他们而言，农行上市就是一把悬在头上的剑，是祸是福尚不知晓。在农行上市的前3个交易日，大盘起伏不定，尽管昨日大盘翻红，但是否意味着农行上市后市场就会上扬还不确定。

    上海开来投资资讯有限公司首席分析师陆水旗认为，农行的上市从长期来看，应该是对大盘不利，特别是个人投资者，不建议参与该股，农行带动银行股一路上扬的可能性不大，其扮演熊市终结者的可能性就更小。大盘短期翻红的可能性存在，但仅仅是技术性反弹，与农行关系不大。

    上海申银万国市场研究总监桂浩明认为，农行上市对大盘的影响关键取决于其上市定位。从目前的大盘走势来看，确认熊市结束还为时尚早。如果农行上市价定得过高，超出市场的预期，将带走很大一部分市场资金，从而造成资金面上的紧张；如果上市首日价格过低，则可能降低整个银行板块的估值，也会对大盘形成一个拖累。

    因此农行上市比较理想的状况就是，上市首日的价格在其发行价附近小幅度波动，以减少对市场的冲击。

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