作为近年来全球最大的ＩＰＯ融资项目，农行上市牵动各方眼球，其网上发行的１０３．１亿股Ａ股，今日将在上证所粉墨登场。由于管理层常在大盘股上市前释放利好，业界认为，农行上市后的表现，以及政策利好能否持续，将成为判断大盘未来动向的风向标。
　　大盘股上市影响深远
　　在深沪股市，超级大盘股上市，通常伴随着强烈的政策信号。在２００６年１０月上市时，工行以３．４元开盘，其后逐级上行，在２００７年１１月股价最高涨至９元。其间，沪综指从１８０３点涨至６１２４点。
　　与工行背道而驰的是，中石油发行带有打压股市的任务，上市首日开盘价达４８．６元，其后徐徐下行，在２００８年１０月最低跌至９．７１元，成为沪综指从６１２４点跌至１６６４点的罪魁祸首之一。
　　昨日，ＭＳＣＩ亚太指数上涨１．３％，升至三周以来高点，深成指则仅上涨０．０２％，显示有资金开始离场。全景数据显示，昨日深沪两市合计有１２．７亿元资金撤离。
　　眼下，股市航母终于下海，会将大盘引向哪个方向呢？招商证券认为，尽管农行最终选择保守价格发行，破发概率降低，但仍对投资者形成一定的心理压力。昨日市场观望气氛转浓。
　　从主流观点来看，若农行上市带来市场稳定，则可能为反弹带来新契机。不过，华林证券研究中心副主任胡宇认为，鉴于目前市场正处于上下两难的抉择，对农行上市首日表现的期望或存在过度的心理寄托。
　　“农行上市难以带来市场所期待的奇迹。”胡宇认为，当前市场难以出现新的牛市行情，在不排除短期仍可能有一定反弹空间的大前提下，投资者的策略选择应仍以防御为主。
　　农行首日走势值得关注
　　农行上市能否成为大盘启动新一轮行情的契机，从而重演工行当年的神话呢？山东神光认为，决定大盘中期方向的是农行上市的首日表现。
　　按照发行后的总股本计算，农行每股２．６８元的发行价，相当于９．４５倍的市盈率和１．７６倍的市净率。这一估值在１５家上市银行中并不便宜。据东吴证券统计，以２０１０年动态市盈率计算，农行发行价对应是９．８倍。其余已上市的国有银行和股价制银行则分别为９．０５倍和９．４倍。
　　由于绿鞋机制存在，多数专家认为，尽管农行较其他银行并未低估，但上市首日破发概率不大。对农行上市首日估值，市场普遍认为在２．９元左右，其中长城证券认为在２．５至２．９元，中信建投预期在３．１３至３．８９元。
　　针对农行高管表态力争上市首日不破发，有专家担忧农行会高调上市。上海新兰德分析师陈杰认为，高调上市意味着农行先在一级市场吸金，然后又在二级市场大幅度抽血，无异于“杀鸡取卵”，对后市稳定将构成重大隐患。
　　“农行低开高走，对短期市场最为有利。”胡宇认为，上市一、两天之内，农行破发概率不大，但是，一周以后就很难说。如果农行上市不久就破发，反而是利空出尽，有利于大盘企稳。如果类似中石油那样高开低走，则又套牢大部分中小股民。
　　其实，市场并不担忧农行破发。山东神光认为，假设农行开盘破发，则低开高走的可能性较大，可能带动大盘站上２５００点。假设农行开盘价在３．５０元以上，则将高开低走，从而带动大盘跌破２４００点，二次探底的可能性较大。
　　截至昨日，京东方Ａ以２．９２元的股价，成为两市Ａ股最低价的股票。农行会改写新纪录吗？大同证券深圳营业部分析师孙义文认为，由于农行绝对股价较低，易受散户青睐，短期破发概率很小，不排除上市后股价在３元左右徘徊。
　　关注政策暖意能否持续
　　自从农行启动发行以来，央行资金持续净投放、新股发行出现空档等消息，让市场预期政策转暖。农行上市之后，政策风向会否转变呢？孙义文认为，周四有两大关注点，即农行上市和二季度经济数据的披露。市场将利用这两个重大事件，给股指的运行清理出一个明晰的方向。
　　孙义文认为，如果农行上市一周后，股价高开低走，深沪股市成交量也持续萎缩，则说明前期借助政策利好配合护盘的资金已离场。“近期银行板块整体上行，整体估值上行，并不排除这是部分资金为配合农行上市而为。”
　　“农行上市将会是一个关键时间点。”长江证券首席策略分析师李冒余认为，随着上周五９０００亿资金解冻，资金面压力有所减缓的同时，也意味着央行连续几周净投放量也将会趋缓。目前阶段是超跌反弹而非反转，本次反弹的力度和持续性都将有限，期望不宜过大。
　　从昨日盘面来看，尾盘银行股的相继上涨，显示有资金仍在为农行上市而拉抬股价。宁波海顺分析师李攀峰认为，周三盘面或许是农行上市高开的前兆。如果有资金推动农行股价上行，则这波反弹行情会延续，放量突破２５００至２６５０点这个成交密集区的概率大大增加。
　　

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