全景网7月7日讯 今日摩恩电气（002451）、长高集团（002452）、天马精化（002453）和松芝股份（002454）四只中小板新股网上申购，国信证券综合产品细分市场竞争力和增长潜力，给出摩恩电气、长高集团、天马精化、松芝股份的投资价值顺序。

摩恩电气（002451）

长高集团（002452）

天马精化（002453）

松芝股份（002454）

    ◆ 申购指南

　　摩恩电气主导产品是电力电缆和电气装备用电缆中的特种电缆，产品主要应用于石化、冶金等专业领域，技术含量、产品独特性和市场竞争力较强，成长确定性较高。
　　长高集团主营业务一直是高压隔离及接地开关的生产和销售，且产品以国家电网公司、南方电网公司及其下属公司和大型电力企业为主要销售对象，受益于电网改造及智能电网发展的前景，客户风险较低。
　　天马精化主营产品为精细化工产品，具体为造纸化学品、多肽类医药中间体，其中多肽类药物是目前国际上最尖端的新药研究领域之一，前景看好。
　　松芝股份主营业务为车辆空调研发、生产与销售，其中，以大中型客车空调为主，从主营业如收入占比权重近年来变化可见，未来维持高速增长速度有一定难度。
　　国信证券综合产品细分市场竞争力和增长潜力，给出摩恩电气、长高集团、天马精化、松芝股份的投资价值顺序。

    ◆ 申购建议

    广州证券认为本次新股网上发行总额约20.43亿元，考虑到本周新股发行较为频繁，参与网上申购资金量较小，预计本轮平均中签率将在1.02%左右。要顶格申购四只新股需要约204万的资金。综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，中签机会从高到低为：松芝股份、长高集团、天马精化、摩恩电气。
　　申银万国认为近期二级市场股指再下台阶，上一申购段申购资金有所下滑。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计网上平均中签率约1.16%左右，其中松芝股份的中签率将可能相对较高，其次可能为长高集团、天马精化。结合基本面及中签率综合考虑，建议偏重松芝股份的申购。
　　
　　⊙新股发行情况

    摩恩电气（002451）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为10元/股，对应市盈率为31.25倍。公开资料显示，摩恩电气本次发行股份总数为3,660万股，其中网下发行数量为732万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为2,928万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为29,733万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为36,600万元，超出发行人拟募集资金数量6,867万元。根据发行安排，7月7日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过29000股。即5000元-290000元。
　　长高集团（002452）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为25.88元/股，对应市盈率为35.45倍。公开资料显示，长高集团本次发行数量为2500万股，其中网下发行500万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2000万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为34,568万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为64,700万元，超出发行人拟募集资金数量30,132万元。根据发行安排，7月7日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。即12940元-517600元。
　　天马精化（002453）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为14.96元/股，对应市盈率为40.43倍。公开资料显示，天马精化本次发行数量为3000万股，其中网下发行600万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2400万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为16,339.60万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为44,880万元，超出发行人拟募集资金数量28,540.40万元。根据发行安排，7月7日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过24000股。即7480元-359040元。
　　松芝股份（002454）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为18.2元/股，对应市盈率为30.16倍。公开资料显示，松芝股份本次发行数量为6000万股，其中网下发行1200万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为4800万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为46,000万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为109,200万元，超出发行人拟募集资金数量63,200万元。根据发行安排，7月7日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过48000股。即9100元-873600元。

　　⊙机构观点

    中信建投：摩恩电气主营电线电缆及附件的研发、制造及销售，普通电缆竞争激烈，特种电缆处于快速增长期。预计公司未来三年的业绩分别为0.39元、0.47元、0.61元，年均增长率约25%。参照近期二级市场的估值水平，给予公司2010年28-30倍PE，合理估值10.92-11.70元。
　　安信证券：长高集团专注于高压隔离开关业务，目前已经成为国内规模最大的高压隔离开关专业生产企业之一。在国家电网和南方电网的高压隔离开关（含接地开关）设备招标中，公司连续三年中标份额位居第一名，近三年市场占有率达25.08%，优势明显。预测公司2010-2012年EPS分别为0.85元、1.12元、1.51元，估值区间为22.40元-25.76元。
　　海通证券：天马精化竞争优势主要体现在：在细分领域市场占有率较高、技术优势、核心客户及市场优势、定制生产经营模式。预测公司2010－2012年EPS分别为0.56元、0.75元、1.01元，我们给予公司2010年25-33倍市盈率的估值，对于估值区间为14.00-18.48元。
　　湘财证券：预计松芝股份10年、11年在新增产能的拉动下，主营收入分别增长30.2%、29.2%，公司净利润将分别达到2.18亿元、2.75亿元，按发行后总股本计算，摊薄EPS分别为0.86元、1.08。参考当前A股汽车零部件行业估值水平，给予公司2010年22-26倍的PE区间，对应的公司合理价值为18.92-22.36元，建议询价区间18-22元。