全景网6月23日讯 闰土股份（002440）、众业达（002441）、龙星化工（002442）和金洲管道（002443）四只中小板新股今日网上申购，以下是申购指南。

发行数据

闰土股份（002440）

众业达（002441）

龙星化工（002442）

金洲管道（002443）

   
　　◆ 申购指南

　　本次申购的四只中小板新股分别为闰土股份、众业达、龙星化工、金洲管道。4家新股的预期平均10-12年预测净利润CAGR约27%，低于今年均值水平。同时，毛利率水平也相对不高。闰土股份和龙星化工的估值可分别参照浙江龙盛和黑猫股份，且综合实力或某项指标在所属行业内排行老二。4只新股分别在经营策略、拥有高端客户、超募项目预期等方面的各具亮点。

　　根据对中签率和涨幅的预测，申银万国预测闰土股份、众业达、龙星化工、金洲管道上市首日涨幅中值分别为5%、20%、15%、10%，对应的网上申购收益率分别为0.10%、0.19%、0.06%、0.06%。

　　◆ 申购建议

　　综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，申银万国预计中签机会从高到低为：闰土股份、众业达、龙星化工、金洲管道，中签率分别为1.97%、0.97%、0.43%、0.56%。

　　安信证券预计闰土股份、众业达、龙星化工、金洲管道的参与资金量分别在760亿、1180亿、960亿和870亿左右，预计中签率分别约在2.42%、0.778%、0.52%、0.678%左右，四只满额参与需要383.05万元。本次发行新股虽然市盈率较低，但对于其中绝对价位过高的个股则可能存在破发风险，不建议稳健投资者进行全额申购，综合考虑，建议参与龙星化工、金洲管道的申购。

　　对于只参与网上申购的投资者，申银万国建议申购次序为众业达、闰土股份、龙星化工、金洲管。
　　
　　◆ 操作提示

　　2010年6月23日（周三）：网上发行申购日，（9:30-11:30，13:00-15:00）网上投资者缴款申购。

　　2010年6月25日（周五）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。

　　2010年6月28日（周一）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    ⊙新股发行情况

    闰土股份（002440）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为31.20元/股，对应市盈率为30.29倍。公开资料显示，闰土股份本次发行股份总数为7382万股，占发行后总股本的25.02%。其中网下发行数量为1476.4万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为5905.6万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为99,900万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为230,318.4万元，超出发行人拟募集资金数量130,418.4万元。根据发行安排，6月23日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过59000股。即15600元-1840800元。

　　众业达（002441）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为39.90元/股，对应市盈率为37.35倍。公开资料显示，众业达本次发行股份数量为2900万股。其中，网下发行占本次最终发行数量的20%，即580万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。招股意向书披露的拟募集资金数量为49,668.8万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为115,710万元，超出发行人拟募集资金数量66,041.2万元。根据发行安排，6月23日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过23000股。即19950元-917700元。

　　龙星化工（002442）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为12.50元/股，对应市盈率为36.76倍。公开资料显示，龙星化工本次发行数量为5000万股，占发行后总股本的25.00%。其中，网下发行1000万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为4000万股。招股意向书披露的拟募集资金数量为55,995万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为62,500万元，超出发行人拟募集资金数量6,505万元。根据发行安排，6月23日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过40000股。即6250元-500000元。

　　金洲管道（002443）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为22.00元/股，对应市盈率为30.25倍。公开资料显示，金洲管道本次发行股份总数为3350万股，占发行后总股本的25.09%。其中，网下发行数量为670万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2680万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为38,576万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为73,700万元，超出发行人拟募集资金数量35,124万元。根据发行安排，6月23日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过26000股。即11000元-572000元。

　　⊙机构观点

    上海证券：近几年来，闰土股份业务稳定增长，预计募集资金项目于2012年进入投产期，产能瓶颈得以突破，未来经营将实现增长，2010-2012年归于母公司的净利润将实现年递增2.08%、1.17%和6.49%，相应的稀释后每股收益为1.06元、1.07元、1.14元。我们看好公司募集资金项目完成后，经营规模的扩大和市场份额的获得。我们认为给予公司2010年30-36倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为31.84-38.20元。

　　安信证券：众业达的竞争优势：（1）产品涉及中低压和中压输配电及工业自动化领域，覆盖面广，公司各项业务环节完备，在多年的经营中，公司与供应商和客户建立了稳定的业务合作基础和良好的信誉，在市场竞争中保持领先；（2）拥有完善的销售网络和分销渠道，在全国28个省级行政区域拥有29个子公司和60个办事处，未来计划新设15家子公司，进一步扩大市场覆盖率。我们预测公司2010-2012年EPS分别为1.37元、1.64元、1.92元，按照2011年22-25倍市盈率估值，估值区间为36.08元-41元。

　　国信证券：龙星化工通过引进业内精英组建优秀团队，自主创新推动生产管理水平提高、高端客户开发。通过自主创新设计制造炭黑反应炉、"油改气"、提高预热器及火焰温度、尾气发电等实现降低生产成本、提高生产效率；通过开发固特异、米其林、住友、锦湖、佳通等高端客户，提升品牌形象及盈利能力。公司绝对估值为12.20~16.28元/股，相对估值为12.18~13.34元/股，基于公司自主创新能力、预期良好盈利能力与成长，我们建议公司合理价值区间为12.18~13.34元/股，对应09年EPS的P/E为26.5~29.0X。

　　海通证券：由于金洲管道的主要产品螺旋焊管盈利模式是"成本+加工费"，因此未来主打产品净利润主要取决于两个指标：收入和加工费率。一般情况下，原料和产品价格波动不大，加工费也波动不大，加工费主要取决于竞争状况。石油天然气输送用管道由于国家对能源安全和能源构成的提升，估计未来将会产销两旺，加工费也会保持目前水平。我们预期未来三年由于全球经济形势仍处于危机后的恢复阶段，因此大宗商品铁矿石还有金属锌不会明显上涨，我们简单起见，可以近似认为就保持目前水平。根据我们的预测，2010-2012年公司按照发行后股本计算的每股收益分别为0.81元、1.04元和1.24元。由于公司属于金属加工性质的企业，但具有一定的科技含量，因此可以参照金属制品行业但适当给予一定的溢价。考虑到未来新项目投产后的潜在收益，综合考虑，我们认为可以给予公司20.00-24.00元的估值，如果初步询价结果能够低于这个范围10%以上，建议申购。