全景网6月18日讯 皮宝制药（002433）、万里扬（002434）、长江润发（002435）和兴森科技（002436）中小板四只新股今日在深交所上市交易。

皮宝制药（002433）上市定价分析

    银河证券：上市首日股价运行区间31.05-34.50元

    考虑到公司未来良好的成长性，给予公司一定的溢价，结合目前的市场环境，综合分析给予公司2010年动态市盈率为45-50倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间31.05-34.50元，公司确定发行价为29.82元，则首日涨幅为4.12%-15.69%。

    大同证券：合理价格区间为26.98～29.82元
　　参考相关上市公司估值标准水平，大同证券给予公司38～42倍10年PE相对合理，对应价格区间为26.98～29.82元。

　　东方证券：24.85元- 28.40元

    德邦证券：25.20-27.36元

    宏源证券：23.8~28.7元

    兴业证券：24元

    公司基本面

　　公司简介：
　　广东皮宝制药股份有限公司是一家以中药皮肤药为主导，拥有浓重历史积淀的品牌中药企业。公司历史最早可追溯至明朝嘉靖年间，薪火相传至今已有近500年历史。现任董事长柯树泉先生乃太安堂创始人柯玉井公第十三代传人。公司前身为成立于2000年3月的广东皮宝制药有限公司。

　　主营业务：公司目前产品覆盖：皮肤病、心血管疾病和不孕不育领域。主要产品包括：皮肤类药（消炎癣湿药膏、烧伤膏、肤特灵等）、心宝丸、麒麟丸。公司皮肤病用药由母公司生产，心宝丸和麒麟丸由全资子公司太安堂制药于2007年开始生产。其中皮肤病用药占收入和利润的主要部分。

    所属行业：医药行业

　　公司亮点：
　　1、皮肤病类药市场竞争激烈，心宝丸和麒麟丸增长快

    消炎癣湿药膏、解毒烧伤膏和麒麟丸是全国独家品种，心宝丸是全国医保目录乙类用药。其中消炎癣湿药膏是皮肤病类药，市场竞争激烈，目前增长受制于产能瓶颈，未来增长来自于空白市场拓展和营销拉动。心宝丸是心脑血管用药，麒麟丸是不孕不育症用药，销售基数低，是公司增长点。

　　2、公司特色产品疗效显著，药品批件储备丰富

    公司主导的中药皮肤外用药有自己的特色，形成了完整的皮肤病药品体系，相比较于西药，副作用小，耐受性好，能够长期使用，市场份额逐年上升。此外，公司的心宝丸和麒麟丸同样表现不俗，最近三年实现了高速增长。其中麒麟丸是不孕不育药品，目前国内市场竞争较小，未来有望保持持续增长。公司拥有软膏剂、丸剂等14个剂型108种药品注册批件，其中包括2个国家中药保护品种、9个国内独家生产品种，药品批件储备丰富，为公司后续发展提供了保障。

　　3、公司营销定位OTC和第三终端市场

    公司自建营销网络，全国10个办事处，260个营销人员，6万多个OTC销售终端，26000多家第三终端。公司上市后将办事处增加到19个，将营销人员增加到500个，形成以OTC、第三终端为主，其他渠道营销为辅的营销模式。

　　机构观点

    西南证券：公司的“消炎癣湿膏”是目前抗菌、消炎皮肤中成药销售最好的产品，在整个抗菌OTC外用药市场也占到第七的份额；与其他可替代化学药产品相比，传统中药的无副作用的特点是最主要的竞争优势；该产品已在广东省站稳市场，第三终端和省外市场是未来实现收入较快增长的来源。

　　长江证券：公司本次募集资金将投入全自动软膏剂GMP生产线建设项目和全自动丸剂GMP生产线建设项目，用于扩大公司产能。在主导产品皮肤外用药方面，公司目前仅拥有两条半自动软膏剂生产线，设计产能仅为1,000万支左右，2007年产能利用率就已经达到100%，随着现有产品销售的增长和新产品的推出，现有产能已经远远不能满足公司发展的需要、而在丸剂方面，心宝丸和麒麟丸近几年增长非常迅速，2009年心宝丸的产能利用率已经达到151%，建设一条新的丸剂生产线将缓解公司的生产压力。