全景网5月24日讯 达实智能（002421）、科伦药业（002422）、中原特钢（002423）和贵州百灵（002424）四只中小板新股今日网上申购，以下是申购指南。

发行数据

达实智能（002421）

科伦药业（002422）

中原特钢（002423）

贵州百灵（002424）

   
　　◆ 申购指南

　　本次申购是四只中小板新股分别为达实智能、科伦药业、中原特钢、贵州百灵。通过对行业以及基本面的发现，达实智能、科伦药业最具吸引力。资料显示，达实智能2009年主营业务收入3.15亿元，净利润2909万元，其中建筑智能化及节能是公司收入及利润的主要来源,贡献了92.60%的收入，以及86.44%的毛利。兴业证券认为，公司所处建筑智能化及节能行业长期向好，在我国经济逐步转型的过程中，建筑节能行业的市场需求将持续增长。

　　而科伦药业2009年销售各类大输液产品约22亿瓶，是同期行业另一寡头双鹤药业(600062)的3倍，居国内大输液行业第一位，近三年来市场份额一直维持在20%以上的水平。

　　◆ 申购建议

　　安信证券预计4只股票参与资金量分别在450亿、1500亿、400亿和900亿元左右，预计中签率分别约在0.729%、2.667%、1.423%和1.316%左右，4只满额参与需要570万元，从近期大盘情况和新股发行定价的情况来看，新股申购存在较大的风险，不排除首日上市跌破发行价的可能，新股发行定价过高，和目前市场整体估值水平存在一定脱节，在申购策略上可考虑行业的优势，以上四只新股达实智能可考虑申购，其余三只新股原则上不建议申购。

　　申银万国预测四只新股网上中签率分别为0.46%、1.71%、0.53%、1.06%。根据对中签率和涨幅的预测，预测达实智能、科伦药业、中原特钢、贵州百灵网上申购收益率分别为0.14%、0.34%、0.05%、0.16%。对于只参与网上申购的投资者，建议申购次序为科伦药业、贵州百灵、达实智能、中原特钢。
　　
　　◆ 操作提示

　　2010年5月24日（周一）：网上发行申购日，（9:30-11:30，13:00-15:00）网上投资者缴款申购。

　　2010年5月26日（周三）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。

　　2010年5月27日（周四）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    ⊙新股发行情况

    达实智能（002421）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为20.5元/股，对应市盈率为64.06倍。公开资料显示，达实智能本次发行数量为2000万股，其中网下发行400万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为1600万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为15,594万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为41,000万元，超出发行人拟募集资金数量25,406万元。根据发行安排，5月24日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过16000股。即10250元-328000元。

　　科伦药业（002422）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为83.36元/股，对应市盈率为48.16倍。公开资料显示，科伦药业本次发行数量为6000万股，其中网下发行1200万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为4800万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为149,107.33万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为500,160万元，超出发行人拟募集资金数量351,052.67万元。根据发行安排，5月24日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过48000股。即41680元-4001280元。

　　中原特钢（002423）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为9元/股，对应市盈率为47.37倍。公开资料显示，中原特钢本次发行股份总数为7,900万股，占发行后总股本的16.97%。其中网下发行数量为1,580万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为6,320万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为67,279.10万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为71,100万元。根据发行安排，5月24日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过63000股。即4500元-567000元。

　　贵州百灵（002424）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为40元/股，对应市盈率为52.63倍。公开资料显示，贵州百灵本次发行数量为3700万股，其中网下发行740万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2960万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为35,075.11万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为148,000万元，超出发行人拟募集资金数量112,924.89万元。根据发行安排，5月24日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。即20000元-800000元。

　　⊙机构观点

    国泰君安：达实智能主要从事建筑智能化及建筑节能服务，占09年利润的86%。通过承建BAS工程实现的建筑节能收入一般占建筑智能化总收入的15%-30%。近年来自华南的营收占比一直在80%左右。公司近年新签合同个数基本保持不变，但单个合同金额近两年增速均在41%左右，说明公司承接大项目的能力逐步增强。而公司营收增速近两年在20%左右，大幅低于新签合同额35%左右的增速。公司收入确认总是会滞后于合同签订，预示公司近两年收入将保持较快发展。上市目标价18.52-21.60元，对应2011年PE为24-28倍。

　　湘财证券：中原特钢公司是国内最早开发生产石油钻铤和加重钻杆的企业，石油钻铤生产能力排名全国第二位，占32%的国内市场份额；无磁钻铤生产能力排名全国第一位，占80%的国内市场份额，具有明显的市场优势。公司是亚洲最大的限动芯棒生产企业，拥有自主知识产权，填补了国内该产品生产的空白并逐步替代出口，是国内唯一一家拥有限动芯棒从材料冶炼、锻造、热处理、机械加工到成品完整工序、工艺可控的规模性生产企业，其产品在国内具备独占性。公司通过完整生产链及技术优势、设备配套优势和客户资源优势构建核心竞争力，满足不同用户的定制需求，并降低时间用户时间成本和原料成本。预计公司10、11、12年的EPS分别为0.32、0.34、0.45。据此估算公司对应的合理价值区间8.96-10.24元。

　　申银万国：科伦药业公司目前主要从事大输液系列药品的开发、生产和销售，此外也生产部分其它剂型药品。公司目前是中国输液行业中品种最为齐全和包装形式最为完备的医药制造企业之一，2009年销售各类大输液产品约22亿瓶（袋），居国内大输液市场之首。募集资金主要用于扩大新型输液产品生产规模：公司积极拓展大输液行业的高端产品市场，募投项目包括扩建及新增塑瓶、直立式软袋、软袋、液固双腔袋等10项输液生产线。公司凭借产品新型包装与全国性产业布局，未来三年还将保持稳步快速增长。我们预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益为2.46、3.08、3.81元，同比增长38%、25%、24%。我们认为公司估值水平为2010年30-35倍预测市盈率较为合理，预计询价区间74-86元。

　　招商证券：贵州百灵是国内苗药生产企业龙头，具备研发优势和民营机制优势。预计2010-2012年收入同比29%、25%和22%，高毛利产品占比提升，净利润同比增长42%、41%和39%，实现摊薄后EPS 1.08元/1.52元/2.11元。解决产能瓶颈后公司现有产品将保持较快增长，而作为国内最大的苗药生产企业，我们认为公司在上市融资后将具备较强的行业整合能力，未来存在外延式扩张的可能；研发实力较强，1类乙肝新药Y101明年将进入I期临床。我们给予公司2010年42倍预测PE，合理估值45.4元，建议积极申购。