全景网3月29日讯 东山精密 大北农 天原集团三只中小板新股今日网上申购，以下是申购指南：  

发行数据

东山精密（002384）

大北农（002385）

天原集团（002386）

    ◆ 申购指南

　　天原集团10-12年预测净利润CAGR相对较高，可能超过40%，而就11年较10年的同比增长来看，则是东山精密较高。3只新股中08年和09年毛利率相对较低的是天原集团，低于20%。
　　申银万国分析师预测预测东山精密、大北农、天原集团上市首日涨幅中值分别为60%、80%、40%。根据对目前市场的判断，认为3个月后大盘不涨不跌，那么东山精密、大北农、天原集团上市三个月涨幅分别为44%、62%、26%。
　　上海证券分析师预计东山精密、大北农、天原集团3只新股上市首日开盘价分别为34-37元左右、42-46元左右、18-20元左右，分别上涨30%-40%左右、20%-30%左右、20%-30%左右。

　　◆ 申购建议

　　申银万国分析师林瑾认为大北农的绝对中签率将可能最高，而就相对中签率来看，大北农和天原集团最具优势，其次为东山精密。
　　从中签率角度建议偏重大北农、天原集团的申购，结合基本面建议偏重东山精密。建议申购次序依然为大北农、东山精密、天原集团。

　　◆ 操作提示

　　2010年3月31日（周三）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2010年4月1日（周四）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。
　　

    ⊙新股发行情况

    东山精密（002384）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为26.00元/股，对应市盈率为57.78倍。公开资料显示，东山精密本次发行股份总数为4,000万股，其中网下发行数量为800万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为3,200万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为28,970万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为104,000万元，超出发行人拟募集资金数量75,030万元。根据发行安排，3月29日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过32000股。即13000元-832000元。

　　大北农（002385）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为35.00元/股，对应市盈率为53.03倍。公开资料显示，大北农本次发行股份总数为6,080万股，其中网下发行数量为1,216万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为4,864万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为47,093万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为212,800万元，超出发行人拟募集资金数量165,707万元。根据发行安排，3月29日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过48000股。即17500元-1680000元。

　　天原集团（002386）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为15.36元/股，对应市盈率为39.38倍。公开资料显示，天原集团本次发行股份数量为10,000万股。其中，网下发行占本次最终发行数量的20%，即2,000万股；网上发行数量占本次最终发行数量的80%，即8,000万股。招股意向书披露的拟募集资金数量为183,600万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金总额为153,600万元，低于发行人拟募集资金30,000万元，不足部分发行人将通过自筹方式解决。根据发行安排，3月29日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过80000股。即7680元-1228800元。

　　⊙机构观点

    安信证券：东山精密是国内较早进入精密制造服务行业的企业。其竞争优势主要在：技术优势；设备先进；可提供一站式服务；下游客户均是排名靠前的领先企业，可充分分享下游景气；定位高端，已抢占先机；管理层年轻，体制灵活。公司竞争优势明显，其在通讯领域的品牌建立使得其在其它行业的拓展相对容易，未来增长态势明确，增长来自于下游制造产业向中国转移、通讯行业的客户增加、低碳经济的推广、下游行业的开拓。虽然公司增长态势明确，但其增长轨迹存在一定的不确定性，如果新行业开拓未能及时见效，那增长将是波段式的。

　　海通证券：东山精密与下游客户建立起稳定的合作关系，在精密钣金制造领域，公司竞争对手主要包括美国惠曼公司、苏州富士特金属薄板制品有限公司和苏州东胜机械有限公司，精密铸造领域的主要竞争对手是广东鸿图和苏州春兴精工股份有限公司。根据中国锻压协会的统计，公司在精密钣金制造服务行业综合排名第一。预测公司2010-2012年每股收益分别为0.80元、1.11元和1.45元。参照同行业上市公司和近期中小板新股发行情况，认为东山精密的二级市场合理估值为相对2010年40倍市盈率，合理股价为32.00元。

　　申银万国：大北农以“为养殖户和种植户提供服务”为经营理念，形成以饲料生产和种子繁育为核心，动物保健和植物保健产品为两翼的业务结构，其中饲料为最主要收入利润来源。公司预混料的成功得益于其研发优势。服务营销是公司另一核心竞争力。预混料销量的增长及饲料品种结构调整对毛利率的提升带动公司业绩持续增长，预计10-12年收入为52/59/65亿元，净利润3.7/5.5/7.2亿元，全面摊薄EPS0.92/1.36//1.79元，参考A股饲料和种子公司2010年34和37倍PE及近期中小板新股首发市盈率平均51倍，给予10年35-40倍PE，对应价格区间32.2-36.8元。

　　光大证券：饲料业务是公司最早开展的业务，公司在北京怀柔拥有全国规模最大的预混料生产基地，年产能达到19万吨，2010年随着公司募投项目的达产，产能将进一步扩至31万吨，巩固公司在预混料市场的领先地位。作为公司的核心品种，目前公司预混料产品的销量超过15万吨、收入超过8亿元，自2006年以来连续四年位列全国第一。随着公司近两年产品结构的调整以及营销网络建设到位，未来公司预混料产品将带动饲料业务继续快速发展。

　　天相投顾：天原集团是我国最早的氯碱化工企业之一，经过60多年的发展，目前在产业链一体化、资源、规模、技术、物流等多个方面均处于行业领先地位，其主导产品PVC和烧碱的毛利率均处于行业前列，尤其是PVC毛利率近年来在上市公司中位居行业第一位。综合考虑公司的行业地位以及未来的扩张计划，认为给予公司30-34倍的市盈率较为合适，按照2010年每股收益0.56元计算，对应的合理价格区间应为：16.8元-19.0元。

　　兴业证券：天原集团发展全废渣旋窑制水泥、发展耗碱产品解决氯碱平衡问题，实现了资源的精耕细作；周边地区资源丰富，在一系列关键资源配套计划完成之后，公司的原料自给率将大幅提升；区位的优越性同时带来充足需求和物流优势。募投项目解决公司产能瓶颈，强化规模优势。预计公司2010~2012年摊薄EPS分别为0.62、0.82、1.25元，公司未来3年处于业绩高成长期，给予公司2010年28-32倍PE的估值，合理价值区间为17.4~19.8元。