全景网3月24日讯 双箭股份（002381）、蓝帆股份（002382）、合众思壮（002383）三只中小板新股今日网上申购，以下是申购指南。

发行数据

双箭股份（002381）

蓝帆股份（002382）

合众思壮（002383）

   
　　◆ 申购指南

　　从3只中小板新股的基本面情况来看，合众思壮所处卫星导航行业较受市场关注，且公司今明两年成长性良好，国都证券预计将成为上市首日最受追捧的新股。

　　申银万国分析师预测双箭股份、蓝帆股份、合众思壮上市首日涨幅中值分别为60%、40%、80%。根据对目前市场的判断，认为3个月后大盘不涨不跌，那么双箭股份、蓝帆股份、合众思壮上市三个月涨幅分别为44%、26%、62%。

　　银河证券分析师预计双箭股份、蓝帆股份、合众思壮3只新股上市首日股价运行区间分别为40.4-45.45元、41.71-46.56、49.5-54元，首日涨幅为26.25%-42.03%、19.17%-33.03%、33.78%－45.95%。

　　◆ 申购建议

　　国都证券认为合众思壮有望获得最高的申购收益率，关注申购收益率的投资者可首选合众思壮。

　　根据对中签率和涨幅的预测，申银万国分析师认为预计合众思壮的相对中签率较可能更高一些，双箭股份、蓝帆股份、合众思壮的网上申购收益率分别为0.32%、0.22%、0.43%。建议申购次序为合众思壮、双箭股份、蓝帆股份。

　　◆ 操作提示

　　2010年3月26日（周五）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。

　　2010年3月29日（周一）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    ⊙新股发行情况

    双箭股份（002381）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为32.00元/股，对应市盈率为41.03倍。公开资料显示，双箭股份本次发行股份总数为2,000万股，占发行后总股本的25.64%。其中网下发行数量为400万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为1,600万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为16,346万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为64,000万元，超出发行人拟募集资金数量47,654万元。根据发行安排，3月24日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过15000股。即16000元-480000元。

　　蓝帆股份（002382）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为35.00元/股，对应市盈率为47.03倍。公开资料显示，蓝帆股份本次发行股份总数为2,000万股，其中网下发行数量为400万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为1,600万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为20,002万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量（扣除发行费用后）预计为65,018万元，超出发行人拟募集资金数量45,016万元。根据发行安排，3月24日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过16000股。即17500元-560000元。

　　合众思壮（002383）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为37.00元/股，对应市盈率为59.68倍。公开资料显示，合众思壮本次发行网下发行数量为600万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为2,400万股，为本次发行数量的80%。招股意向书及摘要披露的拟募集资金数量为46,878.56万元。若发行成功，实际募集资金为111,000万元。实际募集资金超出募投项目拟募集资金64,121.44万元，超出比例为136.78%。根据发行安排，3月24日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。即18500元-740000元。

　　⊙机构观点

    申银万国：双箭股份目前输送带产量位居全国第二，依托产销规模领先的优势，公司可以通过大规模采购降低原材料的单位采购成本，也可以摊薄生产销售过程中的公共成本，实现相对于同行的成本优势，另外下游大客户正在逐步建立供应商管理体系，采购程序更透明，更重视供应商的品牌形象与市场地位，公司常年积累的信誉和领先的规模使得公司容易争取到优质的高端客户。我们预计公司10、11、12年完全摊薄EPS为1.01元、1.32元和1.55元，考虑到申万橡胶板块的10年动态市盈率为28倍以及近期化工新股发行市盈率，我们建议给予公司10年25-28倍PE，即25.25-28.28元。

　　天相投顾：蓝帆股份是国内最大的PVC手套生产商之一，受益于行业需求持续增长。公司技术、研发优势保证了公司产品质量，医疗级品率高。PVC手套主要通过行业特有的ODM模式出口到国外发达国家和地区，生产企业的产品质量、档次和信誉成为决定企业在行业内竞争地位的重要因素。公司在规模、质量、技术等多个方面处于行业领先地位。通过了NSF认证、FDA认证等多个认证。公司确定了"高端化、差异化"的竞争策略，目前产品的医疗级产品占比已超过90%，远高于行业平均水平。医疗级手套作为行业中的高端产品，毛利率高，技术壁垒高，目前处于供不应求状态，公司是能够高比例持续稳定生产医疗级手套的极少数企业之一。综合考虑公司的主营业务构成以及发展前景，我们认为给予公司35-40倍的市盈率较为合适，按照2010年每股收益0.87元计算，对应的合理价格区间应为：30.5元-34.8元。

　　海通证券：合众思壮主要从事GNSS系统应用产品的开发和销售，细分为专业市场和大众市场。我们认为公司的竞争优势主要在于：其一，品牌优势。公司"任我游"和"集思宝"品牌在大众市场和专业市场均有很高的知名度，在后期市场拓展过程中处于有利的竞争地位。特别是在自主PND的销售上，公司可以利用已经建立的品牌市场快速的市场推广；其二，相对本土厂家的技术优势。公司目前具有GNSS天线、射频前端、基带信号处理、导航定位算法、空间数据处理与分析算法等完整的自主研发设计体系，相对与山寨厂家和普通品牌厂家拥有更强的技术优势。我们预测2010-2012年公司EPS分别为0.86元、1.08元和1.32元。可比公司北斗星通和华力创通等公司2010年动态市盈率均超过45倍。考虑到公司在GNSS应用专业市场拥有较强的竞争力，在前装导航市场亦有望取得突破，我们以2010年45倍市盈率预测公司6个月目标价为38.7元。

　　中信建投：合众思壮与国外企业Garmin形成良好合作关系。在大众产品领域内，公司在10年以前代理销售Garmin PND产品，在10年以后将销售自有品牌PND产品。公司自有品牌已经在2007年度品牌榜上据榜首，具备自主销售可行性。在专业应用领域，Garmin与公司产品没有竞争关系，主要为公司专业手持机提供主要原材料，并且公司已经做好了自主开发和确定提供替代品供应商的准备。我们预测公司在获得募集资金以后，由于行业发展空间广阔，公司的专业应用和大众消费领域产品的产能将得到较好扩张，从而销售收入将大幅增长。我们预测公司2010-2012年EPS为0.94、1.31、1.79元，考虑到公司所在行业发展前景广阔、公司具有较强自主创新能力和发展潜力、以及市场对于新股热情，给予公司2010年37-50倍PE，给出合理价值区间为34.78-47.00元。