全景网3月3日讯 卓翼科技（002369）、亚太药业（002370）、七星电子（002371）三新股今日申购，以下是申购指南。

发行数据

卓翼科技（002369）

亚太药业（002370）

七星电子（002371）

   
　　◆ 申购指南

　　就未来三年净利润CAGR来看，由高至低依次为七星电子、亚太药业、卓翼科技。就09年毛利率水平来看，也是七星电子和亚太药业较高一些，分别为30%、33.85%，卓翼科技为15.95%。就公司基本面而言，涉足网络通讯及消费电子产品的卓翼科技，产品应用于航空航天领域的七星电子值得关注。
　　银河证券分析师预计卓翼科技首日价格区间为25.2-28.8元，亚太药业首日价格区间为16.80-19.20元，七星电子首日价格区间为39.6-44.55元。对应涨幅分别为11.60%-27.55%、5%-20%、20%-35%。

　　◆ 申购建议

　　银河证券分析师预计卓翼科技、亚太药业、七星电子三新股中签率区间分别为0.565%-0.753%、0.591%-0.852%、0.46%-0.672%。
　　在假设网上申购存在一定偏好，且偏离值不是特别大的前提下，申银万国分析师认为卓翼科技、亚太药业的中签率优势略有明显，就公司成长性分析，七星电子相对较好，且具有军工题材，将会获得市场一定程度的关注。
　　国都证券根据综合分析，并结合发行规模与申购日期，建议投资者考虑申购周三发行的七星电子和卓翼科技。

　　◆ 操作提示

　　2010年3月5日（周五）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2010年3月8日（周一）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    ⊙新股发行情况

    卓翼科技（002369）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为22.58元/股，对应市盈率为53.76倍。公开资料显示，卓翼科技本次发行股份总数为2500万股，其中网下发行数量为500万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为2000万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为19,004万元，若本次发行成功，发行人本次募集资金总额将为56,450万元，超出发行人拟募集资金数额37,446万元。根据发行安排，3月3日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。即11290元-451600元。
　　亚太药业（002370）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为16.00元/股，对应市盈率为39.90倍。公开资料显示，亚太药业本次发行股份总数为3000万股，其中网下发行数量为600万股，为本次发行数量的20%，网上发行数量为2400万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为23,596万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为48,000万元，超出发行人拟募集资金数量24,404万元。根据发行安排，3月3日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。即8000元-320000元。
　　七星电子（002371）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为33.00元/股，对应市盈率为47.83倍。公开资料显示，七星电子本次发行股份总数为1656万股，其中网下发行数量为331.2万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为1324.8万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为23,812万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为54,648万元，超出发行人拟募集资金数量30,836万元。根据发行安排，3月3日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过13000股。即14500元-429000元。

　　⊙机构观点

    招商证券：卓翼科技是电子合约制造外包服务商，主要经营模式为ODM。对下游强势企业客户的成功开拓是其近几年高成长的主要推动力。下游大客户强大的市场竞争力相当于为公司打造了一张非常有效的渠道网络。募投项目将使公司强化和提升在这张网络中的地位。根据募投项目产能的建设进程，我们预计公司2010、2011、2012年主营收入增长率分别为48.8%、37.2%、35.5%，毛利率应能维持2009的水平，2010-2012年按发行后股本摊薄EPS分别为0.75、0.89、1.16元；根据公司的成长性，我们认为可以按未来三年公司年均复合成长率、以PEG=1估值，，公司合理价值估值约为24元。
　　东海证券：卓翼科技是首家将for iPod音视频产品以"便携式包体"的形式推出的ODM厂商。其for iPod音视频产品进入了北美地区的苹果公司店（Apple Store）、Best Buy、Cricuit City等主流电子产品大卖场。公司的产品线丰富，具备竞争力。公司的for iPod音频产品2009年的收入为4926万，占总收入的9.5%，未来要看其ODM的发展情况。我们预测公司在2009、2010和2011年的EPS分别为0.81、1.02和1.3元。给予2010年30倍的PE，合理估值为24.3元。未来最需要关注的是跟随下游主要客户如华为等增长情况。

　　上海证券：亚太药业主要产品为抗生素类系列产品，属于化学制剂行业。公司在细分品种上，如罗红霉素胶囊、阿奇霉素分散片、头孢氨苄胶囊，处于国内领先地位。其他产品，如克拉霉素、奥美拉唑等系列产品收入增长明显，市场前景也较广阔。但是，我国化学制剂药行业生产缺乏规模化、集约化，市场集中度低，重复生产现象严重，市场竞争激烈。综合考虑可比上市公司的估值，考虑到公司主导产品在各自细分领域均拥有一定的优势，我们认为给予公司10年每股收益30-36倍市盈率区间这一稍低于可比公司平均的估值水平较为合理，相应地，公司合理估值区间为15.50-18.60元，相对于2009年的静态市盈率（发行后摊薄）为38.63-46.35倍。
　　申银万国：亚太药业拥有一定研发实力，未来仍有多个增长点：公司目前拥有7项新产品处于药监局审批阶段，1项新产品处于临床试验阶段，6项新产品处于临床前研究阶段。相关新产品涉及消化道、抗感染、降糖药、高血压和抗病毒药，较强的研发实力是公司持续发展的重要保障。公司抗病毒类、消化系统类、心血管类药品目前占比虽小，但最近三年保持了快速增长，未来将成为公司新的利润增长点。公司是国内抗生素类普药龙头企业，随着医疗保险体制的推广和国家基本药物制度的实施，公司将从中明显受益。我们预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益为0.47元、0.56元、0.68元，同比增长16.20%、21.11%、20.68%，从目前的市场情况看，我们认为公司估值水平为2010年25-30倍预测市盈率较为合理，预计询价区间11.75-14.1元。

　　江海证券：集成电路制造设备行业技术壁垒较高，七星电子是国内唯一一家具有8英寸立式扩散炉和清洗设备生产能力的企业，且已经研制出国内首台8英寸单片清洗机，于08年投产；公司也是国内唯一的能够生产具有高可靠性指标的高精密、低温度系数的薄膜电阻器的企业。预计2010、2011年公司EPS分别为0.91、1.24元，参考国内半导体行业的估值情况，给予公司2010年32-35倍PE，价格区间为29.12-31.85元。
　　国泰君安：七星电子在国内军用混合集成电路以及高精密阻容元件的生产有领先的技术优势。有九条生产线完成贯军标，符合军工生产标准。在混合集成电路和电子元件开发能力、科技人员的技术水平、试验设备的配套及数量等方面居于国内领先水平。公司生产的混合集成电路等军工配套产品在"神舟五号"、"神舟六号"、"神舟七号"等神舟系列飞船、"嫦娥一号"、长征系列火箭的航天任务和多项国家重点工程中得到应用。目前，国内只有公司能够生产具有高可靠性指标的高精密、低温度系数的薄膜电阻器。
　　
　　

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