全景网3月3日讯 同德化工（002360）、神剑股份（002361）、汉王科技（002362）三新股将于今日在中小板上市交易。

    同德化工（002360）上市定价分析

    国泰君安：上市首日定价区间26.00-28.00元

　　上海证券：合理股价在27.83元左右，上市首日开盘价26元左右
    上海证券分析师认为公司的合理股价在27.83元左右。现发行价为23.98元，在正常估值范围之内。对比09年以来特别是最近上市中小板公司首日开盘涨幅以及等同类公司上市表现，预计上市首日开盘价26元左右，上涨10%左右。

　　国联证券：合理估值区间是22.95-25.5元
    国联证券分析师预计同德化工09～11年每股收益分别为0.75,0.85和1.1元。结合同行业上市公司估值水平以及近期创业板上市公司的发行市盈率，给予公司10年27-30倍的PE，公司合理估值区间是22.95-25.5元。
　　

    爱建证券：24.25-29.1元

    东海证券：21.09-25.2元

    国泰君安：25.2元

　　
　　公司基本面

　　公司简介：
　　同德化工是山西省最大的工业炸药生产企业，2009年工业炸药产销量近3万吨。公司还为工程爆破设计施工、提供爆破技术咨询服务。2008年公司被认定为高新技术企业，截至2009年底，公司连续十年被山西省国防科工办评为安全生产先进企业。公司第一大股东为自然人张云升，是公司董事长，持有1506万股，占发行前总股本的33.47%，占发行后总股本的25.1%，是公司的实际控制人。
　　主营业务：公司的主营业务为工业炸药和白炭黑产品的生产与销售，分别从属于民用爆破器材行业和无机硅化物行业，近三年，工业炸药占公司主营业务收入的平均比例为77.36%，是公司最主要的收入来源。
　　所属行业：基础化工-民爆

　　公司亮点：
　　1、搭乘山西煤炭整合列车，未来发展空间广阔
    山西省的煤炭行业整合短期内对公司的经营业绩有负面影响，造成公司营收的减少，但长期来看，煤炭企业规模提升后，对下游炸药企业的资质要求也相应提高，公司作为省内绝对行业龙头，凭借多年的经营管理经验及规模优势，客户认可度及市场占有率将逐步提高。
　　2、区位优势明显
    公司地处山西境内，背靠黄河，与陕西、内蒙交界，煤电供应无忧，水利资源充足。在公司产品适宜的运输半径内，覆盖着神府煤田、大同煤田、河东煤田以及铝土矿、铁矿等重要资源，得天独厚的区位优势使公司具备了良好的发展空间。

　　机构观点

    国泰君安：公司目前炸药产能已显不足，成为制约公司发展的主要因素，未来山西省对露天煤矿的开采，以及公司对内蒙市场的进一步拓展将保障新产能的消化。建设12000吨胶状乳化炸药项目能够有效缓解公司产能瓶颈，项目前景看好。混装炸药车的建设能够进行爆破现场服务，拓展销售领域，向客户提供一体化、个性化的工程服务，符合行业发展趋势。
　　国都证券：目前公司工业炸药主要包括乳化炸药、粉状乳化炸药、铵油炸药、膨化硝铵炸药四大类共14个品种，可以为国家大型工程建设和民用所需提供一系列的配套产品和售后服务。其中又以国家鼓励发展的乳化炸药为主，近三年，公司乳化炸药（含粉状乳化炸药）占工业炸药主营业务收入的比例分别为62.30%、59.76%、57.89%，乳化炸药占工业炸药主营业务收入的比例逐年提高。本次发行募集资金投资项目完成后，公司乳化炸药的生产能力将显著增加，公司工业炸药的品种结构将更趋合理。
　　齐鲁证券：公司生产工业火药、炸药的历史可以追溯到20世纪60年代，经过近半个世纪的总结和提高，已培养了一大批经验丰富的工业炸药生产和经营管理人员。而且，公司的核心管理层较为稳定，多年来一直从事工业炸药行业的生产和经营管理，积累了丰富的行业经营管理经验，能够较好地应对市场的发展变化。

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