全景网2月1日讯 中国一重(601106)、富临运业(002357)、森源电气(002358)、齐星铁塔(002359)四新股今日申购。以下是申购指南。

发行数据

富临运业（002357）

森源电气（002358）

齐星铁塔（002359）

中国一重（601106）

　　申购指南

    以中国一重发行上限价计，富临运业、森源电气、齐星铁塔和中国一重的累计融资规模约129.53亿元。申银万国认为4只新股的未来三年业绩增长属于中游水平，平均净利润CAGR仅26%，超过30%的仅有齐星铁塔。就08年毛利率水平来看，比较突出的是富临运业，08年为57.17%。
　　中国一重网下配售比例将高达8%左右。鉴于富临运业未来成长性相对较低，其对应于预测10年PE为24倍，而森源电气和齐星铁塔仍维持在32倍左右。富临运业、森源电气和齐星铁塔的网下配售比例将分别约0.899%、0.934%、1.31%左右，若以未来上市溢价18%、30%、26%的溢价空间计，则相应的网下申购收益率分别为0.16%、0.28%、0.34%。
　　预测富临运业、森源电气、齐星铁塔、中国一重上市首日涨幅中值分别为40%、70%、30%、20%，对应的网上申购收益率分别为0.28%、0.59%、0.12%、0.39%。

　　申购建议

    在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，申银万国认为齐星铁塔和森源电气的中签率将可能相对略高一些，且就未来成长性而言，预计溢价幅度也应相对较好。
　　建议申购顺序为森源电气、齐星铁塔、富临运业、中国一重。

　　操作提示

    2010年2月1日（周一）：网上发行申购日，（9:30-11:30，13:00-15:00）网上投资者缴款申购。
　　2010年2月3日（周三）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2010年2月4日（周四）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

　　新股发行情况

    富临运业（002357）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为14.97元/股，对应市盈率为42.29倍。公开资料显示，本次发行股份总数为2100万股，其中网下发行数量为420万股，为本次发行数量的20%，网上发行数量为1,680万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为20,489万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为31,437万元，超出发行人拟募集资金数量10,948万元。根据发行安排，2月1日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过16500股。即7485元-247005元。

　　森源电气（002358）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为26.00元/股，对应市盈率为54.17倍。公开资料显示，本次发行网下发行数量为440万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为1760万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为21,000万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为57,200万元，超出发行人拟募集资金数量36,200万元。根据发行安排，2月1日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过17000股。即13000元-442000元。

　　齐星铁塔（002359）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为16.98元/股，对应市盈率为54.77倍。公开资料显示，本次发行股份数量为2750万股。其中，网下发行占本次最终发行数量的20%，即550万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。招股意向书披露的募集资金投资项目拟投入资金数量为16,572万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为46,695万元，超出发行人拟募集资金数量30,123万元。根据发行安排，2月1日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。即8490元-339600元。

　　中国一重（601106）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格区间为5.00元/股-5.80元/股，对应市盈率为36.16倍-41.95倍。由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（5.80元/股）进行申购。如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分将于2010年2月4日与未中签的网上申购款同时退还给网上申购投资者。根据发行安排，2月1日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过100万股。即5800元-5800000元。

　　机构观点

    国泰君安：富临运业地处四川，中西部区域经济振兴提供的政策环境，将为公路运输业的繁荣发展提供了保障。看好公司未来3年内的客货运输增势，在不考虑收购、兼并的条件下，预计2009-2011年EPS为0.52、0.58、0.61。目前市场上与公司业务最相近的江西长运，对应10年的估值为22倍，给予公司2010年23-28倍市盈率，建议询价区间为13.34-16元。预计首日开盘价涨幅在35%以上，即首日价格应在18-22元。

　　安信证券：森源电气主营高低压开关成套设备和高压电器元器件系列产品两大类产品。公司主要销售地区在河南省。是国内户内隔离开关生产的龙头企业。我们预测公司09-11年EPS为0.82元、1.09元、1.54元。按照10年30-35倍市盈率估值，估值区间为32.7-38.15元。询价建议：按照09年35-40倍市盈率询价，询价区间28.7-32.8元。

　　申银万国：凭借齐星铁塔专业的技术能力以及电力与通讯行业的快速成长，未来公司的业绩将稳步提升。我们预计公司09～11年完全摊薄EPS为0.41元、0.50元和0.63元，保持稳定增长。结合近期发行的中小板公司估值情况，我们认为合理的询价区间在11.0～12.5元之间，对应2010年22～25倍PE，对应2009年26.8～30.5倍PE。

　　国都证券：此次齐星铁塔向社会公开发行人民币普通股2,750万股，其中1.67亿元用于投资扩建年产10万吨铁塔项目本项目建设期为24个月，这意味着未来两年，公司的产能将增长125%。我们预计公司2009-2011年全面摊薄EPS分别为0.39元、0.49元、0.66元。参照可比公司的PE估值，我们认为公司的合理股价为18.62元左右，考虑到锁定期，建议按10%的折扣进行申购，对应的申购价为16.75元。

　　海通证券：2009年到2011年预计中国一重EPS为0.16元、0.25元、0.31元。同行业可比上市公司相对2010年的平均市盈率为25.92倍，考虑到公司的行业龙头地位，以及未来在核电和大型铸锻件领域的发展前景，我们认为中国一重的合理估值为相对2010年25-30倍市盈率，即6.25元-7.50元，考虑到最近新股发行情况，建议相对2010年22-27倍市盈率进行申购，按此计算，我们建议中国一重的询价区间为5.50元-6.75元。

　　中金公司：采用可比公司估值法进行估值。目前国内可比公司2010市盈率区间在18-24倍。与国内可比公司相比，中国一重是行业领先企业，拥有核心技术实力和竞争力。因此，中国一重应当享受估值溢价。我们认为中国一重上市后的合理估值水平为2010年20-26倍市盈率，对应每股股价4.6-6.0元。考虑到IPO折价，建议询价区间为2010年18-24倍市盈率，对应每股股价4.1-5.5元。
　　

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