全景网1月7日讯 中国化学（601117）将于今日在上交所上市。

　　中国化学合理价值分析

    中国化学工程股份有限公司证券简称为“中国化学”，证券代码为“601117”，发行价5.43元/股，对应市盈率为45.25倍。本次发行123,300万股，其中，在网下向询价对象配售30,825万股，在网上向社会公众投资者发行92,475万股，发行完成后总股本为493,300万股。

　　一、估值分析

    安信证券:合理估值为5.06-5.75元，首日上市定价区间5.57-6.32元

    看好公司的技术优势与未来长期的发展前景，给予对应2010年EPS 22-25倍的合理估值，对应股价5.06-5.75元，按照二级市场20%的溢价水平，建议询价区间4.21-4.79元；对应首日上市定价区间5.57-6.32元。

　　上海证券：合理股价区间为4.59-5.29元，上市首日开盘价约在5.5-5.70元左右

    公司合理股价区间为4.59-5.29元，对比09年以来特别是最近上市大盘股首日开盘涨幅以及等同类公司上市表现，预计上市首日盘中破发可能比较大，开盘价约在5.5-5.70元左右，上涨不超过5%左右。

　　银河证券：上市首日价格区间为6.30-7.20元

    考虑到公司在业内的领先优势和龙头地位，按2009年摊薄的每股收益0.18元计算，预计中国化学首日估值区间在35-40倍区间，上市首日价格区间为6.30-7.20元，公司确定发行价为5.43元，则首日涨幅为16.02%-32.59%。
　　

    申银万国：合理估值区间为5.2-6.2元

    中信建投：合理估值区间为4.50-5.43元

    中投证券：合理估值区间为4.25-5.10元

    齐鲁证券：合理估值区间为4.38-5.25元

     二、基本面分析

    公司简介：

    中国化学工程股份有限公司是一家集勘察、设计、施工为一体知识技术相对密集的工业工程公司，是我国化学工工业工程领域内资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整的工业工程公司，在化学工业工程领域具有突出的领先优势。公司下属有八大设计院、九家建设公司、一家工程项目管理公司和一家印尼的运营电站。公司具有很强的工艺研发实力，拥有上百项核心技术，已取得国家级和省部级工法189项、专利技术88项、专有技术58项。具备明显的知识密集型企业特征。公司拥有、使用的各类资质与许可共有354项，是国内同类企业中资质最为全面的工业工程公司。

主营业务：主要业务涉及工程承包（化工、石油化工工程承包；煤化工工程承包；多晶硅工程承包等），勘察、设计及服务等。公司目前拥有工程设计综合甲级资质4项，工程勘察综合甲级资质3项，行业工程勘察、工程设计甲级资质17项，一级施工总承包资质27项，一级施工专业资质32项。目前公司通过10个主要的下属设计企业以及9个下属施工企业开展业务。

所属行业：建筑行业

公司亮点：

1、海外拓张与产业链延伸提供新动力

公司积极实施“走出去”战略，海外新签合同额逐年上升；未来将通过并购等形式更多涉足机械设备业务，提高EPC总承包设备自给率；同时，公司还可能向下游煤炭、纯碱等领域延伸，实现相关多元化。

2、技术人才密集，行业内绝对竞争优势

公司拥有8家优势设计院，9家建设公司，1家项目管理公司等优质资产。人才技术集中，在煤化工、多晶硅和石化基础化工工程等领域具有突出的领先优势。同时有大量核心技术和储备技术在手，具有持续竞争力。

3、本次募投项目保障公司的施工主业进一步加快发展

本次计划发行12.33亿股，募集资金计划用于购买施工机械设备以及补充营运资金，提升施工能力，同时通过信息化建设提升远距离项目管理能力，提高公司盈利能力以及海外业务拓张能力。

三、机构观点

中金公司：中国化学拥有国内大中型化工项目90％，大型石化项目70％的市场份额，在石化化工领域具有垄断优势，同时在东南亚等海外市场享有良好声誉和经验，未来海内外业务进一步扩张，目前公司手中有已签署未执行完毕的合同总金额约524亿元，并有持续新接订单，未来三年公司业绩将稳定增长。
　　上海证券：公司不同于一般的建筑企业，是具备技术研发、投资融资、规划咨询、项目管理、勘察设计、采购与设备成套、施工建设、开车服务、维修服务等全功能的工业工程公司，是技术、智力相对密集的企业集团，能以PMC、EPC、BLT、BOT等多种承包方式为各类业主提供"一站式"工程服务。凭借完整的产业链和规模优势，以及齐全的资质体系，公司可以有效分散经营风险，保证公司能长期稳定地盈利。作为我国功能最为完善的工业工程公司之一，公司能为客户提供全方位的服务，充分发挥公司各业务板块之间的协同效应。
　　

　　全景网新股数据一览：http://www.p5w.net/data/xgzt/index.html