全景网12月11日讯 理工监测(002322)、中联电气(002323)、普利特(002324)将于今日在深交所上市交易。

    理工监测上市估值分析

    宁波理工监测科技股份有限公司 证券简称为“理工监测”，证券代码为"002322"，发行价40元/股，对应市盈率为59.85倍，此次发行总数为1670万股，网上发行1336万股。

   一、公司基本面分析

    公司简介：
　　宁波理工监测科技股份有限公司由天一世纪和余艇、周方洁等20名高管共同出资设立，本次发行前天一世纪持有公司51.24%的股份，公司实际控制人为余艇、周方洁和刘笑梅，分别通过持有天一世纪32.0%、31.3%和10.7%的股权从而间接控制公司股权。公司专注于以变压器色谱在线监测系统（MGA）为主要产品的电力高压设备在线监测产品的生产，目前是国内最早从事该业务的专业化公司，MGA产品已经销售累计1500套以上，市场占有率位居全国第一。
　　主营业务：公司主营业务为电力高压设备在线监测产品的研发、设计、生产及销售，主导产品是变压器色谱在线监测系统（MGA），主要用于110kV及以上电压等级的电力变压器、电弧炉变压器、电抗器以及互感器等油浸式电力高压设备的在线监测，可连续、在线、自动分析变压器油中溶解气体的含量和增长率，实现对变压器运行状态的在线监测，并由故障诊断专家系统给出诊断结论和检修建议。
　　所属行业：电力设备

    公司亮点：
　　1、多重利好推动市场前景广阔
    随着状态检修的推广，在线检测技术已经成为电力系统升级的必然选择。国家电网公司将自2010年起全面推广实施状态检修，将带动电网高压设备在线监测产品需求持续快速增长。同时，电力投资增长重点的转移以及智能电网的普及，也将为在线监测行业带来广阔的发展空间，成为在线监测行业持续增长的长期推动力。
　　2、募投项目实施高产能确保未来增长
    本次发行拟募集资金2.25亿元，用于MGA升级并扩产项目、IEM产业化项目、IMM产业化项目以及工程技术中心扩建项目。项目达产后，预计年增净利润10,688万元，进一步增强公司的盈利能力。

    二、上市估值分析

    国金证券：目标股价波动范围为45.23～50.00元，首日上市价格波动区间为59.54～72.77元
    以电力自动化设备制造类上市公司相对估值水平来测算公司目标股价，以国金对公司2010年EPS预测值的45倍±5%作为短期目标股价区间，得到目标股价波动范围为45.23～50.00元；参照近期新上市公司首日股价表现，给出首日上市价格波动区间为59.54～72.77元，对应2010年EPS预测值的70倍PE±10%。

　　国都证券：首日定价为59.5元
    预计理工监测发行价为37元，预期公司未来两年业绩增速分别为28%和36%，而且公司受益于智能电网建设，预计其首日定价达到50倍的2010年动态市盈率，对应股价59.5元，涨幅为60.8%。

　　国泰君安：合理估值为36.4元，上市首日定价区间为44.3-52.5元
    参考输变电二次设备行业公司估值，认为公司合理估值为36.4元，对应2009年35倍PE。认为公司上市首日定价区间为44.3-52.5元。

　　广发证券：首日上市价格为43.0-47.3元

　　上海证券：上市首日开盘价56-60元
    对比09年以来上市中小板公司首日开盘涨幅以及荣信股份等同类公司上市表现，预计上市首日开盘价56-60元，上涨40%-50%左右。   

    东方证券：35.4-41.3元

    天相投顾：39.56-43.00元

    方正证券：31.46-36.3元

    三、机构观点

    中投证券：公司投资亮点分析：毛利率稳定在70%的高水平，专业化技术优势在相对不算激烈的行业竞争中享受行业增速。MGA为创新产品，技术附加值高，毛利率处于较高水平。MGA单套市场价格约20万元，与电力变压器数百万至上千万元的造价相比比重较低，客户最看重的是产品性能而对价格不甚敏感，行业竞争主要体现为技术竞争，而不是成本与价格的竞争。公司是国内变压器在线监测领域从事时间最长、规模最大、市场份额最高的公司，专业化技术优势明显。
　　国都证券：公司主导产品MGA凭借其高可靠性、优良的环境适应性和诊断结果的精确性等特点，赢得了众多用户的信赖。高性能的产品、良好的服务、过硬的技术实力为公司巩固和提高市场占有率、开拓新市场、开发新产品奠定了坚实的基础。
　　湘财证券：理工监测是国内变压器在线监测领域从事时间最长、规模最大、市场份额最高的公司，公司的750KV系列在线监测设备市场份额高达71.9%，110KV以上在线监测设备市场份额在50%以上。MGA（变压器色谱在线监测系统）是其第一大主营业务，营收占比89.85%、毛利占比91.57%、毛利率77.50%，主要的竞争对手包括河南中分仪器有限公司、思源电气。公司技术实力较强，领导层高端重视研发投入，09年上半年研发费用占营收比例13.72%，在同类公司中处于高位。

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