新股发行制度改革的成效初步显现。

  由深交所及市场中介机构提供的一系列统计数据，证实了上述结论。以发行改革《指导意见》提出的预期目标来做比对：

  “中小投资者的参与意愿得到重视，向有意向申购新股的中小投资者适当倾斜”——散户账户网上申购获配比例是２００８年的３倍。统计显示，三金、万马、家润多三股网上申购中签率分别为０．１７％、０．１３％和０．２５％，与２００８年７１家中小板公司平均０．０８％的中签率相比，有成倍的提高。三股网上申购户数分别为３３６万户、２８０万户和１６８万户，显著高于２００８年平均的４１万户；而其中个人账户占比，三股平均为９７．９９％，是２００８年平均２９．５８％的３倍多；股票分配至个人账户的比例，三股均高达９８％左右，也是２００８年平均２９．５８％的３倍。

  “提升股份配售机制的有效性，缓解巨额资金申购新股状况”——通过改革，机构资金明显被“赶到”网下。由于单一机构单一账户申购且设定千分之一申购上限，机构资金倾向于集中在网下申购。数据显示，三股网上冻结资金量分别为４２００亿元、３４００亿元和３１００亿元，相比２００８年平均５２００亿元的水平较显著下降；而网下冻结资金量则分别为３００亿元、２１７亿元和４７８亿元，与２００８年平均２１０亿元相比有所提高。与之相应，此前往往出现的跨行巨量调拨头寸申购新股情况较为明显地缓解。

  “市场价格发现功能得到优化”——通过市场化为导向的改革，一级市场定价更接近于二级市场同行业公司估值水平，打折幅度收窄。三股定价市盈率／同期二级市场同行业市盈率分别为３２．８９倍／３５．９２倍、３０．８８倍／３６．０２倍和３０．５８倍／３６．６３倍，与二级市场水平相比，分别打了９２折、８６折和８３折，而２００８年，平均要打５３折。

  业内人士评价说，上述数据初步显示了发行改革的效果，特别是在市场流动性较为充裕，三家公司发行规模较小的情况下，上述数据体现出的良好效果更加来之不易，说明改革的方向是正确的。（ 周 翀）

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