□ 中投证券
　　
　　浙江万马电缆股份有限公司首次上网定价公开发行的4000万股人民币普通股股票自上市之日起开始上市交易，证券简称为“万马电缆”，证券代码为“002276”，该公司股本总数为20000万股，网上、网下发行股份总数为5000万股，发行价格为11.50元。
　　交联电缆行业第二梯队的主要厂商。公司是我国电力电缆行业的领先企业，有着优良的客户基础。随着募投项目的投产，公司的产品结构将向高端化转型，110kV 及以上超高压交联电缆市场份额将进一步提升，盈利能力将进一步提高，成为国内仅有的5家左右具备220kV交联电力电缆生产能力的企业之一。
　　集中度低竞争激烈，受原材料影响大。“十一五”期间，我国电网建设总投资以及国家拉动内需4万亿投资中，重点项目预计未来将拉动电缆需求量的增长保持30%的增速。但行业市场集中度非常低，低端产品由于生产者众多竞争激烈而利润微薄，中高端产品则竞争少而利润丰厚。而且行业存在明显的料重工轻，主要原材料―铜材约占生产成本的70%。行业的毛利率对铜价波动非常敏感。
　　公司产品结构将向高端化转型，符合行业发展的趋势；万马高分子和公司交联电缆产品形成产业链，加之谨慎的锁铜战略，有利于成本控制；近几年公司着力建设全国性的直销网络，将有利于开拓110KV及以上交联电缆市场。
　　公司拟募集资金投资交联聚乙烯环保电缆项目和电力电缆研发中心。交联聚乙烯环保电缆项目拟建设35kV及以下电缆生产线4条，110kV及以上电缆生产线3条。4条35kV及以下电缆生产线已于5月份投产；1条110kV及以上电缆生产线可以共用已经建设的110kV电缆生产线的高塔，设备月底到港，预计9月份投产。
　　预计公司2009-2011 年EPS（摊薄后）分别为0.50、0.65、0.81元。从估值角度看，电缆行业2009年给予20-25倍的市盈率是比较适合的。因此，万马电缆二级市场的合理价格为10.00-12.50元。
　　
　　主要机构上市首日预测
　　安信证券：10.42元-11.16元 
　　东兴证券：12.00元-15.00元 
　　国都证券：10.62元-14.75元 
　　国海证券：12.04元-13.76元 
　　国泰君安：13.50元-18.00元 
　　国信证券：11.50元-15.00元 
　　海通证券：9.90元-12.60元 
　　民族证券：10.17元-10.56元 
　　华泰证券：18元-22元
　　国金证券：15元-18元

　　全景网新股数据一览：http://www.p5w.net/data/xgzt/index.html