□深圳每文投资顾问公司 
　　总经理 徐士敏 
　　我国股市一直有一种流行病叫“恐新症”。只要听说有新股发行上市，便会视为利空，股指立刻下跌。难道新股真有那么可怕？
　　这里可以举一个例子：1996年至1997年上半年，是我国证券市场有史以来最大的扩容期，上市公司数量几乎翻了个倍，期间股市并没有下跌，反而走出了一轮前所未有的大牛市。今年6月29日首发新股“三金药业”冻结申购资金4,254亿元，而当天上证综指上扬47.10点，涨幅为1.61%，这就是明证，新股上市并非完全是利空。
　　经过十多年的风雨历程，我们不难理清管理层的思路，最根本的是两个“出”字：一是“市场不要出事”，二是“股票要发出去”。前者是政治需要，也是构建和谐社会的表现；后者是经济发展的要求，也是股市功能的体现。
　　前五年，管理层以券商综合治理为核心做了大量工作，并取得了阶段性的成果。近年来，又深入开展痛击“老鼠仓”，严打内幕交易的专项治理。可以说，市场发展规范化进程正在有序地推进。在这种背景下，恢复股票发行必然会提到议事日程，今年以来出台的一系列新股发行制度的改革措施，都是为了解决“股票要发出去”的头等大事。
　　我国证券市场历史中曾出现过七次暂停发行现象，在当时的市场环境下，“行政性暂停”作为监管部门的一种有效手段，在维护市场信心，保护投资者利益，稳定市场等方面发挥了积极作用。由此可见二级市场对一级市场的抑制作用，若要保证IPO的顺利进展，最根本的要素是维护好市场和股价的稳定。此时此刻，笔者仍要重复那句老话――资金面：中国股市的引擎。以下就让我们观察一下这方面的动向：
　　1、暂停公开市场操作，央行开闸放水护航IPO逾7个月以来，央行首度暂停于每周二进行的公开市场操作，流动性依然充足，因此，应该不会下调存款准备金率。随着IPO重新启动，央行可能动用数量型工具适当放松货币政策。
　　2、信贷资金流入股市
　　从理论上讲，资本市场和货币市场是两大独立的融资市场，然而资本市场和货币市场有个连接器，那就是国债回购。由于银根放松，国企向银行申请流动资金贷款，把自有资金投入股市；企业把持有的国债通过回购购买股票；当然仍有一些机构以理财名义将客户国债回购后入市……
　　3、新基金“输血”600亿助推A股冲关
　　WIND数据显示，截至6月29日，上半年共有53只基金成立，募集金额超过1341.98亿元。若以股票型基金均维持80%的仓位、混合型基金均维持60%的仓位计算，上半年新成立的基金最多可为A股市场带来600亿元的增量资金。
　　4、股票型基金仓位升至86%
　　据渤海证券统计，270只偏股型开放式基金上周的平均仓位为79.82%，比前周上升3.25%。其中，股票型基金平均仓位为86%，混合型基金平均仓位为72.08%，分别比前周上升3.77%和2.59%。
　　5、保险资金6月猛加仓
　　据报道，截至5月底，保险资金股票和基金的平均仓位比例约为15%，而在6月猛加仓。以中国人寿为代表的保险巨头大笔购入基金，规模约有一两百亿。
　　6、新入市投资者大增
　　中国证券登记结算公司最新发布的统计数据显示，上周两市新增开户数出现井喷，突破40万户，为近18周来最高。假定按照每一位新入市的投资者平均投入10万元计算，给股市带来增量资金300多亿元。
　　我们有理由相信股市的资金面情况良好，继续推动股指上扬有一定空间。在此可以这样比喻：股市行情就像火炉，入市增量资金好比釜底加薪，利好消息就像火上浇油；反之，就是釜底抽薪和火上泼水。
　　然而，从上市公司的基本面来说，并无太大改观，同时市场又面临着巨大的解禁压力。股指越是上涨，风险也就越大，投资者也不可过于乐观。

　　全景网新股数据一览：http://www.p5w.net/data/xgzt/index.html