股市长期趋势依然向好
　　IPO影响有限
　　股市长期趋势依然向好
　　□ 特约撰稿人 白 岭
　　
　　证监会22日公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》并公开征求意见，表示征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。
　　周一早盘指数大幅低开后又顺势下跌；下午开市以后，股指节节走高最终收盘翻红。
　　IPO重启近在咫尺，市场一直担忧它将给市场资金面和心理面带来巨大的压力，而大盘重拾升势，不少投资者对IPO 重启后的市场比较乐观，那么市场是否能够利空出尽，否极泰来呢？
　　发行节奏是关键
　　自去年9月25日中小板股票华昌化工发行上市之后，A股IPO已暂停了8个月。而去年已通过证监会审核而没有发行的个股也多达33只，其中不乏中国建筑、光大证券、招商证券等大中型企业。伴随着A股市场的半年来千点左右的反弹力度，IPO重启的声音渐强。但由于IPO重启尤其是大型IPO的启动客观上将增加股票供给，导致供求关系短期失衡，其所产生的扩容压力对市场心理层面无疑造成一定的负面冲击。因此，对于IPO的重启可能对大盘中期运行趋势带来重要转变市场一直担忧甚重。但从周一大盘低开高走，从一定程度上冲淡了此前过于浓重的忧虑。
　　实际上，融资功能是资本市场的三大核心功能之一，是资本市场长期健康发展的重要基础;IPO的重启在带来新鲜血液的同时，实际上也给投资者带来新的投资机会。
　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，之前暂停IPO导致股市的融资功能丧失，如果长期没有新股进入，市场将更难吸引投资者。目前市场正属于恢复信心阶段，对于IPO重启也是一个较好的时机。燕京华侨大学校长华生则表示，如果发行节奏完全市场化，市场出现敞开式供应新股，那么将对市场有较大影响。
　　发行改革有新意
　　新股发行机制不合理，一直被认为是我国资本市场中大量问题的“罪魁祸首”，不但造成了一、二级市场价格严重脱节，而且源源不断地制造出了打压市场信心的大小非(大小限)。最近一年来，市场中有关“彻底改革新股发行机制”的呼声盖过了往年要求发展多层次资本市场等声音。
　　如今《征求意见稿》发布，市场人士认为，一级市场利益将重新分配，并向一般投资者倾斜。机构新股套利的优势在新的制度中被一一限制。（1）参与同一股票发行只能选择网下或网下任一方式，而不能同时进行。（2）单一申购帐户上限不超过发行股数的千分之一。上述设定的两个条件对以资金优势、申购渠道优势的机构投资者非常不利，其赖以提高中签率的优势缺失后，提高新股收益率路径被堵死，抽新预期大为降低。
　　发行定价市场化进一步削减了新股套利空间，在取消了“人情询价”、“行政指导询价”后，发行价格和市场同类公司估值水平会接近，从而导致了套利空间的收窄。以往发行价与询价偏离度将大幅收窄。在市场化发行定价下，有可能会出现新股募集资金不足的现象，相应地承销商风险将大幅上升。
　　巨资打新或成历史
　　“以往动辄几万亿的打新资金可能成为历史，新制度的实施对分流二级市场资金有缓解的作用。”联合证券研究员表示，他们认为，新股发行对当前A 股市场资金压力影响并不大。
　　他们认为新制度的实施对分流二级市场资金有缓解的作用，目前已经审核通过但尚未发行的公司有33 家，预计发行新股数合计约为144 亿股，相比于全部A 股目前7500 亿股的流通股本而言资金压力并不是很大。《征求意见稿》对市场的心理影响大于实际影响。
　　同时，在征求意见稿的具体措施第二、三条中，限制机构投资者同时参与网上、网下申购，规定网上申购账户的申购上限原则上不超过网上发行股数的千分之一，两条措施均有利于中小投资者，提高其参与股市的热情。而无论从中小投资者的持股市值、换手率、适用佣金率来看，其对券商的经纪业务贡献更大，同时中小投资者交易热情提高也有利于股指的上升。因此，联合证券认为这对于券商的经纪、自营业务而言是长期利好。
　　不改市场长期趋势
　　据国泰君安研究员初步估算，在每月流入资金600 亿的假设前提下，IPO 重启将带来237 亿/月的资金需求（假定现有存量12 个月消化），再加上500 亿/月的解禁股减持压力，因此他们认为市场资金面压存在一定压力。但从历史经验看，中国曾7 次暂停IPO，6 次重启IPO，这6 次重启都没有改变市场原有的趋势，80%以上为上涨。本次的市场状况和2006 年中那次较相近。在这个角度上市场并不因IPO 重启而改变趋势。
　　“我们并不认为IPO 会给市场整体带来很大资金供求压力。”兴业证券研究员如是说，他们认为，IPO 当务之急是推出创业板，为民间投资资金创造畅通的退出渠道，从而吸引民间资金参与到实体经济中，推动经济复苏。即使是主板IPO，证监会仍拥有控制IPO 节奏的权利，而二级市场的稳定，无疑是其需要考虑的重要因素。
　　经济复苏、流动性充裕、政策红利的大前提并未改变。整体估值泡沫不大，大盘股PE、中盘股PE 都低于历史均值，决定了指数回调空间有限。但他们这是挤出结构性泡沫的最好时机-IPO 重启，将阶段性释放估值风险。去年10 月以来，多数小盘股已经积累了较高的估值风险。因此，成长性高、盈利模式新的公司上市之后，无疑将吸引部分投资者资金从小盘题材股流出。那些具有估值优势的蓝筹股将再度获得优势。
　　IPO新政促券商股走势强劲
　　昨日资金净流入约129.5亿元
　　IPO新政促券商股走势强劲
　　□ 广州万隆 
　　
　　两市昨日的总成交金额为1818.6亿元，和前一交易日相比增加271.7亿元，资金净流入约129.5亿元。昨日上证指数大幅低开，10点钟后在新能源，有色金属、券商、电力设备的强势反弹下，带动指数回升。上证指数涨0.48%，收在2610.0点。我们认为后市将震荡下跌，目标在2400附近，同时更明确的指出新能源将出现短期机会，昨日正是新能源板块带动了人气，使得上证指数在短期上升支持线2530附近得到支持，并拉回。
　　我们认为上证指数从2688.11开始的下跌小A浪已完成，而未来2天的B浪反弹的目标在2660附近。但新能源、仪电仪表仍有上升空间。 
　　昨日资金成交前五名依次是：上海本地股、煤炭石油、地产、有色金属、新能源。 
　　资金净流入较大的板块：新能源（+23.5亿元）、地产（+16.8亿元）、煤炭石油（+15.1亿元）、有色金属（+12.3亿元）、仪电仪表（+10.6亿元）。
　　资金净流出较大的板块：无。
　　新能源： 该板块昨日有约23.5亿元资金净流入，净流入较大的个股有：金风科技、华仪电气、孚日股份、拓日新能、包钢稀土、泰豪科技、丰原生化、力诺太阳、银星能源、东源电器、中环股份、杉杉股份、北海国发。
　　有色金属： 该板块昨日有约12.3亿元资金净流入，净流入较大的个股有：西藏矿业、厦门钨业包钢稀土、中金岭南、铜陵有色、江西铜业、科力远、关铝股份、豫光金铅、西部矿业、宝钛股份、吉恩镍业。 
　　煤炭石油： 该板块昨日有约15.1亿元资金净流入，净流入较大的个股有：国阳新能、西山煤电中煤能源、潞安环能、金牛能源、大同煤业、中国石化、神火股份、兰花科创。
　　仪电仪表： 该板块昨日有约10.6亿元资金净流入，净流入较大的个股有：金风科技、思源电气、泰豪科技、银星能源、东源电器、天威保变、湘电股份、东方电子、天奇股份。
　　地产： 该板块昨日有约16.8亿元资金净流入，净流入较大的个股有：万科A、中粮地产、保利地产、金地集团、北辰实业、新湖中宝、中国宝安、中华企业、阳光发展、招商地产、苏宁环球。
　　各板块资金流向
板块　 昨日成交 上周五成交 净流入值 增量比率％ 占大盘比例％ 上周净流入值
（亿元） （亿元） （亿元） 
A 股板块 1818.6 1546.8 129.54 17.6 100.0 53.06
工程建筑 36.76 36.33 0.87 1.2 2.0 -2.16
电力 78.79 73.07 4.42 7.8 4.3 27.64
计算机 41.46 40.29 2.02 2.9 2.3 -1.36
电子信息 73.51 66.39 6.71 10.7 4.0 3.05
房地产 163.62 124.07 16.79 31.9 9.0 -0.8
纺织服装 48.67 42.53 4.35 14.4 2.7 2.73
钢铁 51.33 50.51 2.55 1.6 2.8 8.56
供水供气 16.52 15.26 0.72 8.3 0.9 -1.49
化工化纤 88.03 84.55 1.74 4.1 4.8 0.83
电器 28.51 32.9 0.03 -13.3 1.6 -2.21
交通设施 27.77 29.02 0.56 -4.3 1.5 -9.74
银行类 85.35 73.51 6.73 16.1 4.7 -11.06
旅游酒店 13.61 11.83 -0.34 15.0 0.7 -1.63
煤炭石油 182.94 162.77 15.13 12.4 10.1 43.19
酿酒食品 48.02 45.29 2.76 6.0 2.6 -10.04
农林牧渔 34.54 31.93 0.33 8.2 1.9 -7.78
商业连锁 34.64 36.94 0.25 -6.2 1.9 -5.37
建材 57.51 50.1 4.03 14.8 3.2 -3.02
期货概念 16.13 17.3 -0.22 -6.8 0.9 2.23
汽车类 91.97 75.18 5 22.3 5.1 8 
机械 68.27 49.54 7.05 37.8 3.8 -5.62
医药 104.25 97.14 -0.48 7.3 5.7 -25.18
上海本地股 213.72 172.24 14.36 24.1 11.8 -2.52
教育传媒 22.29 23.2 1.64 -3.9 1.2 1.73
仪电仪表 76.4 64.59 10.58 18.3 4.2 0.87
有色金属 154.89 143.95 12.29 7.6 8.5 57.98
造纸印刷 18.36 14.95 1.14 22.8 1.0 -0.76
券商 79.34 39.59 8.81 100.4 4.4 5.72
电力设备 74.59 62.72 10.53 18.9 4.1 2.07
通信 42.28 38.84 3.79 8.9 2.3 2.72
运输物流 65.5 50.14 6.05 30.6 3.6 -4.58
奥运 136.95 117.16 13.01 16.9 7.5 -11.54
新能源 154.37 130.44 23.5 18.3 8.5 15.29
节能环保 72.15 55.46 5.1 30.1 4.0 -4.43
航天军工 62.3 57.48 4.05 8.4 3.4 -1.88
3G 48 45.72 5.14 5.0 2.6 3.48
创投 68.98 57.87 5.41 19.2 3.8 3.4 
中小板 136.30 115.91 12.02 17.6 7.5 -1.44
　　数据看市
　　沪指涨12.41点
　　周一沪指大幅低开42.26点,两市股指均呈现低开高走特征,虽然个股跌多涨少,但午盘后启动的中国石油仍成功将沪指拉至红盘报收,沪市全日量能较上周五增长13.741%。行业16类上涨16类下跌,涨幅最大的两类行业是仪电仪表和电力设备,涨幅分别为:2.90%和2.79%,资金流向前两位的行业为煤炭石油(净流入178209.05万元)和房地产(净流入134822.05万元)。A股市场非S及非ST类个股有22只涨停,无个股跌停;S及ST类有11只个股涨停，有3只个股跌停。
　　大单减仓842只
　　周一Ａ股大单增仓573只，大单减仓842只，主动买单成交量高于卖单的有759只。大单增仓率超过5％。的有107只，涉及机械仪表(27只)等20类行业,大单增仓率前5位的个股为：华仪电气(80.894％。)、昌九生化(50.814％。)、拓日新能(49.956％。)、孚日股份(48.594％。)、东源电器(48.505％。)；大单减仓率超过5％。的个股有109只，涉及机械仪表(12只)等20类行业,大单减仓率前5位的个股为：新都酒店(36.934％。)、*ST亚华(36.277％。)、ST南方(27.381％。)、ST重实(24％。)、中银绒业(20.244％。)。
　　沪市特大减仓319只
　　周一沪市A股特大增仓股(特大增减仓:单笔成交大于50万股或100万元的买入和卖出之差占总成交的比例)224只,特大增仓股前5位分别为: 高淳陶瓷(29%)、华仪电气(19%)、大众交通(18.7%)、民生银行(14.4%)、*ST二纺(11.2%);特大减仓股319只,特大减仓股前5位分别为: 桂东电力(42.8%)、*ST国药(28.5%)、马钢股份(18.1%)、国阳新能(17.9%)、中煤能源(17.3%)。
　　千万大单265笔
　　周一出现单笔成交金额超过百万元的个股有928只,百万大单共出现19907笔,较上周五增长22.90%。百万元大单出现超过330笔的个股有5只，分别为：海通证券(847笔)、万科Ａ(590笔)、中信国安(495笔)、西山煤电(490笔)、金风科技(332笔);周一单笔成交金额超过1000万元的个股有67只，其中千万大单成交超过19笔的分别为: 海通证券(32笔)、西山煤电(20笔)、中信国安(19笔)。
　　（子 强）
　　规模较大的已过会但未发行的公司 
拟上市公司 拟发行股数（亿股） 拟筹资（亿元）
中国建筑 120 400 
光大证券 5.2 100 
招商证券 3.6 80 
四川成渝 5 20 
合计 600 

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