| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2007年12月27日 10:49 |
作者： |
杜琴庆 |
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早报见习记者 杜琴庆
昨晚，中国证监会发审委公告称，紫金矿业（2899.HK）这只颇受争议的股票A股首发通过。这也意味着，A股市场将迎来首只面值仅为0.1元的股票。业内人士表示，此创新之举不仅不会扰乱A股估值体系，也为面值大小不等的红筹股回归A股做探路工作。
将发行15亿股A股
据紫金矿业发布的招股说明书（申报稿），这家于2003年登陆香港市场的黄金生产企业，此次将发行15亿股A股。出于与其H股“同股同权”以及避免上市后二级市场价格过高的考虑，该公司最终决定以0.1元面值发行。
紫金矿业作为首只0.1元面值的A股，有观点认为这使其发行价格相对1元面值股票便宜很多，将搅乱整个市场的价值体系与价格体系。
紫金矿业A股的主承销商———安信证券的研究所研究员诸海斌则发文指出，0.1元的面值不仅与现行的法律法规不冲突，而且每股面值的高低，对公司的投资价值没有直接关系，因此不存在打乱A股估值体系的可能。他指出，根据经典股票定价理论，短期的股票价格主要同市盈率和每股收益有关，而长期的价值则取决于股票未来现金流入的现值。
诸海斌认为，股票面值拆细的目的是吸引投资者参与买卖，而股票的投资价值，最终取决于企业的盈利增长能力和公司前景，若一家公司质地、业绩不佳，即使票面价值再低也无人问津。
多种面值符合国际惯例
“此举更为红筹公司在内地市场发行A股提供了便利。”诸海斌指出，红筹公司不仅面值大小不等，而且不以人民币标明股票面值。此次紫金矿业的案例对吸引红筹股企业在A股市场上市，提供了良好的借鉴，也是中国证券市场迈向国际化的标志之一。
以中国移动为例，其在香港市场的每股面值同样也是0.1港元，但其最新港股股价为141港元。如果中移动回归A股，按照1元的面额，按现在的市场价格，其发行价可能会达到1400元以上。这也意味着认购1000股需要高达140万元，这肯定不利于更多的投资者参与分享蓝筹企业高速增长带来的收益。这么高的交易价格，也将对现有交易系统造成很大挑战。
“1元面值的拆细提供了新的增加流通性的手段，比起转增和送股更有利于股东，而这也是国际资本市场中通行的做法，是A股市场与国际接轨、逐步成熟的重大标志。”诸海斌说。
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