| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2007年12月25日 10:20 |
作者： |
王欣 |
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当中国平安稳稳站于百元之上、中国人寿也在50元以上企稳的时候，中国太保今天也将在上海证券交易所挂牌上市，成为A股市场上的第三只保险股。对于A股市场上的第一家整体上市的保险集团，多数机构认为，其上市首日股价有望定于50元左右。这意味着每抽中一个号的投资者，打新收益将达约2万元。
中国太保的A股股票代码为“601601”，发行价格为30元／股。此次上市发行的总股数为10亿股，其中网上发行的7亿股今天起上市交易。目前多数机构认为其上市首日股价的区间为42.6－52.8元。
国泰君安证券的金融分析师伍永刚认为，中国太保产寿险均衡发展，处于行业中的领先位置。太保产险的市场份额为12.1％，太保寿险的市场份额为9.3％，分列行业的第二位和第三位。预测太保2007年、2008年的净利润分别为66.39亿元、94.38亿元，净利润增速分别为558.67％、42.15％；每股净收益（摊薄）分别为0.86、1.10元。参考中国平安、中国人寿新业务价值倍数，预测太保2007年底的评估价值为45.33元，这也是其A股上市后的市场估值；同时，太保2008年底的评估价值为58.20元。
银河证券的分析师张曦则认为，大盘指数上行将成为太保市场价格的发酵剂，其对公司价值的正面影响体现在：1、高利率保单由利差损转为利差益；2、寿险内含价值大幅提升；3、提高万能险和分红险的市场吸引力。公司股价所存在的风险因素包括：公司盈利受预定利率、佣金费率及分红率等因素变动的影响较大；公司股价的波动幅度强于大盘指数。分析认为，公司2007年净利润增长达到39.3％，对公司寿险业务的估值为每股41.8元，产险业务的估值每股3.60元，合计为每股45.4元。基于谨慎和乐观情景假设的估值得到的估值区间为每股39.2元至55.1元。
对于市场最为关注的投资战略，太保投资总监杨文斌此前表示，在基础设施投资业务中，太保在投资总额为100亿元的“上海2010年世博会债权投资计划项目”中投资了30亿元；在房地产、非上市股权投资、海外投资等新型投资渠道，尤其是投资期限较长品种方面，正在进行积极的研究和探索。对于近期股市的震荡调整对太保投资收益的影响，杨文斌认为，股市的大幅上涨和波动可能会对保险行业的投资收益率产生一定影响。但是，由于保险资金运用在投资期限和投资品种方面的特性，股市的短期波动对保险行业的负面影响不会太大。另外，目前保险行业投资渠道逐步放开，会为保险资金运用带来更大空间，保险公司对股市的依赖程度会逐步减轻。目前太保股权性的投资占比为17％左右，其余为债券、浮动利率的存款等。在目前加息情况下，浮动利率的存款和新增债权能获得比较高的投资回报。另外，在保监会批准的范围内，太保还会积极进行基础设施投资、股权财务投资、海外投资等多种投资手段和渠道。
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