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证券日报 |
发布时间： |
2007年11月02日 10:07 |
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近期最受瞩目的事莫过于中石油登陆A股市场，这只新股不仅仅权重大，而且是大盘股中难得的高盈利金股。金股的回归适逢6000点高位，市场处于高估值和政策调控的边际范围，分歧和震荡已经凸显，中石油此时的衣锦还乡，前后市场格局将会怎样？
资金能否流向二级市场
中国石油A股每股发行价格为16.7元，对应全面摊薄后2006年市盈率为22.44倍，按此计算，融资规模将达到668亿元。从发布的定价公告显示，共有484家配售对象参与网下申购，超过了此前中国神华465家和中国建行432家的水平。在众多的投资者中，大型基金、保险公司、证券公司和财务公司云集，其中，共有8家机构按照上限12亿股进行申购，单家冻结资金高达200亿元，在A股IPO历史上属罕见。中国石油本次网下冻结资金7，992亿，网上冻结资金2.57万亿元，总冻结资金高达3.37万亿元，改写了一个月前中国神华刚刚创下的2.66万亿元的纪录。如此之大的申购资金解冻之后能否进入二级市场呢？
分析人士认为，参与申购的资金性质一般为偏重安全度的风险回避性资金。而从资金来源渠道来看，一方面来自于企业自有资金，另一方面多来自于银行间市场拆借资金。数据显示：中石油申购前夕的22日，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)的两周利率已经达到8.46%，而当时一周前该利率还仅仅处于2.35%的低水平。这说明越来越多的机构对中石油IPO的资金筹措程度，也说明资金融资成本较高，更多资金将很快回流或还款。同时在中石油解冻之时，当日仍有两家中小企业板新股发行，申购资金仍会有大部分回流到申购之中。中石油申购中的部分私人资金和游资有可能回流二级市场，但其不足以大规模影响市场格局。
上市之后能否追进
中石油是亚洲乃至世界上最赚钱的企业之一，其公布的数据显示，截至2007年6月30日，中石油股份公司资产总计为8794.7亿元，上半年实现营业利润约1059亿元，相当于目前A股上半年总利润的22%，同时，中石化以目前的85亿股流通盘和中石油将发行的40亿股将直接助推石化板块成为沪深300指数的最重要权重板块之一。日前，中石油已取代通用电气，成为全球市值第二大公司。登陆A股后，中石油或能超越埃克森美孚，成为全球市值最高的企业。去年底，中石油全部油气储量合计205亿桶。同期，埃克森美孚油气储备为228亿桶，荷兰皇家壳牌为113亿桶。今年5月在渤海湾发现冀东南堡油田后，中石油的油气储量更大幅向上修正。
难怪各路资金趋之若骛。中石油作为大盘股上市首日涨幅与近期建行、神华等上市具有一定的可比性。如果按中石油发行价16元溢价90%取值，其目标定价在30.4元。按60-70%相对于H股目前的溢价计算，中石油A股股价也在30元以上。目前机构普遍对其首日市场定价预期在30-50元。由于市场点位较高，大部分股票仍有震荡风险，所以中石油首日上市也可能引发抢购潮，分析人士认为，30元左右为安全区域。如果股价一步达到高位，则中小投资者亦应注意风险。
哪些股票具有短期机会
近期国际市场油价持续大幅度上涨，纽约原油期货价格10月31日收盘价格达到每桶94.53美元，这使国内成品油与原油价格倒挂的供求矛盾加剧。为保证国内成品油供应，国家发改委决定自11月1日起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。而成品油价格的上调，对中石化、中石油等石油类公司形成了较大利好，周四以中国石化、黑化股份、中海油服等为首的石油股大幅上涨，短线强势明显；分析人士认为，随着中国石油上市的日益临近，在成品油价格上调的行业利好推动下，与石油有关的上市公司将迎来新的炒作机遇。
此外，收益人民币升值和盈利连续上升，应关注主营业务稳定、持续盈利能力强以及没有被严重高估的银行类和地产类上市公司。
能源市场“涨”声不断
国际行情
受美国原油库存大幅下降及经济快速发展影响，纽约商品交易所（NYMEX）原油11月1日亚洲电子盘升96美元/桶，并触及96.24美元/桶历史新高，这是自1983年3月NYMEX引进原油期货交易以来的最高名义价格。
纽约时间10月31日13:30(北京时间11月1日2:30)，NYMEX 12月原油期货结算价上涨4.15美元或4.6%，至每桶94.53美元，盘中在88.9-94.74间波动，后者为1983年推出NYMEX原油期货以来近月合约的最高位。ICE布兰特原油期货结算价报90.63美元，盘中在86.13和纪录高位90.94间波动。
一位分析师称，美国原油库存数据可能会带动油价再创纪录高位。NYMEX 11月取暖油期货跳涨8.32美分或3.4%，报每加仑2.5078美元，超越了周一创出的纪录高位2.4720，盘中交投区间介于2.40-2.5218美元。11月RBOB汽油期货收升8.29美分或3.7%，报每加仑2.34美元，盘中交投区间介于2.24-2.36美元，后者为7月11日触及2.3605以来最高位。
周三美联储(FED)宣布下调指标利率25个基点至5.0%，以缓冲楼市下滑和信贷状况紧缩对经济造成的冲击。同时称，通膨风险与成长的下档风险基本相当,暗示进一步降息远非已成定局。
连续两周的库存意外减少使得油价飙升的力量更强，美国能源资料协会（EIA）主管卡鲁索周四表示，如果OPEC没有进一步增产，那么明年初油市场将面临供给短缺，从而导致本已吃紧的库存更加雪上加霜。他补充到，美国公布的一周石油库存数据显示库存连续两周大幅下滑，原油库存已经非常紧张。周三在美国公布库存数据，显示原油库存意外减少390万桶后，美国原油期货跳涨4.15美元近5%。市场原本预期原油库存增长60万桶，馏分油库存增加80万桶，预估为减少50万桶。汽油库存亦增加130万桶，预估为减少10万桶。受一系列因素推动，NYMEX原油期货本月已经猛涨15%，其中包括美国原油库存减少、美元疲软、以及担忧土耳其和库尔德冲突损及输油管道。伊朗国家广播电台网站报导，伊朗负责OPEC事务的主管Javad Yarjani周三称，油价存在“泡沫”，由地缘政治因素造成，有一天终会破灭，且市场上原油供应充裕。OPEC将目前油价高涨归咎于投机和政治因素使然。
受原油强劲走强的影响，昨日上海期货交易所的燃料油跳空高开。主力801合约以3900开盘，盘中围绕当日均线波动，报收于3880，较前一交易日上涨118点。持仓减少4286手，成交放大26360手。这使得投资者看到整个能源市场“涨”声一片。
（韩 旭）
□ 渤海投资
日前，国家发改委宣布上调成品油500元/吨，显示出在全球油价迭创新高的背景下，A股市场将迎来高油价这一时代背景。而由于石油是现代工业的血脉，因此，高油价必定会对相关产业形成重大影响，从而催生出新的投资机会。
机会一：提振石化股估值重心
目前高油价对于石化股来说，是一把双刃剑，一方面是因为高油价对于拥有原油开采业务的石化股是有利的，因为可以直接提升产品毛利率，从而提升其盈利能力。而且，我国拥有原油开采业务的石化股也拥有炼油业务，所以成品油上调500元/吨，也有利于缓解其成品油成本与油价的倒挂情况，提升其盈利能力。
另一方面则是因为高油价对于部分充分竞争的化工业务产品，有着一定的成本提升作用，从而抑制其盈利能力，比如说PTA等化工产品，目前产品价格涨幅不大，但成本却因为高油价而大幅上涨。
故在实际操作中，投资者可以趋利避害，重点关注那些因成品油或石油上涨所带来积极影响的个股，比如说成品油上调500元/吨，行业分析师认为在08年将给中国石化、中国石油分别带来新增0.26元、0.13元的每股收益，所以，中国石化以及下周一将挂牌交易的中国石油具有一定的投资机会。对于上海石化来说，也可跟踪。
机会二：增强可再生能源估值预期
在高油价背景下，必然会进一步刺激产业政策向可再生能源或节能减排产业的倾斜。而且，可再生能源或节能减排企业也会在高油价背景下感受到投资可再生能源或节能减排是一件有利可图的事件，因此，会加大投资力度，从而激发相关产业股的投资机会。
就目前来看，可再生能源的投资机会主要体现在两类个股中，一是可再生能源股的投资机会，包括水电、风电等业务的上市公司，长江电力、桂冠电力、桂东电力、梅雁水电、轻工机械、银星能源等水电、风电股会因为电力调度等方面的产业倾斜优势而获得持续增长的动力。
二是可再生能源设备股的投资机会，主要是因为高油价背景下，可再生能源开发力度的提升会对可再生能源设备带来旺盛的市场需求，所以，华仪电气、天威保变、长征电气、长城电工以及*ST棱光等拥有太阳能、风电设备业务的个股的投资机会较为明显。
对于节能减排产业股来说，主要体现在节能材料等个股的投资机会上，鲁阳股份、双良股份、烟台万华等个股将充分享受我国对节能建筑材料以及节能产业技术的推广应用所带来的丰厚产业蛋糕，前景相对乐观，可低吸持有。
机会三：突出煤化工股投资机会
与此同时，高油价背景下，对于煤化工股也有极强的优势预期。比如说PVC类上市公司，因为PVC有两条生产路线，一是乙烯法，即以石油为产业链起点。二是电石法。行业分析师认为，只要石油价格在40美元/桶左右，电石法PVC的生产成本较乙烯法生产成本有着相对等的优势。但随着石油价格跃上76美元/桶，则意味着电石法PVC的盈利能力将大幅提升，因为目前PVC价格的制定者是以乙烯法为标准的。因此，石油价格上涨将推动着PVC价格的上涨，给电石法PVC生产企业带来了可预期的高回报，故中泰化学、英力特等个股可跟踪。
循此思路，煤化工的个股可引起跟踪，故煤化工产业链的皖维高新、云维股份、山西三维等品种可低吸持有，尤其是皖维高新，其本身拥有国元证券的股权重估动力，而其主导产品PVA也得益于高油价而持续上涨，从而带来盈利能力的拐点预期，可以跟踪。另外，对于化肥行业的煤化工股也可跟踪，因为煤头尿素则由于石油价格上涨，将使得天然气价格水涨船高，所以，气头尿素生产企业面临着成本压力，如此就给煤头尿素生产企业带来较快的业绩增长预期，故柳化股份、湖北宜化、兰花科创等品种可跟踪。
中石油港股日K线图
自11月1日零时起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。液化气出厂价格相应提高。国家还决定适当提高化肥以外工业用天然气出厂价格和车用天然气销售价格，以缩小天然气价格与可替代能源价格的差价，抑制工业项目用气的过快增长和汽车用气的盲目发展。
美联储降息、冬季取暖油需求扩张，再加上地缘政治以及担忧供应紧张等诸多因素的共同作用，原油价格高烧不退，近期更是呈现了加速上扬的态势。美国石油价格周三涨至逾每桶95美元的纪录新高，并创下10个月以来的最大涨幅。而随着世界经济的稳步增长，仍将带来大量的石油需求。油价突破百元大关或许将很快变成现实。由于国内成品油与国际原油价格严重倒挂，国际油价持续走高对国内成品油市场的影响越来越严重。随着国际油价频频创出新高，由于国内成品油价格迟迟没有调整，导致国内成品油、特别是柴油供应出现短缺，上海、广东、福建、浙江、山东与河南等地很多加油站，纷纷限量出售柴油，柴油零售市场甚至出现告急，中国能源问题的已迫在眉睫。
油价上调迫不得已
值得关注的是，9月国家发改委和财政部联合发出《关于切实做好今年中秋、国庆期间市场供应和价格稳定工作的通知》。通知明确要求，今年内原则上不再出台新的政府调价措施。凡属政府指导价、政府定价的商品和服务价格，要严格按照国家有关规定执行，严禁越权定价或擅自提价。而在不到两个月的期间，成品油再度提价确属迫不得已。事实上，二季度以来，国内成品油价格一直没有调整，但国际市场原油价格在近两个月加速上升，9月13日和10月25日分别突破了每桶80美元和90美元。10月29日冲至每桶93.53美元，10月31日突破95美元。这个价格比今年年初上涨了40美元左右，涨幅超过80％。由于我国石油消费对外依存度接近50%，国际油价的上涨使国内的成品油与原油价格倒挂的矛盾日益突出。统计数据表明，2007年3季度国内成品油价格低于国际价格成品油价格约700元/吨，即使是本次调价后，中国成品油价格平均仍低于国际价格成品油价格200元/吨，依然存在上调空间。
上下游行业冷暖不均
直接受益于成品油价上涨的行业首当其冲的是炼化类上市公司，如上海石化等。按照500元每吨的提价幅度，大约可以抵消7－8美元/桶的国际原油价格上涨的成本压力，对炼油行业的减亏作用非常明显。尽管这次提价对07年的业绩影响比较有限，但对2008 年全年的盈利改善作用非常大。另外，油气开采业和煤炭采掘业也将因此而受益。中石油、中海油等以石油开采为主业的公司因原油是直接的产成品，故其受益也十分明显。同时，油价的上升会带动煤炭价格的上涨，因此神火股份、大同煤业等煤炭采掘业公司也将因此而受益。
另外，国家目前的产业政策导向是节能降耗、维持能源价格高位运行，这就为煤电联动创造了有利环境。在我国执行节能降耗的大背景下，维持较高的能源价格尤其是电力价格，可以抑制下游高耗能产业的过度扩张，以达到国家节能降耗的目标。因此电力等能源板块就长期而言也将受益其中。
值得关注的是，严峻的能源短缺、居高不下的原油价格、日益严重的环境问题已经成为制约中国经济、社会发展的瓶颈。改变现有的以石化、煤炭为主的能源结构，建立充足、清洁、经济、安全的可持续能源结构已经成为国家能源战略的重点，也是将来国家重点支持的产业，在这样的背景下，可再生能源行业长期发展前景值得期待。而需要提醒的是，高油价也使航空、汽车、交通运输等下游行业受到较大的负面影响。而一些化工子行业需要以石油为原料进行产品生产，而在其下游农药、化纤行业，更将意味着成本加大，其对未来业绩额影响不容忽视。（武汉新兰德）
行业影响
谁家欢喜谁家愁
中石化A股日K线图
大盘预测
概念股
强势格局 回调有限
新能源飙升行情
□ 北京首证
两市周四惯性高开后均以一波三折方式出现明显地震荡整理态势，尾市再次回落并收于低点，涨跌家数也显示空方夺回了短线优势，而成交额则约为1673亿元，较前缩减130亿元或7％左右。
以下信息值得适当留意：一是发改委有关负责人就调整成品油价格问题答记者问时表示，初步匡算，成品油价格调整直接影响月度消费价格指数上升0.05个百分点。这位负责人说，虽然直接影响有限，但要严格控制调价的连锁反应。各地要切实做好粮食和食油、猪肉、蔬菜等副食品供应和价格稳定工作，稳定价格总水平。二是资源税是以各种自然资源为课税对象，为调节资源级差收入并体现国有资源有偿使用而征收的一种税。目前我国资源税征税品目有原油、天然气、煤炭、其他非金属矿原矿、黑色矿原矿、有色金属矿原矿和盐等。有关人士指出，上报的方案首先把原油、天然气、煤炭等资源由现在的从量计征，提高到从价征收，同时把矿泉水等也列入资源税征收范围。
大盘蓝筹龙头群体整体表现既较为稳健又相当强势，特别是对市场运行影响力极大的“金融＋地产”这对孪生热点相继发力强攻，地产板块整体逆势上扬并蝉联板块涨幅桂冠。
在纽约12月期原油价格昨日盘中突破每桶96美元和中国石油即将于下周一上市之际，煤炭石油板块总体的表现也可圈可点，超级航母中国石化更是放量逆势大涨，中海油服、兖州煤业、潞安环能、长春燃气和神火股份、泰山石油等均有很强的表现。
在大盘整理或两市再现强弱分化走势之际，大多数个股与板块往往也难有良好的表现。两市逆势上扬的个股只有235家（不含上市新股），短线表现强于大盘的也不过350只左右。这就使得个股单打独斗痕迹显得更加清晰。而1100多只个股则出现不同幅度的回调，其中大约360家短线跌幅还达到或超过了5％，这既是市场全线普涨之后的一种正常现象，也在某种程度上说明目前市场仍有一定的调整压力。
从股指运行看，两市周四惯性小幅高开后虽出现强弱分化现象，或大盘在未创新高情况下便冲高遇阻回调。但多条中短期均线汇聚在一起并与周三最低点构成双重支撑，这势必会大大地抑制短线的回探空间，且近两日大盘组合呈现蓄势整理特征，即市场强势运行格局并未改变。不过，日成交量再度缩减，若去掉3只上市新股因素，周四成交额则不足1655亿元，说明市场观望气氛已再度抬头，短期内有效的回升空间也会受限。换言之，两市近日很可能将会保持相对强势的整理态势。
一、油价连创新高 新能源板块应势爆发在即
在国际油价持续飙升之际，代表着未来能源发展潮流的新能源行业自然将再次获得加速发展的巨大机遇，其蕴藏的巨大投资潜力值得我们给予重点关注。
新能源将成为我国未来发展速度最快的产业之一，巨大的产业潜力使得该概念下湘电股份、华仪电器、银星能源等股价翻数倍的超级牛股层出不穷，引发了巨大的财富效应。在油价再度暴涨的背景下，新一轮新能源板块行情正悄然启动。绵世股份、天茂集团、赣能股份等新能源概念股的联手逆势大涨已经透露出新能源板块启动的信号，应引起我们的高度关注。
二、政策扶持 想象空间巨大
由于传统能源，如石油、煤炭等不可再生性和稀缺性，决定了新能源产业有着光明的前景和发展空间。可以预见的是，新能源产业在经过产业的初创阶段后，将呈现高速增长态势。另外，在我国，国民经济经过十几年的高速增长，许多行业增长已显出疲态，许多企业都在寻找新的有潜力的产业，而新能源产业正迎合了这种高速增长的需求。
值得注意的是，国家在“十一五”期间把新能源作为重点产业加以发展。“十一五规划”中明确提出加快发展可再生能源。2006年1月1日正式实施的《可再生能源法》中，更是鼓励外资和民间资本进入新能源和可再生能源产业，促进产业和市场发展。日前，《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》的发布更加体现了国家对环保的重视。在政策倾斜下，新能源行业将迎来黄金高速发展时期，而具有良好发展前景及具备了高成长预期的新能源板块自然会得到市场资金的明显关注，其未来的发展也是可以预期的。
三、核能新贵有望充当领涨旗帜
在新能源概念这一投资主线上，以天威保变、银星能源等为代表的太阳能、风能概念已分别在前期受到市场热捧，而核能概念作为国家“十一五”规划中重点发展的新能源产业之一，从炒作层次的递进上，后市最有可能成为新一轮新能源行情的领军旗帜。而且核能概念股作为市场上的稀缺性投资标的，在可供炒作的数量上对比太阳能和风能品种更可谓是弥足珍贵，中国核工业集团下属的中核科技借助核能题材从最低的不足4元狂飙至最高的49.5元，涨幅超过12倍！已在证券市场上树立了良好的榜样，榜样的力量是无穷的，在巨大财富效应的刺激下，核能概念股可谓恰逢其时，有望借助本轮油价上涨的契机而异军突起，其中蕴藏的巨大机会更是值得进行深入挖掘重点把握。
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