银江股份是国内领先的城市智能交通系统集成提供商，主营业务包括智能交通、医疗信息化和智能建筑。公司通过对“智能识别、移动计算、数据融合”等信息技术的自主应用开发，提供专业化的行业解决方案。2011年智能交通业务占公司收入的比例达43%，为第一大业务。相对于智能建筑和智慧医疗业务，公司在智能交通领域的行业龙头地位更为稳固，技术、客户和品牌优势更为明显，将是公司未来最大的成长动力。
　　两轮驱动行业前景广阔
　　按照《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》规定内容，智能交通将成为未来我国交通运输业优先发展主题。我国城市智能交通行业前景广阔，长期成长动力来自城镇化趋势和机车保有量逐步上升。
　　一方面，伴随着城市化进程加快，智能交通产品渗透率有望提高。当前我国农村人口正不断向城镇转移，第二、三产业不断向城镇聚集的过程使得城镇数量增加、城镇规模扩大，但是我国城市交通智能化领域的行业标准正在逐步完善当中。目前城市智能交通产品仅仅在少数一、二线城市应用，剩下的600多个城市市场几乎处于空白状态。预计未来5年中，中国将在200个以上的大中型城市建立城市交通指挥中心。鉴于行业前景广阔，当前相关厂商均倾向于大规模扩张，积极提高产品覆盖范围和市场占有率。
　　另一方面，机动车保有量逐年稳步上升，城市交通压力仍然很大。虽然北京、广州等地采取了限购措施，但全国的机动车保有量预计将依然保持稳定增长的态势，各地交通仍面临很大挑战。
　　根据中交协ITS技术应用中心TRANBBS的研究数据显示，2010年我国城市智能交通市场规模为125亿元，预计到2015年可达到250亿元，复合年均增长率为15%，行业高速发展可期。
　　财政支持订单需求无虑
　　虽然地方政府财政收入面临困难，但银江股份反映今年的市场招标情况依然乐观。
　　尽管地方财政逐渐吃紧，但智能交通等民生领域将得到优先扶持。以前地方政府财政充裕，在各领域都能够进行大量投入，现在财政逐渐吃紧，资金开始有重点地进行投放，优先投入政策支持的领域。由于智能交通投入属于民生重大工程，在城市交通拥堵的大背景下加大投资显得尤为迫切，所以政府相关财政预算削减很少。从目前政府披露的智能交通招标规模和数量情况上看，行业依旧保持着较高景气度。银江股份也反映地方财政紧缩并没有对公司经营产生重大影响，订单能见度较好。去年公司新增订单18亿元左右，今年订单规模超过去年是大概率事件。
　　地方财政吃紧的负面影响主要体现在付款周期有所延长，使得企业的现金流量压力较大。我国智能交通管理系统行业整体还处于起步阶段，以中小企业为主，普遍存在经营时间短、规模较小的特点。由于技术标准的长期缺位，政府采购部门对市场上的厂商和产品缺乏甄别手段，市场竞争无序化和同质化严重，行业集中度很低。相对于上市公司较丰富的融资渠道，一些非上市公司由于资金短缺，将会在未来遭受冲击。这一趋势若延续下去，将有利于行业龙头特别是银江股份这种上市公司做大做强，有利于行业集中度提高。
　　此外，银江股份约有50%的订单来自非政府采购，比如医院很多都是来自三甲医院和大型国有企业，这些企事业单位资金充裕，无论是投资规模还是还款进度都有保障。
　　精耕细作谋利润
　　银江股份在全国各地的“圈地发展”已经告一段落，未来将更加关注项目盈利情况，毛利率有望攀升，期间费用率有望下降。
　　银江股份起步于东部的江浙地区，近年来致力于全国范围的扩张，属于“圈地发展”，谋求快速提高市场份额，牺牲了部分利润。目前公司已经搭建完毕五大营销平台，建成了覆盖全国的本地化服务营销体系，并开始通过设立分公司、子公司的方式积极拓展浙江省外市场。2011年公司北部、西部地区的营收增速分别达到196%和166%，南部和中部亦分别达到150%和32%。随着北部和西部市场拓展取得明显成效，公司全国市场拓展的“阵痛期”或已过去。2012年，公司将从“重合同数量与规模”，转向“营收、利润与回款并重”，其销售人员考核标准也将按此原则发生转变。故我们预计，公司2012年毛利率或将有所回升，同时费用增速也有望得到控制。